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Fondos mutuos/ Mutual Fund Essentials

Cómo calcular las tarifas y los fondos mutuos de Morningstar

Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) introdujo por primera vez su sistema de calificación en 1985. La plataforma simple y fácil de entender pronto fue del agrado de los analistas, asesores e inversores individuales en el mundo de los fondos mutuos. Hoy, Morningstar es uno de los recursos de inversión más influyentes y significativos del mundo, y es una empresa que todas las partes interesadas deberían tomarse un tiempo para comprender mejor.

Morningstar gestiona fondos mutuos en una escala de una a cinco estrellas. Estas calificaciones se basan en el desempeño del fondo, con ajustes a los riesgos y costos, en comparación con los fondos de la misma categoría. Cada fondo recibe calificaciones separadas para períodos de tres, cinco y 10 años, que se combinan con una calificación general.

La compañía afirma que su clasificación de fondos mutuos es «objetiva, basada enteramente en una evaluación matemática del desempeño pasado». Si bien esto es superficialmente cierto, todas las clasificaciones de Morningstar están basadas en matemáticas, comprende cuán sensible es el proceso de clasificación a dos factores subjetivos: la ponderación de la fórmula matemática y la clasificación de fondos en una categoría particular.

El sistema de clasificación por estrellas

Morningstar es mejor conocido por su sistema de calificación de estrellas, que asigna una calificación de una a cinco estrellas a cada fondo en función del rendimiento pasado en relación con los fondos de pares. Las calificaciones de estrellas se clasifican en una curva; el 10% superior de los fondos obtiene cinco estrellas, el siguiente 22,5% obtiene cuatro estrellas, el 35% del medio obtiene tres estrellas, el siguiente 22,5% obtiene dos estrellas y el 10% inferior obtiene una estrella.

Morningstar no ofrece una calificación abstracta para ningún fondo; todo es relativo y ajustado al riesgo. Todos los fondos se comparan con sus contrapartes y cada rendimiento se mide por el nivel de riesgo que los administradores de cartera tuvieron que asumir para generar esos rendimientos.

Incluso las calificaciones de riesgo y rendimiento se realizan en una escala relativa. El 10% superior de los fondos con el riesgo medido más bajo recibe una designación de riesgo bajo, el siguiente 22,5% está por debajo del promedio y así sucesivamente. Del mismo modo, el 10% superior de los fondos devueltos recibe la nominación de mayor rendimiento de Morningstar.

Sectores y Categorías

Morningstar organiza toda la investigación de acciones por sector de mercado, lo que permite a los inversores y analistas de acciones comparar con un enfoque similar. Algunos de los sectores de renta variable de Morningstar incluyen ciclos, materias primas, servicios financieros, defensa, servicios públicos, servicios de comunicaciones, energía y tecnología.

En octubre de 2010, Morningstar modificó su sistema de clasificación sectorial, lo que implica que el nuevo sistema era «más lógico» y facilitaba la comprensión de las decisiones que tomaban los gestores de cartera. Todas las acciones, fondos y carteras se dividieron en tres amplios sectores: cíclico, defensa y sensible. Cada uno de estos supersectores tiene tres o cuatro subgrupos.

Dentro de cada subgrupo, existen numerosas industrias. Cada acción pertenece a una de las casi 150 industrias en función de cómo Morningstar identifica mejor el modelo comercial subyacente de la empresa. Según Morningstar, estas acciones se clasifican mediante una revisión de «informes anuales, Formulario 10-Kanna y la información de Morningstar Equity Analyst».

Todos los fondos de Morningstar se pueden comparar rápidamente para la exposición entre los tres supersectores, pero es posible una revisión más exhaustiva del nivel de subgrupo.

Cómo mide Morningstar la volatilidad

Morningstar está inmerso en la teoría de cartera moderna (MPT), la filosofía de inversión centrada en minimizar los riesgos y maximizar los rendimientos esperados mediante la diversificación estratégica de activos. Las principales medidas de volatilidad de Morningstar provienen directamente de MPT: desviación estándar, media y ratio de Sharpe.

La desviación estándar es un concepto estadístico básico que determina qué tan amplio fue el rango de rendimiento del fondo. Un fondo tiene una desviación de mayor calidad con resultados que son menos consistentes a lo largo del tiempo; los números están más dispersos. Calcule la desviación estándar tomando la raíz cuadrada de la varianza del rendimiento del fondo, que son simplemente las diferencias al cuadrado del rendimiento promedio. Este es un indicador de volatilidad razonable y controvertido.

El promedio es solo el rendimiento promedio del fondo. Morningstar calcula el promedio basado en el rendimiento mensual promedio; si un fondo alcanzó el 80% durante un período de un año, su rendimiento anual promedio mensual fue del 6,67% (80% dividido por 12 meses). La función principal del medio es actuar como unidad base para la desviación estándar.

El índice final de las métricas de volatilidad Morningstar MPT es el índice de Sharpe, que determina la cantidad de rendimiento adicional que recibe un inversor de una cierta cantidad de riesgo adicional asumido. William F. Sharpe, premio Nobel, inventó el concepto detrás del índice de Sharpe en 1966 y desde entonces ha sido uno de los favoritos en la industria financiera. Calcule el índice de inversión de Sharpe con la siguiente fórmula:


Sharpe (Inversión)

=

Rendimiento medio

Tasa de retorno sin riesgo

Desviación estándar de la inversión

text {Sharpe (Inversión)} = frac { text {Rendimiento medio} – text {Tasa de rendimiento libre de riesgo}} { text {Desviación estándar de inversión}} Sharpe (Inversión)=Desviación estándar de la inversiónRendimiento medio Tasa de retorno sin riesgo

A través del índice de Sharpe, Morningstar puede comparar el rendimiento de una cartera con otra sobre una base ajustada al riesgo.

Etapa de misiles del mercado bajista

El paso decil del mercado es soportar la medición de riesgo y volatilidad no MPT en la caja de herramientas de Morningstar. En esencia, Morningstar compara todos los fondos de renta variable y el índice S&P 500 y todos los bonos o fondos de renta fija con el índice agregado de Lehman Brothers. Todos los fondos de renta variable y los fondos de bonos se comparan entre sí y las calificaciones decil se asignan de acuerdo con su desempeño durante los mercados bajistas. Es una forma más sofisticada de detectar una desventaja.

Calificación de analistas de Morningstar para fondos

La calificación estándar de estrellas de Morningstar está mirando hacia atrás; le dice al inversor qué fondos han obtenido mejores resultados durante un período de tres, cinco o diez años. Un error común es que Morningstar otorga calificaciones de estrellas más altas a los fondos que espera tengan un mejor desempeño en el futuro, lo cual no es el caso. No hay elementos de predicción o prescriptivos en el sistema de clasificación por estrellas.

Morningstar tiene una métrica: la calificación de los fondos por parte del analista. La calificación de los analistas es un resumen de «la convicción de Morningstar en la capacidad del fondo para superar a su grupo de pares y / o su índice de referencia relevante sobre una base ajustada al riesgo».

Las calificaciones de los analistas se califican en un sistema de cinco niveles, con tres calificaciones positivas de Oro, Plata y Bronce, así como una calificación Neutral y una Calificación Negativa. Morningstar determina las clasificaciones analíticas en función de la puntuación de un fondo en cinco pilares: proceso, rendimiento, personas, padre y precio. Los fondos de oro son los mejores y son los fondos en los que más confían los analistas de Morningstar. Los fondos en efectivo tienen ventajas en los cinco pilares. Los fondos de bronce muestran «beneficios significativos en varios pilares», aunque no en todos. Los fondos neutrales no se ganan la confianza de los analistas por su rendimiento superior o inferior. Los fondos negativos muestran fallas que los analistas creen que obstaculizarán el desempeño futuro.