Si un valor se negocia en público, es un subproducto derivado u otro de segundo orden. Agregue opciones, REIT, arco iris y muchos más; todo lo cual depende de acciones subyacentes, o bienes raíces, o incluso múltiples acciones, o algo más. Por lo tanto, se trata de futuros, en los que promete si un artículo subirá o bajará en una fecha determinada. (Si bien nadie en el mercado está lo suficientemente atrapado como para «apostar por él». Su término artístico favorito es «transferencia de riesgo»). El producto en cuestión puede ser perecedero (por ejemplo, ganado, trigo) o no (plata, platino). Incluso puede ser intangible.
Tome el Promedio Industrial Dow Jones, o el S&P 500. En esencia, el índice del mercado de valores es simplemente un número que representa una colección de precios de acciones manipulados numéricamente. El índice es una cantidad, pero «apagado» no es nada que pueda probar o tocar. Pero podemos agregar otro nivel de abstracción y crear un contrato de futuros para un índice bursátil, lo que dará como resultado que los especuladores tomen posiciones en la dirección en la que se moverá el mercado en su conjunto. Es decir, comprar y / o vender número. Algunos tienen un significado cultural y sensorial significativo, pero aún así, en última instancia.
Aquí hay un ejemplo. Hay contratos de futuros para el Dow y se liquidan al final del trimestre. El 15 de octubre de 2014, el Dow cerró en 16.141,74. (Incluso con algunos de sus componentes cotizando a más de $ 100, por alguna razón el índice se cotiza con dos decimales). Las próximas cuatro fechas de finalización son, por lo tanto, diciembre de 2014, marzo de 2015, junio de 2015 y septiembre de 2015.
En el momento de escribir estas líneas, nos encontramos en un mercado bajista cronológicamente localizado, con el Dow en su nivel más bajo desde abril y un 7% menos que su cenit de tiempo completo hace un mes. Los futuros del índice Dow reflejan el pesimismo generalizado, el precio de un contrato que cierra en diciembre de 2014 cotiza actualmente en 16.049. La tristeza continúa en 2015: los futuros seguidos se cotizan a 15.936; 15.850; y 15,760 respectivamente.
Claramente, 15,760 sería una pérdida significativa. ¿Perderá el mercado otro 2,4% de su valor de aquí a finales del próximo verano? La sabiduría colectiva dice eso. O más exactamente, la sabiduría colectiva ha determinado que los especuladores tienen un punto de 15,760 ga masse Estuve de acuerdo en encontrarme. Es como una diferencia de puntos para un partido de fútbol. Digamos que los Buccaneers prefieren vencer a los Jets por 3 la semana que viene. Ese número no es necesariamente un reflejo exacto de las fortalezas relativas de los equipos. En cambio, cuando Buccaneers prefiere 3 significa que gran parte del mercado ha prometido dinero para la propuesta diciendo «lo harán» como dicen «no lo harán». El pesimismo o el optimismo indebidos distorsionarán el precio.
Más fundamentalmente, ¿por qué están subiendo y bajando los precios de futuros futuros? ¿O incluso permanecer neutral? Los culpables son los habituales: la incertidumbre económica, el crecimiento desalentado, un nivel de agitación política en las bases. Agregue otros aspectos negativos, sin importar cuán contingentes sean para el mercado de valores (por ejemplo, ISIS, Ébola) y aquí estamos.
En la superficie, los futuros de índices bursátiles deberían seguir los movimientos reales del índice. Compre un fondo indexado que rastree el Dow, o el S&P 500, y puede esperar pagar un cierto precio que es directamente proporcional al nivel del índice en sí. Ambas fases cambian, o se acercan a él. Pero una diferencia importante entre los futuros de índices bursátiles y dichos fondos indexados es que el primero no incluye dividendos. Un fondo indexado, en virtud de tener posiciones reales en las diversas acciones que componen el índice, es elegible para los dividendos que los administradores de las empresas decidan pagar esas acciones a los accionistas. Un instrumento tan abstracto como los futuros de un índice bursátil no tiene lugar en las acciones que componen el índice, por lo que no tiene potencial para generar dividendos.
La línea de base
Por su naturaleza, los futuros de índices bursátiles funcionan de manera diferente a los contratos de futuros para valores más visibles como el algodón, la soja o el aceite dulce ligero de Texas. Cuando los contratos de futuros sobre índices vencen al final del trimestre, los titulares del contrato están cumpliendo … bueno, realmente no hay nada. Solo los fondos para liquidar el contrato. Si el Dow se situó en 16.000 a finales de septiembre próximo, el tenedor que compró futuros touch en septiembre de 2015 tiene una ganancia modesta de 15.760. En la práctica, los administradores de carteras compran futuros sobre índices bursátiles que simplemente requieren cobertura contra pérdidas potenciales. Pero ya sea en manos de un administrador de fondos conservador o de un especulador imprudente que busca un nuevo y oscuro instrumento para perforar sus dientes, los futuros de índices bursátiles son una forma eficaz de cambiar el riesgo en un mercado que a veces puede ser precisamente volátil.
