Según la teoría moderna de la cartera (MPT), los pasos de reversión del riesgo se definen por el rendimiento marginal adicional que un inversor debe asumir ante un mayor riesgo. El rendimiento marginal adicional requerido se calcula como la desviación estándar del rendimiento de la inversión (ROI), también conocida como raíz cuadrada de la varianza.
Los inversores que determinan con éxito su nivel de inversión del riesgo pueden utilizar esta información para construir una cartera diversificada que genere un flujo de ingresos y cumpla con sus objetivos financieros. Aquí discutiremos la teoría moderna de la cartera y una medida común utilizada por los inversores para medir la reversión del riesgo.
Conclusiones clave
- El economista Harry Markowitz inventó la teoría de la cartera moderna (MPT) en 1952 como una forma de medir la tolerancia al riesgo de los inversores y las expectativas de recompensa de los inversores.
- Al comprender el nivel de su inversión de riesgo, los inversores pueden construir una cartera diversificada que cumpla con sus objetivos financieros y proporcione un retorno de su inversión.
- La desviación estándar, que mide cuánto cambia un activo a lo largo del tiempo, es el indicador más común utilizado para medir el riesgo de inversión.
- Los inversores de riesgo-riesgo generalmente quieren activos con desviaciones de calidad más bajas porque estos activos son muy volátiles y tienen una menor probabilidad de pérdidas significativas.
- Los activos con una desviación de alta calidad se consideran más volátiles, lo que puede recuperarse rápidamente durante un rápido aumento del mercado y perder rápidamente cuando los mercados vuelven a caer.
Riesgo de mercado
El nivel general de reversión del riesgo en los mercados se puede ver de dos maneras: a través de la prima de riesgo evaluada sobre los activos por encima del nivel libre de riesgo y mediante el precio real de los activos libres de riesgo, como los bonos del Tesoro de EE. UU. Cuanto más fuerte sea la demanda de instrumentos seguros, mayor será la brecha entre la tasa de rendimiento de los instrumentos de riesgo en lugar de los instrumentos sin riesgo. Los precios de los bonos del Tesoro aumentan durante las horas de fuerte demanda, lo que hace bajar los rendimientos.
Teoría moderna de carteras (MPT) y riesgo
El economista Harry Markowitz desarrolló la teoría de cartera moderna (MPT) como una forma de igualar matemáticamente la tolerancia al riesgo de los inversores y las expectativas de recompensa para crear la cartera ideal para ese inversor en particular. Cuando Markowitz introdujo MPT en 1952, su definición de riesgo, o la desviación estándar de la media, parecía inofensiva. Sin embargo, con el tiempo, la desviación estándar es probablemente el indicador más utilizado para el riesgo de inversión.
La desviación estándar muestra qué tan grandes se abren los rendimientos de los activos con el tiempo. Se puede crear un rango de negociación alrededor del precio promedio utilizando las mejoras y desventajas medidas por la desviación estándar. Los inversores utilizan esta información para estimar los posibles rendimientos de carteras futuras.
La aplicación de la fórmula de desviación estándar mostrará cuánto ha aumentado o disminuido el precio de una inversión en el pasado, lo que ayudará a los inversores a estimar los posibles rendimientos futuros de esa inversión.
Inversores de riesgo adverso
Los inversores reacios al riesgo suelen requerir activos con desviaciones de calidad más bajas. Una desviación menor de la media sugiere que hay menos volatilidad en el precio del activo y una menor probabilidad de una gran pérdida. Los inversores agresivos se sienten cómodos con una desviación de mayor calidad porque implica que también son posibles mayores rendimientos.
La razón por la que la desviación estándar es ampliamente aceptada es que siempre se expresa en las mismas unidades y proporciones que los datos básicos. Por ejemplo, la desviación estándar de la altura se expresa en pies o pulgadas, y la desviación estándar de los precios de las acciones se expresa en términos de precio en dólares por acción. MPT desarrolla otras métricas de riesgo, incluidas beta, R-cuadrado y tasa de rotación.
Defectos potenciales con MPT y riesgo
Aunque históricamente es poco común, puede tener un fondo mutuo o una cartera de inversiones con una desviación de baja calidad y aún así perder dinero. Los períodos perdidos en el mercado suelen ser pronunciados y de corta duración. Los activos suelen perder menos desviación estándar en períodos cortos de tiempo que otros. Sin embargo, dado que la información sobre riesgos es retrospectiva, no hay garantía de que los rendimientos futuros sigan el mismo patrón.
Un problema mayor y más difícil es que la desviación estándar es relativa por naturaleza. Suponga que un inversor analiza dos fondos mutuos equilibrados. Uno tiene una desviación estándar de cinco unidades y el otro una desviación estándar de 10 unidades. Sin otra información, MPT no puede decirle al inversionista si cinco son bajos, medios o altos. Si cinco son bajos, 10 pueden ser en promedio. Si cinco son altos, 10 podría ser extremadamente alto. Los inversores que utilizan la desviación estándar deben tomarse el tiempo para encontrar el contexto adecuado, incluida una mejor comprensión de cómo se cuantifica el riesgo de inversión.
