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Los swaps de tasas de interés son instrumentos financieros comunes de venta libre (OTC) que permiten el intercambio de pagos fijos por pagos flotantes, a menudo vinculados a la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR). Las empresas de todo el mundo participan en swaps de tasas de interés para mitigar los riesgos de diversas fluctuaciones de las tasas de interés o para aprovechar las tasas de interés más bajas. Explicamos cómo leer las cotizaciones de swap de tipos de interés.

Origen de su información

Numerosos sitios web ofrecen cotizaciones para permutas de tasas de interés. A continuación se muestra una cotización de muestra para un swap de tasa de interés a 10 años:

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Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020

Otro ejemplo a continuación:

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Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020

Leer la información

Los datos presentados en la cotización incluyen los valores estándar de apertura, máximo, mínimo y cierre basados ​​en la negociación diaria. Tenga en cuenta que la unidad para las cotizaciones de swap de tasas de interés son los porcentajes, que representan la tasa de interés anual. En consecuencia, un valor de 1,96 significa una tasa de interés anual del 1,96%. Cuando se presenta una solicitud trimestral o semestral, esta tasa debe reducirse para adaptarse a la duración.

Cualquier valor que muestre cifras de cambio porcentual (como el% de cambio desde el cierre anterior o el% de cambio desde el máximo / mínimo de 52 semanas) debe examinarse detenidamente. Por ejemplo, en la cotización del gráfico y, el último campo muestra «Cambio desde el anterior» -1,51%. Este es un cambio porcentual = (último valor / valor anterior -1) * 100% = (1,96 / 1,99-1) * 100% = -1,51%. Esta no es una simple resta. Como estamos comparando valores porcentuales, el cambio porcentual informado es un porcentaje del porcentaje.

Dependiendo de los datos cubiertos por los proveedores de datos individuales, puede haber campos adicionales como la desviación estándar y los valores promedio cotizados de 100 días.

Las áreas más importantes, para las cuales se busca un participante de mercado interesado en una cotización, son los valores de oferta y demanda. Estos son los valores sobre los que se realiza el intercambio o transacción.

Comprender las cotizaciones de precios de los swaps de tipos de interés

Para comprender las cotizaciones de precios de los swaps de tasas de interés, supongamos que una empresa de director financiero necesita un capital de 500 millones de dólares por un plazo de 10 años. Puede pedir prestado o emitir valores como pagarés para obtener el capital necesario. Prefiere un préstamo a tasa fija para protegerse contra cualquier aumento intermitente de las tasas de interés flotantes, pero actualmente tiene la opción de emitir pagarés a tasa flotante.

Decide emitir un pagaré de tasa de interés flotante LIBOR más 100 puntos básicos, y suscribe un contrato de swap de tasa de interés variable adquirida / pago fijo para protegerse contra diferentes tasas de interés.

Se pone en contacto con un distribuidor de swaps que menciona lo siguiente para los swaps de tipos de interés:

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Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020

Suponga que las tasas anteriores son semestrales, sobre una base real de 365 contra las tasas LIBOR de seis meses (como las llama el trader).

  1. Cualquier usuario final (como el CFO) que desee pagar una tasa fija (y, por lo tanto, recibir una tasa flotante) realizará pagos semestrales al distribuidor en función de una tasa anual del 2,20% (tasa solicitada) sobre la tasa actual días de convención.
  2. Cualquier usuario final que desee pagar una flotación (y, por lo tanto, recibir una tasa fija) recibirá pagos del distribuidor según la tasa anual del 2.05% (tasa de oferta)
  3. El distribuidor tiene un margen (2,20 – 2,05 = 0,15% = 15 puntos básicos), que es su comisión.

El director financiero hará la primera categoría de canje de «salario fijo flotante» para sus requisitos. Ella recibirá la tasa LIBOR del concesionario y le pagará el 2.2% sobre el monto nominal de $ 500 millones. El pagaré pagará una tasa flotante LIBOR + 1% a los tenedores de pagarés. A pagar neto a pagar = + LIBOR – 2.2% – (LIBOR + 1%) = -3.2% (indica pagadero negativo).

Alternativamente, las cotizaciones de swap de tipos de interés pueden estar disponibles en términos de márgenes de swap. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que el margen de swap en la cotización de swap de tasa de interés NO es el margen de oferta solicitado para los valores de swap cotizados. Es el monto diferencial que debe sumarse a la rentabilidad de un instrumento de Hacienda libre de riesgo con la misma tenencia. Por ejemplo, se ha supuesto que un T-Bill a 10 años rinde 4.6%. La última cotización de un swap de tipos de interés a 10 años significará un margen de swap de 0,2% 4,6% + 0,2% = 4,8%.

La línea de fondo

Las cotizaciones de swap de tasas de interés varían de las cotizaciones estándar de los instrumentos que se negocian comúnmente. Pueden estar preocupados porque las cotizaciones son efectivamente tipos de interés, las cotizaciones pueden proporcionarse como un margen de intercambio y las cotizaciones pueden seguir las convenciones del mercado OTC local. Los participantes del mercado deben tener cuidado al comprender las cotizaciones antes de celebrar contratos de swap.