Muchos analistas de investigación de inversiones a menudo se convierten en administradores de carteras con el tiempo. Después de todo, el objetivo de casi todos los análisis de inversión es tomar una decisión de inversión o aconsejar a alguien que tome una decisión. El análisis de acciones está estrechamente relacionado con la gestión de carteras de acciones: es por eso que la mayoría de los analistas tienen una buena formación en análisis de acciones y en temas como la teoría moderna de carteras (MPT).
Sin embargo, en las finanzas, como en muchas profesiones, es posible pensar más allá de la especialidad y la formación de una persona en la vida real en conceptos teóricos o académicos. Se requiere atención al detalle, habilidades de software y eficiencia administrativa para ejecutar un grupo de carteras de acciones.
En resumen, necesita conocer la mecánica de la gestión de carteras de acciones para crear y gestionar un grupo distinto de carteras, asegurándose de que no solo funcionen bien, sino que funcionen como un elemento homogéneo.
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- Es necesario aprender ciertos aspectos mecánicos de la gestión de carteras antes de crear y ejecutar carteras de acciones.
- El estilo, los valores y el enfoque de la empresa de inversión en la que operan pueden limitar a los gestores de carteras.
- Comprender las consecuencias fiscales de la actividad de gestión de carteras es fundamental para crear y gestionar carteras a lo largo del tiempo.
- El modelado de carteras es una buena manera de aplicar el análisis y la evaluación de un conjunto de acciones clave a un conjunto de carteras en un solo grupo o estilo.
- El modelado de carteras puede ser un vínculo eficaz entre el análisis de acciones y la gestión de carteras.
Límites a los administradores de cartera
Los administradores de carteras profesionales que trabajan para una compañía de administración de inversiones generalmente no tienen opción bajo la filosofía de inversión general que rige las carteras que administran. Una empresa de inversión puede tener parámetros estrictamente definidos para la selección de valores y la gestión de activos. Por ejemplo, una empresa puede definirse a sí misma como un estilo de inversión preferido de valor y utilizar ciertas pautas comerciales para seguir ese estilo.
Además, los administradores de carteras suelen estar limitados por las pautas de capitalización de mercado. Los administradores de pequeña capitalización pueden limitarse a seleccionar acciones en el rango de capitalización de mercado de $ 250 millones a $ 1 mil millones.
También puede haber un «estilo de casa» al elegir las tendencias económicas. Algunos administradores de carteras utilizan un enfoque ascendente en el que las decisiones de inversión se toman seleccionando acciones sin tener en cuenta los sectores o las previsiones económicas. Otros se centran en la parte superior hacia abajo, utilizando sectores completos o tendencias macroeconómicas como punto de partida para el análisis y la selección de valores. Muchos estilos utilizan una combinación de estos tipos de enfoques.
Por supuesto, las elecciones del gerente individual también juegan un papel. Aún así, el primer paso en la gestión de carteras es comprender el universo de inversión y el mantra de una organización en particular.
Gestores de cartera y adjudicadores fiscales
Existe un conocimiento de las consecuencias fiscales de la actividad de gestión de carteras.
extremadamente importante para crear y ejecutar carteras a lo largo del tiempo.
Los impuestos no incurren en carteras institucionales cada año, como las de jubilación o fondos de pensiones. Su estatus de refugio fiscal les da a sus administradores de cartera más flexibilidad de la que tendrían con carteras imponibles.
Las carteras no imponibles pueden exponerse más a los ingresos por dividendos y las ganancias de capital a corto plazo que sus contrapartes imponibles. Los administradores de carteras imponibles pueden necesitar prestar especial atención a los períodos de tenencia de acciones, lotes de impuestos, ganancias de capital a corto plazo, pérdidas de capital, ventas de impuestos e ingresos por dividendos generados por sus tenencias. Pueden mantener una tasa de rotación de cartera más baja (en comparación con las carteras no imponibles) para evitar eventos imponibles.
Construya un modelo de cartera
Independientemente de que un gestor gestione una o 1.000 carteras en un solo producto o estilo de inversión en acciones, la creación y el mantenimiento de un modelo de cartera es una característica común de la gestión de carteras de acciones.
Un modelo de cartera es un estándar con el que se combinan las carteras individuales. Normalmente, los administradores de cartera asignarán una ponderación porcentual a cada acción en el modelo de cartera. Luego, las carteras individuales se modifican para que coincidan con esta combinación ponderada.
Los modelos de cartera a menudo se crean utilizando software de gestión de inversiones especializado, aunque también pueden funcionar programas generales como Microsoft Excel.
Por ejemplo, después de realizar una combinación de análisis de empresas, análisis de sectores y análisis macroeconómicos, un administrador de cartera puede determinar que una acción en particular requiere una ponderación relativamente grande. Al estilo de este gestor de cartera, una ponderación relativamente grande es el 4% del valor total de la cartera. Al reducir la ponderación de otras acciones en el modelo, o al reducir la ponderación total en efectivo, el administrador de la cartera podría comprar suficientes acciones de una empresa en particular en todas las carteras para igualar la ponderación del modelo del 4%.
Todas las carteras se mirarán entre sí y serán similares al modelo de cartera, al menos en términos de la ponderación del 4% sobre esa acción en particular.
De esta manera, el administrador de la cartera puede ejecutar todas las carteras de manera similar o idéntica debido al estilo específico exigido por ese grupo de cartera. Se puede esperar que todas las carteras generen rendimientos de manera estandarizada, en relación con las demás. También serán similares en términos del perfil de riesgo / recompensa. De hecho, toda la evaluación analítica y de seguridad que hace el administrador de la cartera se ejecuta en un modelo, no en las carteras individuales.
A medida que las perspectivas de las acciones individuales mejoran o disminuyen con el tiempo, el administrador de la cartera simplemente necesita cambiar la ponderación de esas acciones en el modelo de cartera para optimizar el rendimiento de todas las carteras reales que cubre.
Efectividad del modelado de carteras
El modelado permite una gran eficiencia analítica. El administrador de la cartera solo necesita comprender 30 o 40 acciones propiedad de proporciones similares en cada cartera, en lugar de 100 o 200 acciones propiedad de diferentes proporciones en muchas cuentas.
Los cambios en estas 30 o 40 acciones se pueden aplicar fácilmente a cada cartera cambiando las ponderaciones del modelo en el modelo de cartera a lo largo del tiempo. Dado que la perspectiva de las acciones individuales cambia con el tiempo, el administrador de la cartera no necesita cambiar la ponderación de su modelo para motivar la decisión de inversión en todas las carteras a la vez.
El modelo de cartera también se puede utilizar para manejar todas las transacciones diarias a nivel de cartera individual. Se pueden configurar nuevas cuentas de manera rápida y eficiente simplemente comprando contra el modelo. Los depósitos y retiros de efectivo se pueden manejar de la misma manera.
Si la cartera es lo suficientemente grande, simplemente aplique el modelo al cambio en el tamaño de los activos para construir una cartera que refleje el modelo de cartera. Las restricciones de lotes de la bolsa de valores pueden tener carteras más pequeñas, lo que puede afectar la capacidad del administrador de la cartera para comprar o vender con precisión algún porcentaje de ponderación.
