En este momento estás viendo ¿Cómo se benefician las empresas de los swaps de tipos de interés?

En esencia, los swaps de tipos de interés son un instrumento derivado construido sobre la base de la ventaja comparativa. Para aprender cómo los swaps de tasas de interés benefician a ambas partes, intente comprender las ganancias de operar en una macro ubicación y luego aplique esas lecciones a las transacciones de micro-swap.

Existen otras ventajas potenciales – puede haber asimetrías de información en los mercados de capital o ambas partes pueden tener diferentes perfiles de riesgo – pero los beneficios más comunes se derivan de ventajas comparativas en diferentes mercados crediticios.

¿Qué es la ventaja comparativa?

La ventaja comparativa se refiere a la capacidad de una entidad para producir un bien o servicio a un costo de oportunidad menor que el de otra entidad. Esta idea se centra en la eficiencia relativa, no en la eficiencia general.

Considere el siguiente ejemplo: Durante una hora de trabajo, Tom puede plantar cinco árboles o 10 arbustos. Durante las mismas horas de trabajo, Jerry puede plantar dos árboles u ocho arbustos. Tom es en realidad más eficiente que Jerry para plantar cualquier tipo de planta.

Sin embargo, por cada arbusto que cultiva Tom, renuncia a medio árbol (el costo de su derecho); Todo lo que Jerry tiene que hacer es sacrificar un cuarto de árbol para plantar un arbusto. Jerry es más eficiente para plantar arbustos que Tom. Ésta es la ventaja comparativa de Jerry.

Supongamos que Tom le da a Jerry un árbol a cambio de que Jerry le ponga tres antorchas. Por su cuenta, Tom generalmente tenía que renunciar a un árbol y medio para plantar tres arbustos. Mientras tanto, Jerry tuvo que traer cuatro antorchas para plantar un árbol él solo. Al especializarse y comerciar, ambas partes se benefician.

Ventaja comparativa en swaps de tipos de interés

Ahora, por ejemplo, tomemos la versión más simple de un swap de tasas de interés. Una de las partes negocia con pagos de interés de tasa fija a cambio de pagos de interés de tasa variable de otra parte. Cada uno representa una ventaja comparativa en un mercado crediticio particular.

Por ejemplo, una empresa con una calificación crediticia más alta paga menos para recaudar fondos en igualdad de condiciones que una empresa de menor reputación. La prima de préstamo que paga la empresa a una tasa más baja para préstamos con tasas de interés más altas es más alta que para los préstamos a tasa variable.

Si bien la empresa con una calificación crediticia más alta puede encontrar términos más bajos en los mercados de tasa fija y variable, solo tiene una ventaja comparativa en uno de ellos. Suponga que una empresa AA puede pedir prestado en los mercados de tasa fija al 10 por ciento o en el LIBOR a seis meses al LIBOR + 0,35 por ciento. BBB Company puede pedir prestado fijo al 11.25 por ciento o al LIBOR a seis meses + por ciento.

Ambas empresas quieren pedir prestados $ 10 millones durante 10 años. Los swaps rentables se pueden negociar de la siguiente manera: La Compañía AA toma prestados préstamos a tasa fija al 10 por ciento y préstamos BBB a LIBOR + por ciento. AA Company acuerda pagar intereses BBB a la tasa LIBOR de tasa fija a seis meses (no + por ciento) y recibe una tasa fija de 9.9 por ciento a cambio.

El efecto neto es que la Compañía AA está tomando prestado a LIBOR + 0.1 por ciento, o 0.25 por ciento menos que si fuera directamente a los prestamistas a una tasa flotante. BBB Company está tomando prestado, sobre una base neta, una tasa fija del 10,9 por ciento (uno por ciento en LIBOR y 9,9 por ciento en AA), que es un 0,35 por ciento menos que un préstamo directo fijo. En este ejemplo, las dos empresas han medido sus diferencias de costo de oportunidad relativo.