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El valor empresarial (EV) es un indicador de cómo el mercado agrega valor a una empresa en su conjunto. El valor empresarial es un término acuñado por los analistas para analizar el valor agregado de una empresa como empresa en lugar de centrarse en su capitalización de mercado o capitalización de mercado actual.

La cifra de capitalización de mercado mide el valor de una empresa pública según lo determinado por el mercado de valores. Representa el valor de mercado total de las acciones en circulación. Al evaluar una empresa, los inversores obtienen una mejor idea del valor real de una empresa en comparación con la capitalización de mercado.

¿Por qué una capitalización de mercado no refleja adecuadamente el valor de la empresa? Primero, omite muchos factores importantes, como la deuda de una empresa y sus reservas de efectivo. El valor de una empresa es esencialmente una modificación de la capitalización de mercado, porque incluye deuda y efectivo para determinar la valoración de una empresa.

Conclusiones clave

  • El valor empresarial (EV) es una métrica que se utiliza para valorar una empresa y generalmente se considera que es una representación más precisa del valor de una empresa en comparación con la capitalización de mercado.
  • El valor empresarial de una empresa muestra la cantidad de dinero que se necesitaría para comprar esa empresa.
  • El EV se calcula sumando la capitalización de mercado y la deuda total, luego restando todo el efectivo y equivalentes de efectivo.
  • Las razones comparativas que utilizan EV, como una comparación entre EV y las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), muestran cómo EV funciona mejor que una capitalización de mercado para estimar el valor de la empresa.

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La diferencia entre valor empresarial y valor patrimonial

Comprensión del valor empresarial (EV)

En pocas palabras, EV es la suma de la capitalización de mercado de una empresa y su deuda neta. Para calcular el EV, la deuda total, a corto y largo plazo, se agrega a la capitalización de mercado de una empresa, luego se restan el efectivo y los equivalentes de efectivo.

La capitalización de mercado es el precio de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación. Entonces, si una empresa tiene 10 millones de acciones, cada una de las cuales se vende actualmente por $ 25, la capitalización de mercado es de $ 250 millones. Este número le indica lo que tendría que pagar para comprar cada acción de la empresa. Por lo tanto, en lugar de decirle el valor de la empresa, una capitalización de mercado es el precio de la empresa.

El papel de la deuda y el efectivo

¿Por qué se consideran las deudas y el efectivo al valorar una empresa? Si la empresa se vende a un nuevo propietario, el comprador tiene que pagar el valor de las acciones (en las adquisiciones, el precio suele fijarse más alto que el precio de mercado) y también tiene que pagar las deudas de la empresa. Por supuesto, el comprador puede mantener el efectivo disponible en la empresa, razón por la cual se debe deducir el efectivo.

Considere dos empresas que tienen límites de mercado idénticos. Uno no tiene ninguna deuda en su balance y el otro le debe mucho. La empresa ponderada por deuda pagará intereses sobre la deuda a lo largo de los años. Entonces, si bien ambas empresas tienen límites de mercado idénticos, costaría más comprar la empresa con más deuda.

De manera similar, imagine dos empresas con capitalizaciones de mercado idénticas de 250 millones de dólares y sin deuda. Uno tiene efectivo y equivalentes de efectivo (ESA) insignificantes y el otro tiene $ 250 millones en efectivo. La primera empresa tendría un valor empresarial de 250 millones de dólares y la segunda empresa EV tendría 0 dólares. Recuerde que EV es el costo de comprar la empresa. Debido a que la segunda compañía tiene $ 250 millones en efectivo, el comprador teóricamente podría usar el efectivo para recuperar inmediatamente el precio total de compra y, por lo tanto, los $ 0 que vemos en el cálculo del EV.

Si una empresa con una capitalización de mercado de 250 millones de dólares lleva 150 millones de dólares como deuda a largo plazo, un receptor acabaría pagando más de 250 millones de dólares para comprar la empresa en su conjunto. Con los $ 150 millones en deuda, el precio total de adquisición sería de $ 400 millones. Mientras que la deuda eleva el precio de compra, el efectivo reduce el precio.

Ratios de valor empresarial

Francamente, una empresa de vehículos eléctricos no sabe que es útil. Puede obtener más información sobre una empresa comparando el VE con una medida del flujo de caja o las ganancias de la empresa antes de intereses e impuestos (EBIT). Los ratios comparativos ilustran muy bien cómo los vehículos eléctricos funcionan mejor que una capitalización de mercado para evaluar empresas con diferentes niveles de deuda o efectivo o, en otras palabras, diferentes estructuras de capital.

Es importante utilizar el EBIT en el índice comparativo porque EV asume, en la adquisición de una empresa, que su receptor paga la deuda de inmediato y usa efectivo, excluyendo los costos por intereses o los ingresos por intereses. Incluso mejor que el flujo de caja libre (FCF), que ayuda a evitar otras distorsiones contables.

Ejemplo de ratios de valor empresarial

Observamos el precio de dos acciones arrendadas: Air Macklon y Cramer Airlines. A $ 45 por acción, Macklon tenía una capitalización de mercado de $ 13.5 mil millones y una relación precio-ganancias (P / E) de 10. Pero su balance general estaba cargado con casi $ 30 mil millones en deuda neta. Entonces, EV Macklon tenía $ 43.5 mil millones, o casi 13 veces más que $ 3.4 mil millones en EBIT.

En contraste, Air Cramer logró un precio por acción de $ 23 por acción y una capitalización de mercado de $ 6.1 mil millones, y una relación P / U de 20, el doble que Air Macklon. Pero Cramer debía mucho menos: su deuda neta era de $ 3.5 mil millones, su EV era de $ 9.6 mil millones y su relación EV / EBIT era de solo 10.

Por una capitalización de mercado, Air Macklon parecía ser la mitad del precio de Cramer Airlines. Pero sobre la base de EV, que tiene en cuenta aspectos importantes como la deuda y los niveles de efectivo, el precio de Cramer Airlines fue mucho más bajo por acción. A medida que el mercado fue descubriendo gradualmente, Cramer fue una mejor compra, ofreciendo más valor por su precio.

Preguntas frecuentes sobre valor empresarial (EV)

¿Qué significa valor empresarial (EV)?

El valor empresarial (EV) es una medida del valor total de una empresa. Se puede considerar como una estimación del costo de compra de una empresa. El vehículo eléctrico representa las deudas pendientes de la empresa y los activos líquidos. EV se utiliza a menudo como una opción más completa para la capitalización del mercado de valores. La capitalización del mercado de valores se refiere al valor total de las acciones de una empresa.

¿Cómo se calcula el valor de una empresa?

La fórmula simple para el valor empresarial (EV) es la siguiente:

EV = capitalización de mercado + valor de mercado de la deuda – efectivo y equivalentes de efectivo

¿Qué es una relación EV?

Muchas veces, el EV de una empresa se compara con otras métricas o se utiliza para calcular otras métricas. Por ejemplo, el múltiplo del receptor compara los ingresos operativos (ganancias del negocio principal de la empresa) con el valor total de la empresa. Se calcula utilizando esta fórmula:

Múltiple = valor empresarial / ingresos operativos del receptor

Al comparar empresas similares, un múltiplo empresarial más bajo tendría un mejor valor que una empresa con un múltiplo empresarial más alto.

El valor empresarial (EV) también es una relación común sobre el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Esta razón (EV / EBITDA) se usa comúnmente como una métrica de valoración para comparar el valor relativo de diferentes empresas.

¿Qué significa alto valor empresarial?

El valor empresarial (EV) es un concepto de valoración que representa una estimación del costo de compra de una empresa. Suponga que compara los valores empresariales de dos empresas de la misma industria. Si la Compañía A tiene un EV mucho más alto que la Compañía B, eso significa que el precio de compra estimado de la Compañía A es más alto que el de la Compañía B.

¿Es el valor de una empresa el mismo que el valor de un libro?

Muchas métricas representan el valor total de una empresa. El valor en libros es el valor contable de la empresa según lo determinado por el balance de los estados financieros de la empresa. Sin embargo, los valores cotizados en el balance general pueden diferir materialmente del valor de mercado.

El valor empresarial (EV) refleja mejor el valor total de una empresa debido al capital social y capital de deuda, y se calcula utilizando valoraciones de mercado actuales.

La línea de base

El valor de EV radica en su capacidad para comparar empresas con diferentes estructuras de capital. Al utilizar el valor empresarial en lugar de la capitalización de mercado para analizar el valor de una empresa, los inversores obtienen una comprensión más precisa de si la empresa está siendo realmente valorada o no.