En este momento estás viendo ¿Cómo tuvo éxito el índice ABX durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008?

Se crea Markit Group Ltd. Índice ABX como una canasta sintética de bienes diseñada para proporcionar retroalimentación sobre el mercado de hipotecas de alto riesgo. El ABX en sí está dividido en subíndices separados, cada uno de los cuales representa un “tramo” de 20 permutas de incumplimiento crediticio, también conocidas como obligaciones de incumplimiento crediticio, garantizadas por préstamos hipotecarios de alto riesgo.

Los tramos están agrupados por calificación crediticia, que van desde AAA hasta BBB-menos. Cada seis meses, se emite una nueva serie basada en las ofertas más actuales. Un valor más alto en cualquier índice ABX en particular se correlaciona con el riesgo de reducción de hipotecas de alto riesgo.

Casualmente, el ABX se lanzó el 16 de enero de 2006, justo antes de que colapsara el mercado de préstamos de alto riesgo en 2007-2009. ABX indexa la “negociación de precios”, lo que significa que un índice en sí mismo se compra y se vende al valor de sus valores subyacentes. Por ello, el comportamiento de los índices fue muy similar al comportamiento de los credit default swaps durante la crisis financiera, que fue muy débil.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el ABX no proporciona el valor de ningún swap de incumplimiento crediticio (CDS) específico.

Conclusiones clave

  • La firma de inteligencia de mercado Markit lanzó ABX Indices en 2006 como una forma para que los inversores obtengan o cubran la exposición a valores residenciales de alto riesgo respaldados por hipotecas (RMBS).
  • Los índices ABX son una familia de índices sintéticos negociables.
  • Cada índice se refiere a 20 bonos o transacciones subprime RMBS que cumplen con los criterios especificados por las reglas del índice.
  • Todas las transacciones de RMBS comprenden un tramo de valores agrupados por calificaciones crediticias de AAA a BBB-menos.
  • Antes de la crisis financiera de 2008, algunos analistas veían las fuertes caídas de los índices ABX como una señal de una creciente inestabilidad en los mercados financiero y de la vivienda.

ABX como indicador de crisis de 2008

Algunos analistas consideraron que las fuertes caídas en el ABX eran indicadores clave de la crisis financiera antes de 2008. Hubo un repunte temporal en la primavera de 2007, pero siguió una fuerte caída. El índice AAA, que en teoría debería ser el más robusto y valioso de todos los índices ABX, cayó de más del 30% entre junio de 2007 y junio de 2008. Los tramos inferiores cayeron mucho más drásticamente; BBB-minus estaba por debajo de 10, una caída en el valor de más del 90%, en junio de 2008.

Durante el apogeo de la crisis financiera, la mayor quiebra bancaria en la historia de los Estados Unidos ocurrió cuando Washington Mutual, un gran banco de ahorros y préstamos con activos de $ 307 mil millones, colapsó y fue absorbido por la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Leyes de hipotecas de alto riesgo

En su informe anual de 2008, Citi analizó el índice ABX como uno de los factores que consideró para determinar el valor de sus obligaciones de deuda garantizadas (CDO). El índice jugó un papel en la decisión de la compañía de realizar una importante amortización para el año, valorada en 20.700 millones de dólares en amortizaciones netas totales.

Además, varias demandas presentadas después de la crisis financiera citan la importancia del índice ABX como un barómetro de que los bancos y otras instituciones financieras deben ser conscientes de los peligros emergentes en el mercado subprime.

Una demanda colectiva presentada por el Boston Retirement System contra Morgan Stanley alegó que el valor del sitio de intercambio de $ 13,2 mil millones de Morgan Stanley estaba «esencialmente vinculado» al índice ABX BBB. Entre el 31 de mayo de 2007 y el 31 de agosto de 2007, el índice cayó 32,8%, una disminución reflejada por una disminución equivalente en el valor del sitio de intercambio de Morgan Stanley. Sin embargo, en lugar de construir una rebaja de $ 4.4 mil millones, Morgan Stanley solo tomó una rebaja de $ 1.9 mil millones. Según la denuncia, esta medida permitió a Morgan Stanley cumplir con las expectativas del mercado para el tercer trimestre y retrasar el descubrimiento de la verdadera posición financiera de la empresa.

Una caída en el índice ABX también se cita como una señal de alerta en una demanda presentada por algunos fondos de jubilación contra el banco suizo UBS. El 10 de diciembre de 2007, UBS aceptó una cancelación de $ 10 mil millones en relación con las hipotecas de alto riesgo de EE. UU. Los abogados afirmaron que UBS era consciente de que los mercados hipotecarios subprime y Alt-A estaban disminuyendo de valor y comenzaron a acortar el índice ABX en septiembre de 2006, obteniendo finalmente un lugar neto corto. Los abogados argumentaron que los inversores deberían haber recibido información sobre su posición corta y los crecientes riesgos en el mercado de alto riesgo.