Cómo invertir como una donación

Casi todas las universidades importantes, incluidas las escuelas de la Ivy League como Harvard, Yale, Princeton y MIT, administran algunas de las donaciones más grandes y exitosas del mundo. De hecho, las 20 principales dotaciones universitarias crecieron más del 9% anual, en términos reales, entre 1992 y 2005. Pero después de la introducción de resultados negativos tras la crisis económica estadounidense de 2008, sus numerosas dotaciones universitarias han vuelto a poner las suyas. en estrategias de inversión.

Dotación universitaria exitosa

Las donaciones universitarias se financian tradicionalmente mediante donaciones. La cantidad de cada donación depende de cómo una universidad en particular gasta drásticamente en su población estudiantil actual. Pero en lugar de utilizar prácticamente todo su principio, la mayoría de las universidades invierten la mayor parte de sus dotaciones, en un esfuerzo por generar ingresos en el futuro. De hecho, en promedio, las universidades actualmente extraen solo del 4% al 5% de sus fondos patrimoniales para su uso. Curiosamente, 2008 fue un año fantástico, con una dotación del 15% al ​​20% de los ingresos universitarios promediados, según un estudio de la Asociación Nacional de Oficiales de Negocios Universitarios y Universitarios (NACUBO).

Las donaciones se esfuerzan por dos propósitos principales. Primero, intentan generar resultados reales lo suficientemente altos como para cubrir sus retiros anuales, sin sumergirse en sus principios. En segundo lugar, las universidades tienen como objetivo preservar el verdadero valor de sus directores, que en realidad se trata de aumentar el tamaño de los directores, en un esfuerzo por combatir la inflación. De hecho, las dotaciones dependen en gran medida de sus propias métricas de medición de la inflación conocidas como Índice de Precios de la Educación Superior (HEPI), que toma en cuenta los precios de los bienes y servicios relacionados específicamente con los costos de la educación superior. En general, se cree que el HEPI supera el índice de precios al consumidor en un 1% para todos los consumidores urbanos.

Comer tu pastel con una mano y hornear con la otra

Entre 1985 y 2008, la dotación de la Universidad de Harvard generó rendimientos del 15,23%, mientras que Yale obtuvo un 16,62%. Ambas dotaciones fueron mejores que el S&P 500, que creció solo un 12% durante el mismo período. Pero no existe una fórmula mágica detrás del éxito de una escuela. De hecho, cada universidad describe su historia de inversión única en su informe anual, que detalla los modelos generales de asignación de activos, aunque rara vez revelan inversiones individuales dentro de una clase de activos en particular.

Mirando hacia otras opciones

En los años previos a la crisis económica, de 1985 a 2008, las dotaciones con activos de mil millones de dólares o más invirtieron una pequeña parte de los fondos en acciones y bonos tradicionales y una mayor participación en activos alternativos como fondos de cobertura, capital privado, capital de riesgo. capital y activos reales como el petróleo y los recursos naturales. Muchas de estas inversiones alternativas son mejores que las acciones y bonos tradicionales, pero por lo general tienen plazos de entrega más largos e imponen inversiones mínimas más altas, especialmente en mercados muy ilíquidos. Tales inversiones se adaptan a donaciones más grandes, que pueden bloquear miles de millones de dólares durante largos períodos de tiempo. Esto les da a los grandes jugadores una ventaja sobre las dotaciones más pequeñas, que no pueden aprovechar esas clases de activos no tradicionales.

Ponga todo por escrito y déjelo en manos de otros

Las donaciones siguen estrictamente políticas de inversión bien documentadas ordenadas por los comités de inversión, que tradicionalmente incluyen a ex alumnos universitarios. Las dotaciones dirigidas por directores de inversiones, con administradores de inversiones de nómina internos, tienen sus propios equipos para manejar las tareas diarias de administración de carteras. Las donaciones deben seguir las pautas escritas para los donantes, con respecto a la asignación de las ganancias de la donación para el uso actual.

Invertir como donaciones

Aquellos que deseen emular una estrategia de inversión de dotación universitaria deben tener en cuenta los siguientes puntos:

1. Las donaciones obtienen resultados muy diferentes entre sí, aunque los fondos con un activo del norte de mil millones de dólares superan a las donaciones más pequeñas, principalmente porque las estrategias de inversión elegidas requieren economías de escala.
2. Las donaciones universitarias se benefician de la experiencia proporcionada por los comités de inversión, que normalmente no está disponible para los inversores individuales.
3. Las universidades tienen enormes redes sociales que les brindan un mejor acceso a muchas oportunidades de inversión vitales.
4. Las donaciones están exentas de impuestos gubernamentales.
5. Las dotaciones con mejor rendimiento obtienen acceso a inversiones alternativas, que requieren plazos de entrega más largos e inversiones mínimas más altas que las que la mayoría de los inversores individuales pueden pagar.

La línea de base

Una donación exitosa puede ayudar a reducir la carga financiera de una universidad al generar un flujo de ingresos constante. Si bien las dotaciones generalmente revelan sus desgloses en la asignación de activos, es posible que los inversores no puedan replicar la dotación de éxito históricamente lograda.

[Important: Many economists believe the 23% drop endowments collectively suffered in 2008 was the worst decline since the 1970s.]