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El valor en riesgo (VaR) es una de las medidas más conocidas de evaluación y gestión de riesgos. El objetivo de la gestión de riesgos es identificar y comprender las exposiciones al riesgo, medir ese riesgo y luego aplicar el conocimiento para abordar esos riesgos.

Explicación del valor en riesgo (VaR)

La medición del VaR muestra una distribución de pérdidas normal previa. La medida se aplica a menudo a una cartera de inversiones a la que el cálculo proporciona un intervalo de confianza sobre la probabilidad de superar un cierto umbral de pérdida. Los inversores utilizan esos datos para tomar decisiones y establecer una estrategia. En pocas palabras, el VaR es una estimación basada en la probabilidad de la por lo menos pérdida esperada en términos de dólares a lo largo del tiempo.

Ventajas y desventajas del valor en riesgo (VaR)

Existen algunas ventajas y algunas desventajas importantes en el uso de VaR para medir el riesgo. En el lado positivo, la medición es ampliamente utilizada por los profesionales de la industria financiera y, como medida, es fácil de entender. El VaR aporta claridad. Por ejemplo, la evaluación de VaR podría llevar a la siguiente afirmación: «Tenemos un 99% de confianza en que nuestra pérdida no superará los $ 5 millones en un día de negociación».

En cuanto a las desventajas del VaR, lo más crítico es que el 99% de confianza en el ejemplo anterior es el por lo menos figura de dólar. Para el 1% de las ocasiones en que nuestra pérdida mínima supera esa cifra, no hay indicación de cuánto. La pérdida podría ser de $ 100 millones o muchos órdenes de magnitud más que el umbral de VaR.

Sorprendentemente, el modelo está diseñado para operar de esta manera porque las probabilidades en VaR se basan en una distribución de retorno normal. Pero se sabe que los mercados financieros tienen distribuciones inusuales. Los mercados financieros experimentan regularmente eventos extremos, mucho más de lo que predeciría una distribución normal.

Finalmente, algunos cálculos de VaR requieren algunas medidas estadísticas como varianza, convergencia y desviación estándar. Con una cartera de dos activos, esto es relativamente sencillo. Sin embargo, la complejidad aumenta exponencialmente para una cartera altamente diversificada.

¿Qué es la fórmula del VaR?

El VaR se define como:







V.

a

R.








=


[


Expected Weighted Return of the Portfolio




















 


(


z


-score of the confidence interval

















×


 standard deviation of the portfolio)]
















×

valor de la cartera






start {alineado} VaR & = [text{Expected Weighted Return of the Portfolio}\&quad – (ztext{-score of the confidence interval}\&quadtimes text{standard deviation of the portfolio)]} \ & quad times text {cartera valor} \ end {alineado}


V.aR.=[Expected Weighted Return of the Portfolio (z-score of the confidence interval× standard deviation of the portfolio)]× valor de la cartera

El marco de tiempo generalmente se expresa en años. Sin embargo, si el marco de tiempo se mide en semanas o días, dividimos el resultado esperado por el intervalo y la desviación estándar por la raíz cuadrada del intervalo. Por ejemplo, si el marco de tiempo es semanal, las entradas respectivas se ajustarían a (rendimiento esperado ÷ 52) y (desviación estándar de la cartera ÷ √52). Si es diario, use 252 y √252, respectivamente.

Hay 252 días de negociación por año, por lo que usamos esa cifra en lugar de 365 para calcular el VaR para un período de tiempo diario.

Al igual que con muchas aplicaciones financieras, la fórmula parece fácil, solo tiene unos pocos insumos, pero el cálculo de insumos para una cartera grande requiere una gran cantidad de computadoras. Debe estimar el rendimiento esperado de la cartera, que puede ser propensa a errores, calcular las correlaciones y variaciones de la cartera y luego ingresar todos los datos. Es decir, no es tan fácil como parece.

Encuentra VaR en Excel

El método de invocación de varianza para obtener VaR se describe a continuación. [please right-click and select open image in new tab to get the full resolution of the table]: