En este momento estás viendo ¿Cómo puedo descontar el flujo de caja libre para la empresa (FCFF)?

El flujo de caja libre descontado (FCFF) de la empresa debe ser igual a todas las entradas y salidas de efectivo, ajustadas al valor presente a una tasa de interés adecuada, que se puede esperar que la empresa genere durante su vida. Es una forma de análisis del valor del tiempo: lo que un inversor pagaría hoy por tener los derechos sobre todos los flujos de efectivo futuros.

Los flujos de efectivo libres no son una cifra fácilmente disponible. Los analistas financieros deben interpretar y calcular de forma independiente los flujos de efectivo libres. El FCFF difiere del flujo de caja libre al capital, que no tiene en cuenta a los acreedores de bonos ni a los accionistas seleccionados.

La breve definición de FCFF es el flujo de efectivo disponible para cada contribuyente de capital después de que la empresa haya pagado todos los costos operativos, impuestos y otros costos de producción.

Para descontar adecuadamente el flujo de caja, primero debe saber cómo calcular los componentes más pequeños de la fórmula. El más importante de ellos es el costo de capital promedio ponderado (WACC) y el FCFF.

Costo promedio ponderado de capital

Las empresas dependen del WACC para estimar el costo ponderado de cada fuente de capital. Es una forma de que los gerentes vean la eficiencia con la que financian las operaciones. La fórmula para WACC se puede escribir como:














WACC

=



VE



SEDV



×

CE

+



enfermedad venérea



SEDV



×

discos compactos

×


(

1



CTR

)
















dónde:















VE = Valor de la equidad















SEDV = Monto del capital social y valor de la deuda















EC = Costo de capital















VD = Valor de la deuda















CD = Costo de la deuda















CTR = Tasa del impuesto de sociedades







begin {align} & text {WACC} = frac { text {VE}} { text {SEDV}} times text {CE} + frac { text {VD}} { text {SEDV }} times text {CD} times left (1- text {CTR} right) \ & textbf {lugar:} \ & text {VE = Valor patrimonial} \ & text { SEDV = Monto del capital y valor de la deuda} \ & text {EC = Costo del capital} \ & text {VD = Valor de la deuda} \ & text {CD = Costo de la deuda} \ & texto {CTR = tasa de impuestos corporativos} \ end {alineado}


WACC=SEDVVE×CE+SEDVenfermedad venérea×discos compactos×(1CTR)dónde:VE = Valor de la equidadSEDV = Monto del capital social y valor de la deudaEC = Coste del capital socialVD = Valor de la deudaCD = Costo de la deudaCTR = Tasa del impuesto de sociedades

Flujo de caja libre para la empresa

Hay una serie de fórmulas en competencia para el FCFF. Una versión relativamente simple comienza con ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación. Puede escribirse como:














FCFF = EBITDA

×

(1



TR) + DA

×

TR + WC



CE















dónde:















EBITDA = Utilidad, antes de intereses, impuestos y depreciación















TR = Tasa de impuesto















DA = Depreciación y amortización















WC = Cambios en el capital circulante















EC = Gastos de capital







begin {alineado} & text {FCFF = EBITDA} times text {(1} – text {TR) + DA} times text {TR + WC} – text {CE} \ & textbf {donde:} \ & text {EBITDA = Ganancias, antes de intereses, impuestos y depreciación} \ & text {TR = Tasa de impuestos} \ & text {DA = Depreciación & amortización} \ & text {WC = Cambios en el capital de trabajo} \ & text {EC = Gastos de capital} \ end {alineado}


FCFF = EBITDA×(1 TR) + DA × TR + WC CEdónde:EBITDA = Utilidad, antes de intereses, impuestos y depreciaciónTR = Tasa de impuestoDA = Depreciación y amortizaciónWC = Cambios en el capital circulanteEC = Gastos de capital

Un enfoque simple para el descuento FCFF

Una definición simple de valor comercial, y una que se enseña en CFA, es igual al flujo interminable de flujos de efectivo libres descontados por WACC. Sin embargo, mucho depende del crecimiento estimado del negocio y de si ese crecimiento es sostenible.

Una estimación de crecimiento constante de un paso del FCFF descontado se puede expresar de la siguiente manera:





FCFF



WACC



Tasa de crecimiento




frac { text {FCFF}} { text {WACC} – text {Tasa de crecimiento}}


WACC Tasa de crecimientoFCFF

Los modelos multilingües son mucho más complejos y se prefieren los que se sienten cómodos con el cálculo.

Predecir los flujos de efectivo futuros

La mejor forma de predecir el crecimiento futuro y los flujos de efectivo netos es como ciencia pasiva. Hay dos enfoques comunes en la literatura financiera: aplicar flujos de efectivo históricos y predecir cambios en los componentes subyacentes del flujo de efectivo.

El método histórico es fácil de usar. Si los fundamentos sólidos son sólidos y no se espera que cambien en el futuro previsible, los analistas pueden aplicar la tasa histórica de flujo de efectivo libre.

El método de componentes básicos no es tan fácil. El crecimiento de los ingresos se corresponde con los rendimientos y los costos esperados de los gastos de capital futuros, incluida la sustitución y expansión del capital fijo, cualquier depreciación y cambios en el capital de trabajo.

No confunda el capital fijo físico, como las máquinas y las fábricas, con el financiamiento de capital a partir de deuda y capital.