Las firmas de capital privado han sido históricamente una clase de activos próspera y el campo continúa creciendo a medida que más administradores de carteras ingresan a la industria. Muchos banqueros de inversión han pasado del capital público al capital privado porque este último es mejor que el índice Standard & Poor’s 500 en las últimas décadas, exigiendo más fondos de capital privado de inversores institucionales e individuales acreditados.A medida que la demanda de inversiones alternativas en el espacio de capital privado continúe aumentando, deberán surgir nuevos administradores y brindar nuevas oportunidades para que generen los inversionistas alfa.
Conclusiones clave
- Las firmas de capital privado están creciendo gracias a su mejor desempeño en el S&P 500.
- Iniciar un fondo de capital privado se trata de establecer una estrategia, lo que significa elegir los sectores en los que centrarse.
- El plan de negocios y el establecimiento de operaciones son pasos clave, así como elegir una estructura comercial y establecer una estructura de tarifas.
- Se puede argumentar que la obtención de capital es el paso más difícil, donde se espera que los administradores de fondos contribuyan del 1% al 3% del capital del fondo.
Las firmas de capital privado exitosas en la actualidad incluyen Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners y Carlyle Group. Sin embargo, la mayoría de las pequeñas empresas tienen que instalar tiendas y pueden tener entre dos empleados y algunos cientos de trabajadores. Estos son algunos pasos que los administradores deben seguir para lanzar un fondo de capital privado.
Definir la estrategia empresarial
Primero, defina su estrategia comercial y diferencie su plan financiero de los planes y puntos de referencia de la competencia. Establecer un negocio definido o un solo sector requiere una estrategia significativa para establecer un mercado definido o un solo sector. Algunos fondos se centran en el desarrollo energético, mientras que otros pueden centrarse en empresas de biotecnología en fase inicial. En última instancia, los inversores quieren saber más sobre los objetivos de su fondo.
Al articular su estrategia de inversión, considere si tendrá un enfoque geográfico. ¿El fondo se centrará en una región de los Estados Unidos? ¿Se centrará en la industria de un país en particular? ¿O enfatizará una estrategia específica en mercados emergentes similares? Mientras tanto, hay algunos enfoques comerciales que podría tomar. ¿Su fondo tendrá como objetivo mejorar el enfoque operativo o estratégico de las empresas de su cartera, o se centrará completamente en la compensación de su balance?
Recuerde, el capital privado generalmente se basa en la inversión en empresas que no cotizan en el mercado público. Es fundamental que determine el propósito de cada inversión. Por ejemplo, ¿la inversión tiene como objetivo aumentar el capital para la actividad de fusiones y adquisiciones? ¿O el objetivo de recaudar capital permitirá a los propietarios existentes vender sus posiciones en la empresa?
Plan de negocios, liquidación de operaciones
El segundo paso es redactar un plan de negocios, que calcula las expectativas de flujo de efectivo, que establece un cronograma para un fondo de capital privado, incluido el período para obtener capital y desviarse de las inversiones de cartera. Por lo general, cada fondo tiene una vida útil de 10 años, aunque, en última instancia, los plazos quedan a discreción del administrador. Un plan de negocios sólido contiene una estrategia sobre cómo crecerá el fondo con el tiempo, un plan de marketing para dirigirse a futuros inversores y un resumen ejecutivo, que vincula todas esas divisiones y objetivos.
Después del establecimiento del plan de negocios, configure un equipo externo de consultores que incluya contadores independientes, abogados y consultores de la industria que puedan brindar información sobre las industrias de las empresas en su cartera. También tiene sentido establecer una junta asesora y explorar estrategias de recuperación ante desastres en caso de ciberseguridad, una fuerte caída del mercado u otras amenazas relacionadas con la cartera para el fondo individual.
Otro paso importante es establecer un nombre de empresa y un fondo. Además, el gerente debe decidir sobre los roles y títulos de los líderes de la empresa, como el rol de socio o gerente de cartera. A partir de ahí, establezca el equipo de gestión, incluido el director ejecutivo, el director financiero, el director de seguridad de la información y el director de cumplimiento. Los gerentes primerizos tienen más probabilidades de recaudar más dinero si forman parte de un equipo que se retira de un negocio anteriormente exitoso.
En última instancia, es necesario establecer operaciones internas. Estas tareas incluyen el alquiler o la compra de espacio de oficina, mobiliario, necesidades tecnológicas y contratación de personal. Hay una serie de cosas a considerar al contratar personal, como programas de participación en las ganancias, estructuras de bonificación, protocolos de compensación, planes de seguro médico y planes de jubilación.
Establecimiento del vehículo de inversión
Una vez que las primeras operaciones estén en orden, establezca la estructura legal del fondo. En los Estados Unidos, un fondo generalmente asume una estructura de sociedad limitada o una firma de responsabilidad limitada. Como fundador del fondo, serás un socio general, lo que significa que tendrás derecho a determinar las inversiones que componen el fondo.
Sus inversores serán socios comanditarios que no tienen derecho a decidir sobre las empresas que forman parte de su fondo. Los socios limitados solo son responsables de las pérdidas vinculadas a su inversión individual, mientras que los socios generales se ocupan de cualquier pérdida adicional dentro del fondo y pasivos con el mercado en general.
En última instancia, su abogado redactará un memorando de colocación privada y cualquier otro acuerdo operativo, como un acuerdo de sociedad limitada o artículos de asociación.
Determinar la estructura de tarifas
El administrador del fondo debe determinar las disposiciones relativas a las comisiones de gestión, los intereses soportados y cualquier tasa relacionada con el rendimiento. Los gestores de capital privado suelen recibir una comisión de gestión anual del 2% del capital comprometido de los inversores. Entonces, por cada $ 10 millones que recaudan dinero de los inversores, el administrador recauda $ 200,000 en honorarios de administración cada año.Sin embargo, los administradores de fondos con menos experiencia pueden recibir una tarifa de administración más baja para atraer nuevo capital.
El interés del transporte generalmente se establece en un 20% por encima del nivel de rendimiento esperado. Si la tasa del fondo fuera del 5% para el fondo, usted y sus inversores compartirían los rendimientos entre 20 y 80.Durante este período, también es importante establecer pautas de cumplimiento, riesgo y valoración del fondo.
Aumentar el capital
A continuación, se le pedirá que prepare su memorando de licitación, acuerdo de suscripción, términos de asociación, acuerdo de custodia y cuestionarios de diligencia debida. Además, se requerirá material de marketing antes del proceso de recaudación de capital. Los nuevos gerentes querrán asegurarse de haber recibido una carta de separación adecuada de los empleadores anteriores. Una carta de indemnización es importante porque los empleados necesitan permiso para enorgullecerse de su experiencia y antecedentes previos.
Como resultado de todo esto, su mayor desafío es iniciar un fondo de capital privado, que persuade a otros a invertir en su fondo. Primero, prepárese para invertir su propio fondo. Es probable que los administradores de fondos que hayan tenido éxito a lo largo de sus carreras aporten al menos del 2% al 3% de su dinero para los compromisos de capital totales del fondo. Es probable que los nuevos administradores con menos capital tengan éxito con un compromiso del 1% al 2% de su primer fondo.
Además de su historial de inversiones y su estrategia de inversión, su estrategia de marketing será fundamental para obtener capital. Debido a las regulaciones sobre quién puede invertir y la naturaleza no registrada de las inversiones de capital privado, el gobierno dice que solo los inversores institucionales y acreditados pueden proporcionar capital para estos fondos.
Los inversores institucionales incluyen empresas de seguros, fondos soberanos, instituciones financieras, programas de pensiones y donaciones universitarias. Los inversores acreditados se limitan a personas que cumplen con un umbral de ingresos anual específico durante dos años o que mantienen un patrimonio neto (menos el valor de su residencia principal) de $ 1 millón o más. Los criterios adicionales para otros grupos que representan a inversores acreditados se analizan en la Ley de Valores de 1933.
Una vez que se ha establecido un fondo de capital privado, los administradores de cartera tienen la capacidad de comenzar a construir sus carteras. En este punto, los gerentes comienzan a seleccionar las empresas y los activos que se adaptan a su estrategia de inversión.
La línea de base
Las inversiones de capital privado han superado a los mercados estadounidenses en general durante las últimas décadas. Esto ha creado una mayor demanda de inversores que buscan nuevas formas de generar mejores rendimientos. Los pasos anteriores se pueden utilizar como una hoja de ruta para establecer un fondo exitoso.
