Cómo el gigante Henry Kravis construyó el capital privado de KKR

Henry Kravis es un pionero en la industria del capital privado. Después de una exitosa carrera en finanzas corporativas, Kravis, junto con otros dos socios comerciales, fundó una empresa de compras apalancadas llamada Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR) a finales de la década de 1970.Tenía 32 años en ese momento. El objetivo de la compañía era crear y administrar fondos de capital privado que tomaban dinero prestado para adquirir negocios de bajo rendimiento. Estos negocios se mejorarían y venderían para obtener ganancias más adelante. Al 31 de marzo de 2020, la compañía tenía $ 207 mil millones en activos bajo administración.

Con un patrimonio personal neto de $ 6 mil millones al 17 de junio de 2020, Kravis es uno de los negociadores más talentosos y exitosos de Wall Street.A continuación, presentamos una descripción general de cómo Kravis construyó una de las firmas de capital privado más grandes del mundo mientras creaba una fortuna de mil millones de dólares en el proceso.

Vida temprana y escolaridad

Nacido en 1944, Kravis creció en una familia judía adinerada en Tulsa, Oklahoma. Su padre, Raymond Kravis, fue un exitoso consultor de petróleo y gas que fue asesor de Joseph P. Kennedy Sr., padre del presidente John F. Kennedy.A fines de la década de 1930, se hizo famoso por ser pionero en el proceso de compra de propiedades de petróleo y gas. Los préstamos a las propiedades se reembolsaron con el producto del gas o el petróleo producido en las mismas propiedades.

Kravis se graduó de Claremont McKenna College en California en 1967, donde se especializó en economía. Posteriormente se inscribió en el programa de MBA de la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia y trabajó como corredor de bolsa en su tiempo libre. Se graduó segundo en 1969.Durante un discurso introductorio que dio en Claremont McKenna en 2010, Kravis describió cómo crecer en la década de 1960 ayudó a su vida artesanal. Señaló: «Fue una década de turbulentos cambios sociales, políticos, económicos y culturales … Reconocí la flexibilidad que necesitaba el cambio. Me di cuenta de que estos cambios rápidos y disruptivos podrían ayudarme a ver quién yo y quién debería ser».

Carrera antes de KKR

Con un MBA de la Ivy League en su haber, Kravis logró conseguir un trabajo con el ahora obsoleto gigante de inversiones, Bear Stearns.Su primo hermano, George Roberts, consiguió un trabajo en la empresa casi al mismo tiempo. Lewis Eisenberg, consultor senior de Kravis, habló sobre la relación entre los primos durante un documental de Bloomberg Business sobre la vida y la carrera de Kravis. Dijo: «Henry y George son más que cercanos. Pueden terminar las oraciones del otro la mayor parte del tiempo. Los escuché en desacuerdo, pero terminan llegando casi a la misma conclusión. Y ambos comparten el mismo brillo para los negocios».

Tanto Kravis como Roberts terminaron trabajando en un equipo en Bear Stearns dirigido por un inversionista falso llamado Jerry Kohlberg. Kohlberg pasó la mayor parte de su tiempo comprando negocios endeudados y luego resolviéndolos para venderlos por mucho más de lo que se compró originalmente para el negocio. Esta estrategia se conoce como compra apalancada (LBO), entonces conocida como inversión «bootstrap».

Entre finales de la década de 1960 y mediados de la de 1970, Kravis y Roberts trabajaron con Kohlberg para comprar varias empresas. Una de sus adquisiciones más exitosas fue Incom International en 1971. La empresa fabricaba piezas industriales y tenía un precio de compra de 92 millones de dólares. La adquisición generó $ 950,000 en tarifas para Bear Stearns, que fue la mayor cantidad que habían obtenido en una sola transacción. Tanto Kravis como Roberts se convirtieron en socios de Bear Stearns a los 30 y 31 años, respectivamente.

Si bien los acuerdos de LBO estaban funcionando bien, la gerencia de Bear Stearns no estaba contenta con el tiempo que les llevó lograr los resultados de las adquisiciones. Bryan Burrough, un escritor que documentó uno de los acuerdos más controvertidos de Kravis, explicó: «Decir [Bear Stearns] No hubo paciencia con los tratos de Jerry como decir que hace calor en Texas este verano. «Como resultado, rechazaron la idea de Kohlberg de crear una división LBO completa en la empresa. Kohlberg, Kravis y Roberts dejaron la empresa para iniciar un negocio por su cuenta poco después.

KKR nació

En 1976, el trío estableció su propia firma de LBO llamada KKR & Co.Se las arreglaron para recaudar $ 400,000 de capital de trabajo para establecer la empresa. KKR hizo su primera compra importante en 1979, un fabricante de repuestos para automóviles en dificultades llamado Houdaille Industries adquirió $ 355 millones. A lo largo de los años, KKR ha adquirido muchas empresas. Una de sus adquisiciones más notables fue RJR Nabisco por $ 25 mil millones.

KKR se ha expandido a nuevos segmentos comerciales desde el lanzamiento de su primer fondo de capital privado. La compañía tiene inversiones en una amplia gama de propiedades inmobiliarias generadoras de ingresos en los Estados Unidos. Esto incluye alquileres de oficinas, locales comerciales y propiedades sanitarias.En 2013, KKR recaudó $ 1.2 mil millones para un fondo de inversión inmobiliaria. KKR también crea y gestiona fondos de cobertura. La firma cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York en 2010 y recaudó $ 1.25 mil millones de su oferta pública inicial (OPI).

La línea de base

Henry Kravis hizo su fortuna de mil millones de dólares usando el dinero de otras personas para comprar negocios. Después de comprar con éxito el apalancamiento en un banco de inversión, Kravis junto con su mentor Jerry Kohlberg y su primo George Roberts decidieron iniciar su propia empresa de inversión llamada KKR & Co. Hoy en día, KKR es una de las firmas de capital privado más grandes y exitosas del mundo.