En este momento estás viendo Cómo la recesión de la Reserva Federal

El banco central de EE. UU., La Reserva Federal, tiene un mandato doble: trabajar para lograr un desempleo bajo y mantener los precios estables en toda la economía. Durante una recesión, el desempleo aumenta y, a veces, los precios caen en un proceso llamado deflación. La Fed puede, en caso de una recesión económica severa, tomar medidas dramáticas para prevenir el desempleo y fortalecer los precios para cumplir con su mandato tradicional y brindar apoyo de emergencia al sistema financiero y la economía de EE. UU.

Al comienzo de la recesión, algunas empresas suelen comenzar a quebrar debido a una combinación de shocks económicos reales o cuellos de botella económicos resultantes de la incompatibilidad de las actividades de producción y consumo como resultado de condiciones crediticias y de interés previamente distorsionadas. Estas empresas despiden trabajadores, venden activos y, a veces, incumplen sus deudas o incluso se declaran en quiebra. Todo ello ejerce una presión a la baja sobre los precios y la oferta de crédito a las empresas en general, lo que puede desencadenar un proceso de deflación de la deuda.

Conclusiones clave

  • La Reserva Federal tiene un mandato doble del Congreso para mantener el pleno empleo y la estabilidad de precios en la economía de EE. UU.
  • Para lograr esto durante las recesiones, la Fed emplea varias herramientas de política monetaria con el fin de eliminar las tasas de desempleo y volver a inflar los precios.
  • Estas herramientas incluyen compras de activos en el mercado abierto, regulación de reservas, préstamos con descuento y una guía preliminar para administrar las expectativas del mercado.
  • La mayoría de estas herramientas ya se han implementado de manera importante en respuesta al reciente desafío económico que plantean las restricciones de salud pública a la economía.

En general, la deflación, en forma de caída de precios, no es un proceso perjudicial para la economía ni un problema para la mayoría de empresas y consumidores. Sin embargo, es muy temido por los bancos centrales y el sector financiero en general, especialmente cuando se trata de la deflación de la deuda porque aumenta el valor real de la deuda y, por lo tanto, el riesgo para los deudores. Los bancos y las instituciones relacionadas tienden a estar entre los mayores deudores de cualquier economía moderna. Para proteger a sus electores del incumplimiento de su deuda excesivamente extensa, la Reserva Federal no duda en tomar medidas en nombre de la estabilidad.

La Reserva Federal tiene una serie de herramientas para intentar volver a inflar la economía durante una recesión mientras persigue estos objetivos. Estas herramientas se dividen principalmente en cuatro categorías, que explicamos a continuación.

Operaciones de mercado abierto

La Fed puede reducir las tasas de interés comprando títulos de deuda en el mercado abierto para compensar el crédito bancario recién creado. Llenos de nuevas reservas, los bancos que compran la Fed pueden prestarse dinero entre ellos a una tasa de alimentación más baja, que es la tasa a la que los bancos se prestan entre sí durante la noche. La Fed espera que una caída en las tasas de interés se extienda por todo el sistema financiero, reduciendo las tasas cobradas a empresas e individuos.

Cuando esto funciona, las tasas más bajas hacen que sea más barato para las empresas pedir prestado, lo que les permite seguir endeudándose más en lugar de incumplir o obligarlas a despedir personal. Esto ayuda a mantener a los empleados en sus trabajos actuales y compensa el aumento del desempleo cuando llega una recesión. Las tasas de interés más bajas permiten a los consumidores realizar más compras a crédito, mantener altos los precios al consumidor y, de manera similar, endeudarse en lugar de vivir dentro de sus posibilidades.

Compras de activos

La Fed compra principalmente valores del Tesoro en sus operaciones normales de mercado abierto, pero esto se extiende para incluir otras deudas respaldadas por el gobierno para la flexibilización cuantitativa.

Hay momentos en los que las tasas de interés no bajan porque los bancos solo mantienen el crédito de reserva recién inyectado para su propio uso como reservas líquidas contra sus obligaciones de deuda. En estos casos, la Reserva Federal puede optar por continuar con las operaciones de mercado abierto, comprar bonos y otros activos para inundar el sistema bancario con nuevo crédito. Esto se llama flexibilización cuantitativa (QE), la compra directa de activos por parte de la Reserva Federal para inyectar más dinero en la economía y expandir la oferta monetaria.

La Fed ha utilizado repetidamente la flexibilización cuantitativa desde 2008, incluso en marzo de 2020, cuando el banco central lanzó un plan de QE inicial de 700.000 millones de dólares destinado a consolidar la deuda del sistema financiero en la mayor parte de la cantidad cuantitativa que alcanzó un máximo de casi 4 billones de dólares. una relajación que se creó durante la Gran Recesión y que aún no se ha olvidado. No está claro dónde el límite de la capacidad de materia prima continúa inundando nuevos billones de dólares en el sistema para proteger a los bancos.

Reducir los requisitos de capital

La Fed puede regular a los bancos para asegurarse de que no estén obligados a retener capital contra un posible rescate de deuda. Históricamente, a The Green se le ha encomendado la tarea de regular los bancos para garantizar que mantengan reservas líquidas adecuadas para cumplir con las solicitudes de reembolso y mantenerse solventes. Durante la recesión, la Fed podría reducir los requisitos para dar a los bancos más flexibilidad para reducir sus reservas, con el riesgo de que esto pueda aumentar la vulnerabilidad financiera de los bancos.

Las exigencias de reservas

Actualmente, la Fed no requiere que los bancos mantengan reservas mínimas contra sus pasivos, pero muchos bancos tienen reservas excesivamente grandes con los ciervos de todos modos.

Sin embargo, después de la crisis financiera de 2007-08, la campaña de flexibilización cuantitativa de la alimentación provocó que los bancos tuvieran enormes saldos de reservas que superaban el coeficiente de reservas requerido. En parte debido a esto, a partir de marzo de 2020, la Fed eliminó todos los requisitos de reserva para los bancos. Eso deja al Verde sin espacio para usar esta herramienta para liberar las condiciones crediticias para la próxima recesión.

Préstamo con descuento

La Fed puede prestar fondos directamente a los bancos que lo necesiten a través de la ventana de descuento. Históricamente, este tipo de préstamo se ha otorgado como un préstamo de ayuda de emergencia como último recurso para los bancos entre otras opciones, y ha venido con una alta tasa de interés para proteger los intereses de los contribuyentes dada la naturaleza riesgosa de los préstamos.

En los últimos años, sin embargo, la práctica de los préstamos con descuento en Feast se ha orientado hacia la concesión de estos préstamos arriesgados a tipos de interés mucho más bajos para favorecer los intereses del sector financiero tanto como sea posible. También ha implementado muchas nuevas facilidades crediticias, como préstamos con descuento, destinados a respaldar sectores específicos de la economía o los precios de clases de activos específicas.

A partir de marzo de 2020, la Fed ha reducido su tasa de descuento a un nivel por debajo del 0,25% para dar condiciones extremadamente favorables a los prestatarios más riesgosos. Puede que no sea posible reducir aún más esta tasa a medida que la economía se hunde más en el malestar económico.

Prestamista de última licencia

Con los préstamos con descuento, la Fed actúa en su papel de prestamista como último recurso para los bancos.

Gestión de prospectos

También se proporciona una introducción a la gestión de prospectos. Gran parte de la investigación y la teoría económica sobre los mercados financieros y los precios de los activos reconoce el papel de las expectativas del mercado en el sector financiero y la economía en general, y esto no pasa desapercibido para los Verdes. Si tiene dudas sobre si la Fed tomará medidas para rescatar a los bancos y mantener inflados los precios de los activos, el pesimismo entre los inversores, los bancos y las empresas puede ser uno de los principales problemas que enfrenta la economía.

Siguiente guía

Actualmente, la Fed está utilizando todo su arsenal de herramientas monetarias ampliadas. Ahora tiene que manejar las expectativas sobre cuán grande será la inundación de plata recién creada y cuánto durará.

La línea de fondo

Durante las recesiones, la Fed generalmente busca tranquilizar a los participantes del mercado a través de sus acciones y anuncios públicos de que evitará o mitigará que sus bancos miembros y el sistema financiero sufran pérdidas excesivas, mediante el uso de las herramientas mencionadas anteriormente. Sin embargo, con la tasa del fondo de alimentación, la tasa de descuento y la tasa de reserva requerida ya en o cerca de cero a partir de marzo de 2020, esta credibilidad parece depender críticamente de la capacidad continua del alimentador para participar en la mitigación cuantitativamente ilimitada durante un tiempo prolongado, salvo . la introducción de una política monetaria nueva y aún más atípica.