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Commodities/ Oil

Cómo los precios del petróleo afectan el mercado de valores

Los investigadores del Banco de la Reserva Federal de Cleveland observaron los movimientos en el precio del petróleo y los precios del mercado de valores y encontraron que, para sorpresa de muchos, hay poca correlación entre los precios del petróleo y el mercado de valores.

Su estudio no prueba necesariamente que el precio del petróleo tenga un impacto muy limitado en los precios del mercado de valores; Sin embargo, sí sugiere que los analistas no pueden predecir realmente la forma en que las acciones reaccionan ante los cambios en los precios del petróleo.

Conclusiones clave

  • Se cree comúnmente que los altos precios del petróleo tienen un impacto directo y negativo en la economía estadounidense y el mercado de valores.
  • Sin embargo, estudios recientes sugieren que existe poca correlación entre los precios del petróleo y los precios de las acciones a lo largo del tiempo.
  • Un sector muy afectado por el precio del petróleo es el transporte, que depende del combustible de petróleo como insumo principal.

Correlación ≠ Razón

Es popular por los cambios en los precios de factores importantes, como el petróleo, y la correlación del desempeño de los principales índices bursátiles. Según la sabiduría tradicional, el aumento de los precios del petróleo aumentará los costos de los insumos para la mayoría de las empresas y obligará a los consumidores a gastar más dinero en gasolina, reduciendo así las ganancias corporativas de otras empresas. Lo contrario debería ser cierto cuando los precios del petróleo caen.

Andrea Pescatori, economista del Fondo Monetario Internacional (FMI), intentó probar esta teoría en 2008. Pescatori midió los cambios en el S&P 500 como una aproximación de los precios de las acciones y del petróleo crudo. Descubrió que sus variables solo se movían en la misma dirección al mismo tiempo, pero incluso entonces, la relación era débil. Su ejemplo mostró que no existe correlación con un nivel de confianza del 95%.

Los precios del petróleo afectan la economía de Estados Unidos, pero hay dos formas debido a la diversidad de industrias. Los altos precios del petróleo pueden estimular la creación de empleo y la inversión, ya que se vuelve económicamente viable para las compañías petroleras aprovechar los depósitos de petróleo de esquisto de mayor costo. Sin embargo, los altos precios del petróleo han afectado a las empresas y los consumidores con mayores costos de transporte y fabricación. Los precios más bajos del petróleo perjudican la actividad petrolera no convencional, pero benefician a la industria manufacturera y otros sectores donde los costos del combustible son una preocupación principal.

En la primavera de 2020, los precios del petróleo cayeron en medio de la pandemia y la desaceleración económica del COVID-19. La OPEP y sus aliados acordaron realizar recortes históricos de producción para estabilizar los precios, pero cayeron a un mínimo de 20 años.

El petróleo y el costo de hacer negocios

El escenario estándar es que el precio del petróleo influye en la producción y otros costos de fabricación en los Estados Unidos. Por ejemplo, se supondrá que una relación directa entre la caída de los precios del combustible significa menores costos de transporte y un transporte más barato que deja más ingresos disponibles en las billeteras de las personas. Además, dado que muchos productos químicos industriales se refinan a partir del petróleo, los precios más bajos del petróleo benefician al sector manufacturero.

Antes de la reactivación de la producción de petróleo de EE. UU., Las caídas de los precios del petróleo se consideraban positivas en gran parte porque redujeron el precio de las importaciones de petróleo y redujeron los costos para los sectores de fabricación y transporte. Esta reducción de costes podría repercutir en el consumidor. El aumento de los ingresos discrecionales para el gasto de los consumidores puede estimular aún más la economía. Sin embargo, ahora que Estados Unidos ha aumentado la producción de petróleo, los bajos precios del petróleo pueden dañar a las compañías petroleras estadounidenses y afectar a los trabajadores de la industria petrolera nacional.

Por el contrario, los altos precios del petróleo se suman a los costos de hacer negocios. Y estos costos eventualmente se traspasan a los clientes y empresas. Ya sea que se trate de tarifas de taxi más altas, boletos de avión más caros, el costo de las manzanas enviadas desde California o los muebles nuevos enviados desde China, los precios más altos del petróleo para productos y servicios no relacionados pueden generar precios más altos.

Por qué el petróleo no compila los precios de las acciones

Entonces, ¿por qué los economistas de la Fed no pueden encontrar una correlación más fuerte entre el mercado de valores y los precios del petróleo? Hay algunas explicaciones plausibles. El primero y más obvio es que otros factores de precios en la economía, como los salarios, las tasas de interés, los metales industriales, los plásticos y la tecnología informática, pueden compensar los cambios en los costos de la energía.

Otra posibilidad es que las empresas se estén volviendo más sofisticadas en la lectura de los mercados de futuros y estén en mejores condiciones de anticipar los cambios de precios de los factores; una empresa debería poder cambiar los procesos de producción para compensar los costos adicionales de combustible. Algunos economistas sugieren que los precios de las acciones en general a menudo aumentan en anticipación de un aumento en la cantidad de dinero, lo que ocurre independientemente de los precios del petróleo.

Debe hacerse una distinción entre los principales impulsores de los precios del petróleo y los principales impulsores de los precios de las acciones corporativas. La oferta de petróleo está determinada por la oferta y la demanda de productos derivados del petróleo. Durante la expansión económica, los precios pueden subir como resultado de un mayor consumo; también pueden caer como resultado del aumento de la producción.

Los precios de las acciones suben y bajan según los informes de ganancias corporativas futuras, los valores intrínsecos, las tolerancias de riesgo de los inversores y una gran cantidad de otros factores. Si bien los precios de las acciones generalmente se agregan y agrupan, algunos sectores pueden verse afectados por los precios del petróleo de manera mucho más dramática que otros.

Es decir, la economía es demasiado compleja para esperar que un solo producto impulse toda la actividad empresarial de forma predecible.

Precios del petróleo y transporte

Existe una fuerte correlación entre un sector del mercado de valores y el precio spot del petróleo: el transporte. Esto tiene sentido porque el principal costo de los insumos es para las empresas de transporte de combustible.Es posible que los inversores quieran considerar acortar las acciones de las empresas de transporte corporativas cuando los precios del petróleo son altos. Por el contrario, tiene sentido comprar cuando los precios del petróleo están bajos.