En este momento estás viendo Cómo la relación de vinculación puede ayudar a descubrir acciones de valor

Es posible que la relación entre acciones y ganancias y crecimiento (PEG) de las acciones no sea la primera métrica a recordar cuando se habla de la debida diligencia o el análisis de acciones, pero la mayoría estaría de acuerdo en que la relación PEG ofrece una imagen más completa de la valoración de las acciones. en la relación precio-ganancias (P / E) solamente.

La proporción de PEG se calcula fácilmente y muestra la proporción de P / U a la tasa de crecimiento de ganancias por acción (EPS) futura esperada.

Relación PEG = relación P / E / tasa de crecimiento de EPS

Conclusiones clave

  • La relación PEG, que mide la relación precio-beneficio de las acciones para el crecimiento, puede ser una herramienta útil al investigar acciones de valor.
  • La relación P / E, que analiza el precio de las acciones en relación con las ganancias del carro, puede ser una métrica útil para evaluar la salud de una empresa.
  • Las ganancias futuras estimadas, que reflejan las perspectivas de crecimiento, son una métrica importante para la evaluación de poblaciones.
  • Pero la relación PEG analiza ambos factores, comparando las ganancias de acciones pasadas, en relación con el precio, y las expectativas de ganancias futuras, por lo que dibuja una imagen más completa de las acciones y las perspectivas de la empresa.

Tasa y valoración de PEG

Una acción común es una demanda de ganancias futuras. En el futuro, la tasa a la que una empresa obtendrá ganancias es uno de los factores más importantes para determinar el valor intrínseco de una acción. Esa tasa de crecimiento futura refleja los precios de mercado diarios en los mercados de valores de todo el mundo.

La relación P / E nos muestra cuánto valen las acciones en comparación con las ganancias anteriores. La mayoría de los analistas utilizan las ganancias de seguimiento de 12 meses para calcular la parte más baja de la relación P / E. Se pueden hacer algunas inferencias al observar la relación P / E. Por ejemplo, las relaciones P / E altas representan acciones en crecimiento, mientras que las bajas resaltan acciones orientadas al valor.

Ejemplo de cálculo de PEG

ABC Industries tiene un P / U de 20 veces las ganancias. El consenso de todos los analistas que cubren la acción es que ABC ha proyectado un crecimiento de las ganancias del 12% durante los próximos cinco años. Su relación PEG es, por tanto, 20/12 o 1,66.

XYZ Micro es una empresa joven con un P / U de 30 veces las ganancias. Los analistas concluyen que la compañía ha proyectado un crecimiento de ganancias del 40% durante los próximos cinco años. Su relación de PEG es 30/40 o 0,75.

1:37

Relación de PEG

Cómo interpretar la relación PEG

Usando los ejemplos anteriores, la relación PEG nos dice que el precio de las acciones de ABC Industries es más alto que el crecimiento de sus ganancias. Esto significa que si la empresa no crece a un ritmo más rápido, el precio de las acciones caerá. Una relación PEY XYZ Micro de 0,75 nos dice que las acciones de la empresa están infravaloradas, lo que significa que se cotiza en línea con la tasa de crecimiento y el precio de las acciones aumentará.

La teoría de las acciones sugiere que el mercado de valores debería asignar una relación PEG de una acción a cada acción. Esto reflejaría el equilibrio teórico entre el valor de mercado de las acciones y el crecimiento esperado de las ganancias. Por ejemplo, una acción con un múltiplo de ganancias de 20 y 20% tendría un índice PEG de crecimiento de ganancias proyectado.

Los resultados de más de un índice de PEG sugieren uno de los siguientes:

  • Las perspectivas de crecimiento del mercado son más altas que las estimaciones de consenso.
  • Actualmente, la acción está sobrevaluada debido a una mayor demanda de acciones.

Los resultados de menos de una proporción de PEG indican uno de los siguientes:

  • Los mercados están disminuyendo debido al crecimiento y la acción está infravalorada.
  • Las estimaciones de consenso de los analistas son actualmente demasiado bajas.

Utilice la relación PEG para comparar industrias

Una gran característica de la relación PEG es que podemos comparar las valoraciones relativas de diferentes industrias que pueden tener relaciones P / U muy diferentes con las perspectivas de crecimiento futuro en la mezcla. Esto facilita la comparación de diferentes industrias, cada una con sus propios rangos históricos de P / E. Por ejemplo, observe aquí la valoración relativa de una acción de biotecnología y una empresa integrada de petróleo.

Acciones de ABC Biotechnology con una relación P / U de 35 veces. Su tasa de crecimiento proyectada a cinco años es del 25%, lo que aumenta su índice de PEG en 1.4. Mientras tanto, XYZ Oil Stock cotiza con ganancias de 16 horas y tiene una tasa de crecimiento proyectada de cinco años del 15%. Su relación de PEG es 1.07.

Si bien estas dos empresas ficticias tienen valoraciones y tasas de crecimiento muy diferentes, la relación PEG nos permite comparar manzanas y manzanas con valoraciones relativas. ¿Qué se entiende por valoración relativa? Es una forma matemática de preguntar si una acción específica o una industria amplia es más cara o menos que un índice de mercado amplio, como el S&P 500 o el Nasdaq.

Por lo tanto, si el S&P 500 tiene una relación P / U actual de 16 veces las ganancias rastreadas y la estimación promedio del analista del crecimiento futuro de las ganancias del S&P 500 durante los próximos cinco años es la relación PEG del S&P 500 (16/12), o 1.33 .

Con la relación PEG, es posible comparar las valoraciones de dos industrias muy diferentes y ver cómo se encuentran, en relación con un índice de referencia de la industria como el S&P 500.

Evaluación del riesgo de ganancias futuras

Cualquier punto de datos o métrica que utilice supuestos básicos puede estar abierto a interpretación. Esto hace que la relación de PEG sea mayor para una variable de fluido y una que se usa mejor en rangos en lugar de absolutos.

La razón por la que la tasa de crecimiento de cinco años es la norma en lugar de las proyecciones de un año es para ayudar a mitigar la volatilidad que se encuentra comúnmente en las ganancias corporativas debido al ciclo económico y otros factores macroeconómicos. Además, si una empresa no tiene mucha cobertura analítica, puede ser difícil obtener buenas estimaciones en el futuro.

El inversor emprendedor puede querer experimentar con el cálculo de las proporciones de PEG en una variedad de escenarios de ganancias según los datos disponibles y sus propias conclusiones.

Las acciones con altos pagos de dividendos pueden filtrar el índice PEG, ya que el índice no tiene en cuenta los ingresos obtenidos por los inversores; por lo tanto, la relación PEG es muy útil cuando se habla de acciones que no tienen grandes dividendos.

Mejores usos para PEG

La relación PEG es más adecuada para acciones con poca o ninguna rentabilidad por dividendo. Eso se debe a que la relación PEG no incorpora los ingresos recibidos por el inversor. Por lo tanto, la métrica puede dar resultados inexactos para una acción que paga un dividendo alto.

Considere un escenario de servicio de energía que tiene poco potencial de crecimiento de ganancias. Las estimaciones de los analistas pueden ser un crecimiento del cinco por ciento, en el mejor de los casos, pero los flujos de efectivo sólidos provienen de años de ingresos constantes. El negocio de la empresa ahora es devolver dinero a los accionistas. El rendimiento por dividendo es del cinco por ciento. Si la empresa tiene una relación P / U de 12, los pronósticos de bajo crecimiento colocarían la relación PEG de la acción en 12/5, o 2,50.

Un inversor con solo una mirada superficial podría concluir fácilmente que se trata de una acción sobrevaluada. El alto rendimiento y el bajo P / E hacen que una acción sea atractiva para un inversor conservador centrado en generar ingresos. Asegúrese de incorporar los resultados de los dividendos en su análisis general. Un truco consiste en modificar la relación PEG sumando el rendimiento del dividendo a la tasa de crecimiento estimada durante los cálculos.

A continuación, se muestra un ejemplo de cómo agregar el rendimiento por dividendo a la tasa de crecimiento durante el cálculo de PEG. La empresa de energía tiene una tasa de crecimiento estimada de alrededor del cinco por ciento, un rendimiento por dividendo del cinco por ciento y una relación P / U de 12. Para tener en cuenta la rentabilidad por dividendo, puede calcular la relación PEG como (12 / (5 +) 5)), o 1.2.

Reflexiones finales sobre el uso del PEG

Una investigación minuciosa y reflexiva debe implicar una sólida comprensión de las operaciones comerciales y financieras básicas de la empresa. Esto incluye ser consciente de los factores utilizados por los analistas para generar sus estimaciones de las tasas de crecimiento, cuáles son los riesgos para el crecimiento futuro y las propias previsiones de la empresa sobre los rendimientos a largo plazo de los accionistas.

Los inversores deben tener siempre presente que el mercado puede, a corto plazo, ser cualquier cosa menos racional y eficiente. Si bien las acciones siempre pueden estar moviéndose hacia sus PEG naturales, los temores a corto plazo o la codicia en los mercados son una preocupación fundamental para el segundo plano.

Cuando se usa de manera consistente y uniforme, la relación PEG es una herramienta esencial que agrega dimensión a la relación P / E, permite comparaciones entre diferentes industrias y siempre busca valor.