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Futures & Commodities Trading/ Financial Futures Trading

¿Cómo se tasan los futuros de Bitcoin?

Los contratos de futuros de Bitcoin se lanzaron en diciembre de 2017 y ya han atraído tracción en el mercado.Muchos participantes del mercado, que no pueden mantener posiciones al contado en la criptomoneda bitcoin debido a las regulaciones de cumplimiento, ahora pueden negociar contratos de futuros de bitcoin. Los contratos de futuros también brindan posibilidades de mitigación y cobertura de riesgos. Entre la creciente participación en el comercio de futuros de bitcoin, vea aquí cómo se realizan los contratos de futuros sobre el precio de bitcoin. (Para obtener más información, consulte ¿Cómo invertir en futuros de Bitcoin?)

¿Cómo se determina el precio de los futuros de Bitcoin?

Cada mes, el intercambio presenta nuevos contratos de bitcoins que tienen una fecha de vencimiento de tres meses en el futuro. Por ejemplo, los contratos de bitcoin que expiraron en abril se lanzaron en febrero, y los que expiraron en mayo se introdujeron en marzo.

A medida que se lanzan nuevos contratos cada mes, los creadores de mercado establecen un precio inicial para esos contratos y comienza la negociación. A medida que gana el impulso comercial, prevalece el mecanismo de oferta y demanda para determinar el precio de los futuros.

Todos los contratos de futuros derivan su valor de sus respectivos orígenes. Para los futuros de bitcoin, sus precios dependen de los precios al contado de bitcoin, y cualquier movimiento en el último afecta al primero. Esta dependencia lleva a que los precios de los dos converjan, aunque los dos difieran.

La fórmula teórica para calcular el precio futuro a partir del precio spot es la siguiente:

Futuros de precios=Precio de contado (1+rFre) mathbf { textbf {Precio de futuros} = text {Precio al contado} ^ * (1 + r_f-d)}Futuros Precio=Mancha precio (1+rFre)

Donde, rF = tasa libre de riesgo sobre una base anual, y = dividendo

La fórmula anterior debe personalizarse para dos puntos específicos de bitcoin: (1) el cambio en la tasa libre de riesgo de anual a diario, y (2) no hay dividendos en los casos de bitcoin, por lo que ‘debe eliminarse’.

Precio de los futuros de Bitcoin begin {align} & textbf {Precio de futuros de Bitcoin} \ & qquad mathbf {=} textbf {Precio de contado de Bitcoin} mathbf {^ * left[1+r^*_fleft(frac{x}{365}right)right]} end {alineado}Bitcoin Futuros Precio

Para x = número de días para caducar.

La fórmula se basa en el concepto de costo de transporte. Cualquiera que tenga dinero para invertir en un contrato de futuros puede invertirlo en bonos seguros para obtener la tasa de rendimiento mínima libre de riesgo. En consecuencia, la fórmula prevé el cálculo de rendimientos que están en línea con la tasa libre de riesgo a lo largo del tiempo hasta que expira el contrato. Donde no hay posibilidad de arbitraje, el precio de los futuros es la suma del precio al contado y el costo de transporte, que se indica en la fórmula.

Verifiquemos esto con valores históricos recientes. Con el valor de la tasa libre de riesgo de 2.25%, el precio al contado de bitcoin de $ 8,171 al 18 de abril, el precio de los futuros de bitcoin que vencen en abril es de alrededor de $ 8,175.3. Este valor calculado teóricamente está muy cerca del precio real de $ 8,180 cuando se cerró el contrato el 18 de abril.

La pequeña diferencia de aproximadamente $ 5 se atribuye a los cargos de corretaje y las perspectivas del mercado sobre la volatilidad que podrían cambiar el pago real en algunos puntos.

Determinación del precio global real

Aparte de los cálculos teóricos, los precios de los futuros de bitcoin en el mundo real tienden a correr con cambios bruscos en cualquier dirección. Para comprender la aleatoriedad del mecanismo de descubrimiento de precios de futuros, veamos cómo han aparecido recientemente los precios de los contratos de futuros de bitcoin:

Imagen de cortesía: TradingView

El gráfico anterior muestra el precio de bitcoin en azul (precio al contado), el precio de contrato de futuros de bitcoin que vencen en abril en verde (lanzado en febrero) y el precio de contrato de futuros de bitcoin que vencen en mayo en rojo (lanzado en marzo).

Se pueden hacer algunas observaciones importantes a partir del gráfico anterior.

A veces, el precio de los futuros puede acercarse al precio de contado (flecha número 1), a veces puede moverse mucho más alto (flechas número 2 y 3) y, a veces, puede caer por debajo del precio de contado (flecha número 1). 4). Esto se debe a las diferencias relativas entre el gráfico azul (precio al contado) y los gráficos verde y rojo (precios futuros) en las ubicaciones marcadas.

¿Por qué ocurren tales diferencias? ¿No se dice que los contratos de futuros siguen de cerca los precios al contado?

Si bien la fórmula teórica es buena para un ideal sin arbitraje, no tiene en cuenta la visión del mundo real de la volatilidad y el arbitraje de los precios. Lo mismo se puede ver en la diferencia de $ 5 que vimos en la sección anterior.

Esto sucede porque los participantes del mercado perciben y dan cuenta de los impactos potenciales de la volatilidad. Si solo quedan 2 días para el vencimiento, la fórmula de cálculo del precio de futuros nos dirá que el precio del contrato de los futuros de bitcoin se mantendrá muy cerca del precio al contado de bitcoin debido a que solo quedan 2 días.

Sin embargo, debido a la alta volatilidad, su precio al contado puede dispararse hacia arriba o hacia abajo significativamente en cuestión de horas. Además, pueden estar sucediendo eventos importantes, como que un país en particular como China anuncie la prohibición de las criptomonedas, lo que pronto cambiará las actitudes de los participantes del mercado y se reflejará en el precio al contado.Además, bitcoin se negocia las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que puede significar que sus precios al contado son propensos a una alta volatilidad en horas e incluso minutos según los desarrollos locales, aunque el mercado de futuros solo puede permanecer abierto durante un número específico de horas. El precio de los futuros el martes puede haber cerrado muy cerca del precio al contado, pero durante la noche hubo un desarrollo que agregó un 12% al contado en los precios al contado de bitcoin y, por lo tanto, los futuros se abrirán el miércoles por la mañana con una amplia brecha.

Desafortunadamente, la fórmula teórica no tiene en cuenta estos escenarios que podrían tener un impacto significativo en los precios de futuros. Si bien los precios al contado pueden reflejar de inmediato los desarrollos relacionados con bitcoins, la volatilidad percibida y su impacto en los días que quedan por expirar es un juego de conjeturas.

La línea de base

A pesar de todas las inconsistencias en el mecanismo de descubrimiento de precios y la amplia variación en el impacto de la volatilidad en los precios de futuros, la negociación de futuros sigue siendo un juego muy prometedor. Combinarlo con la negociación de precios al contado las 24 horas del día, los 7 días de la semana, agrega otra capa de complejidad a la valoración de futuros. Sin embargo, el comercio de futuros de bitcoins continúa atrayendo interés porque esta volatilidad e incertidumbre también permite oportunidades rentables.

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