Los problemas de agencia, conocidos como problemas de agentes principales o conflictos de intereses asimétricos basados en información, son una parte integral de muchas estructuras corporativas. Este conflicto ocurre cuando las partes individuales tienen diferentes intereses en una relación comercial, como gerentes corporativos y accionistas, o directores y agentes.
Los directores emplean agentes para representar los intereses de los directores. Los agentes, que trabajan como empleados, son aceptados y obligados a servir los intereses del principal. Los problemas ocurren cuando el agente comienza a servir a diferentes intereses, como los intereses del propio agente. Así, el conflicto entre los intereses de los mandantes y los agentes ocurre cuando cada parte tiene motivaciones diferentes, o existen incentivos que colocan a ambas partes juntas.
Las corporaciones utilizan una serie de técnicas dinámicas para eludir los problemas estáticos que surgen de los problemas de la agencia, incluido el monitoreo, los incentivos contractuales, la búsqueda de asistencia de terceros o la dependencia de otros mecanismos del sistema de precios. El estudio de los problemas de agencia se está llevando a cabo tanto en círculos corporativos como académicos. Los límites del diseño de los contratos se están reconociendo gradualmente y las empresas están recurriendo a diferentes mecanismos de incentivos.
Conclusiones clave
- El conflicto de intereses es un problema de agencia inherente a cualquier relación en la que se espera que una de las partes actúe en el mejor interés de la otra.
- En relación con las finanzas corporativas, el problema de la agencia suele referirse a un conflicto de intereses entre la dirección de una empresa y los accionistas de la empresa.
- Se supone que el administrador, actuando como agente de los accionistas o directores, debe tomar decisiones que maximicen la riqueza de los accionistas mientras que al administrador le conviene maximizar su propia riqueza.
- Los problemas de la agencia pueden aliviarse con los incentivos y el diseño del contrato adecuados.
Incentivar a los empleados
Si los agentes actúan en sus propios intereses, puede ser beneficioso para los directores tener incentivos variables para desviar esos intereses. Por ejemplo, establecer incentivos para cumplir con las cuotas de ventas puede resultar en que más proveedores alcancen los objetivos de ventas diarios. Si los salarios por hora son el único incentivo disponible para los proveedores, los empleados pueden tener un incentivo para desalentar las ventas.
La creación de incentivos que fomenten el trabajo arduo en proyectos que beneficien a la empresa en general alienta a más empleados a actuar en el mejor interés de la empresa. Al alinear los objetivos del agente y las metas clave, la teoría de la agencia busca cerrar la brecha entre empleados y empleadores que crea el problema del agente principal.
Modelos estándar de agentes principales
Los teóricos financieros, los analistas corporativos y los economistas a menudo utilizan modelos de agentes clave para estudiar y ofrecer soluciones a los problemas que surgen de los conflictos de intereses en entornos comerciales. Estos modelos están diseñados para encontrar y minimizar costos.
Una relación de agencia ocurre cada vez que las acciones de una de las partes afectan sus propios intereses y los intereses de otra parte de una relación contractual. La mayoría de los expertos de agencias intentan diseñar contratos que puedan alinear los incentivos de cada parte de manera más efectiva. Tradicionalmente, estos contratos tienen consecuencias no deseadas, como riesgo moral o selección perjudicial.
Los modelos de agentes principales forman la base de la teoría de la agencia. La teoría de la Agencia establece que los trabajos y la información se distribuyen de manera imperfecta (asimétrica) y que se necesitan más medidas para corregir estas ineficiencias de distribución.
Los problemas de agencia surgen de condiciones de información asimétrica, cuando una parte sabe más sobre algo que la otra.
Teoría de la Agencia
Los teóricos de la agencia siempre han jugado un papel importante en los mecanismos de incentivos explícitos, como los contratos escritos y el monitoreo, para mitigar los problemas de la agencia. La historia muestra que estas soluciones son incompletas basadas en el riesgo moral y la selección dañina.
Los problemas de los agentes principales incluyen aspectos de la teoría de juegos, la teoría de la empresa y la teoría jurídica. Por ejemplo, la teoría de juegos muestra límites para los mecanismos autoaplicables que de otro modo son racionales. El economista Ronald Coase argumentó ya en 1937 que los mecanismos de precios de mercado son suprimidos por los costos de transacción que son parte integral de una estructura corporativa jerárquica.
A lo largo de los años, se han identificado varios mecanismos específicos corporativos diferentes como posibles soluciones a través de la teoría de la agencia. Por ejemplo, en 2013, Apple comenzó a exigir que los empleados ejecutivos senior y los miembros de la junta tuvieran directores de acciones en la empresa. Esta medida tenía la intención de alinear los intereses ejecutivos con los de los accionistas.
En teoría, la administración no se aprovecha de las acciones que perjudican a los accionistas porque la importante inversión que poseen los ejecutivos los obliga a considerar sus propios intereses como iguales a los de los inversionistas. Los ejecutivos, que emplean a los accionistas para representar los mejores intereses de la empresa y, por lo tanto, los mejores intereses de los inversores, deben prestar atención a los problemas que afectan la salud y el crecimiento a largo plazo de la empresa. Apple cree que este esfuerzo por abordar el problema del agente principal puede mejorar la rentabilidad de los inversores y mantener a la empresa competitiva en el futuro.
Mercado de gobierno corporativo
El ejemplo más común de control de mercado para los gerentes corporativos es la adquisición hostil. Los malos administradores dañan a los accionistas al no darse cuenta del valor potencial de una corporación, lo que proporciona un incentivo para que una mejor administración se haga cargo y mejore las operaciones.
Sistema de reputación
Una fuerza poderosa en todos los mercados voluntarios, el mecanismo de reputación proporciona un incentivo para coordinar las actividades de las partes con información y confianza limitadas. Hay muchos ejemplos de sociedades basadas en la reputación, el más amplio de las cuales se clasifica como cultura corporativa.
Otros ejemplos incluyen Better Business Bureau, Underwriters Laboratories, sindicatos de consumidores, grupos de vigilancia y otras agencias de consumidores que refuerzan las restricciones de reputación.
$ 74 mil millones
El costo estimado de la quiebra de Enron en 2001, el mayor colapso empresarial en la historia de Estados Unidos en ese momento, se atribuyó a problemas de agencia.
La línea de base
En última instancia, los gerentes corporativos individuales controlan la gestión corporativa individual. Toda la administración compite por el capital social y los accionistas que sienten la pérdida de una mala administración tienen un incentivo para cambiar la propiedad hacia una mejor administración.
La teoría de la agencia no ha surgido recientemente para reconocer el papel de los mercados dinámicos de capital y dinero en la resolución de problemas de agencia. Las ineficiencias en las operaciones corporativas crean una especie de oportunidad de arbitraje para que los empresarios, a través de organizaciones acreditadas o adquisiciones, muevan capital hacia una mejor gestión.
