La compra apalancada (LBO) es un tipo de adquisición en el mundo empresarial donde la gran mayoría del costo de compra de una empresa se financia con fondos prestados. Las firmas de capital privado a menudo hacen LBO que intentan recaudar la mayor cantidad de fondos posible utilizando diferentes tipos de deuda para completar la transacción. Si bien los fondos prestados pueden provenir de bancos, el capital también puede provenir de otras fuentes.
Conclusiones clave
- La compra apalancada (LBO) es un tipo de adquisición en la que el costo de comprar una empresa se financia principalmente con fondos prestados.
- Las LBO a menudo dirigen empresas de capital privado que recaudan el fondo utilizando diferentes tipos de deuda para completar la medida.
- El capital LBO puede provenir de bancos, financiamiento intermedio y emisiones de bonos.
Comprender cómo se financian las compras apalancadas
La compra apalancada permite a las empresas realizar grandes adquisiciones sin tener que comprometer cantidades significativas de su propio capital o dinero. En cambio, los activos de la empresa adquirente ayudan a hacer factible la LBO, ya que los activos de la empresa adquirida se utilizan como garantía de la deuda. Sin embargo, los activos de la empresa adquirente pueden utilizarse como garantía.
Las LBO tienen un nivel de riesgo más alto que otras transacciones financieras dadas las cantidades significativas de deuda involucradas. Si las empresas combinadas no pueden cumplir con sus obligaciones de deuda utilizando los flujos de efectivo combinados de las dos empresas, la empresa adquirente podría ir a la quiebra. En algunos casos, tanto la empresa adquirente como la empresa adquirente pueden declararse en quiebra.
Patrocinador de capital privado
La empresa de capital privado suele ser un patrocinador de capital privado, lo que significa que la empresa obtiene una tasa de rendimiento de su inversión. Una empresa de capital privado representa fondos de inversores que invierten directamente en la compra de empresas que cotizan en bolsa y empresas privadas.
Una característica clave de LBO es que el préstamo se realiza a nivel de empresa, no con el patrocinador de capital. La empresa que está comprando un patrocinador de capital privado básicamente toma prestado dinero para pagar al antiguo propietario.
Sin embargo, debido a que es el patrocinador de capital privado, proporciona efectivo por adelantado para la transacción. La cantidad de capital recaudado por el patrocinador puede ser el 10% del precio de LBO y, en algunas transacciones, los fondos iniciales pueden llegar al 50% del precio de LBO. La cantidad de dinero pagada por el patrocinador por adelantado puede variar según la capacidad de obtener fondos para cubrir el costo de la adquisición.
Financiamiento bancario
Un patrocinador de capital privado a menudo usa fondos prestados de un banco o grupo de bancos llamado sindicato. El banco estructura la deuda mediante una línea de crédito renovable o un préstamo renovable, que puede reembolsarse y retirarse cuando se requieren fondos. Los bancos suelen utilizar deuda a plazo, que es un préstamo comercial de tasa fija.
El banco puede establecer una serie de tramos de financiación mientras presta el dinero a la empresa para el LBO, así como los requisitos de capital de trabajo posteriores. El capital de trabajo es el efectivo requerido para las operaciones diarias. Los bancos también pueden utilizar una combinación de soluciones de financiación mediante las cuales se utiliza un préstamo a plazo para financiar el costo de LBO y se establece una línea de crédito de capital de trabajo para ayudar a financiar las operaciones.
Bonos o colocaciones privadas
Los bonos y las notas privadas pueden ser una fuente de financiación para LBO. Un bono es un instrumento de deuda que una empresa puede emitir y vender a inversores. Los inversionistas pagan en efectivo por adelantado por el valor nominal del bono y como compensación, se les paga, tasa de interés hasta la fecha de vencimiento o vencimiento del bono.
Los bonos se proporcionan mediante colocación privada, oferta o venta de instrumentos de deuda a inversores preseleccionados. Un banco o distribuidor de bonos actúa como un fideicomitente en el mercado de bonos en nombre de la empresa que se vende, ayudando a la empresa a aumentar la deuda en el mercado de bonos públicos.
Caza entrepiso, Junior o Subordinado
La deuda subordinada (también conocida como deuda intermedia o deuda junior) es un método común para obtener préstamos durante la LBO. La financiación mezzanine es un método para obtener financiación sin ofrecer garantías. Sin embargo, el financiamiento mezzanine a menudo requiere una tasa de interés más alta y garantías u opciones. ser tramitado. Las garantías u opciones brindan beneficios adicionales al comprador en caso de incumplimiento.
La deuda intermedia tiene una prioridad más baja, lo que la convierte en un préstamo bancario de alto riesgo para su reembolso en caso de quiebra o liquidación. El financiamiento intermedio a menudo se realiza junto con la deuda senior, como el financiamiento bancario o de bonos descrito anteriormente, y tiene características similares a las de las acciones y las deudas.
Financiamiento del vendedor
Otra forma de financiar LBO es la financiación de proveedores. La propiedad saliente esencialmente presta dinero a la empresa que se vende. El vendedor acepta un pago retrasado (o una serie de pagos), lo que crea una obligación similar a una deuda para la empresa, que proporciona financiación para la compra.
