Los futuros son una clase de activo común que se utiliza para cubrir el riesgo. Estrictamente, el riesgo de inversión no se puede eliminar por completo, aunque su impacto se puede mitigar o mitigar. La esgrima pasa por futuros acuerdos entre dos partes hasta el siglo XIX. La Junta de Comercio de Chicago celebra contratos de futuros estandarizados en 1865 para permitir que los agricultores y traders intercambien granos y otros productos básicos blandos en fechas de transacciones futuras durante todo el año.
Conclusiones clave
- La cobertura es una forma de reducir la exposición al riesgo tomando una posición de compensación en un producto o valor estrechamente relacionado.
- En el mundo de las materias primas, tanto los consumidores como los productores pueden utilizar contratos de futuros para protegerse.
- La cobertura con futuros está bloqueada en el precio de un producto básico hoy, incluso si se compra o vende en forma física en el futuro.
Materias primas de cobertura
Analizamos algunos ejemplos básicos del mercado de futuros, así como las perspectivas y los riesgos de rentabilidad.
Para simplificar, aceptamos una unidad del artículo, que puede ser una fanega de maíz, un litro de jugo de naranja o toneladas de azúcar. Buscamos un agricultor que espera tener una unidad de soja lista para la venta en seis meses. Suponga que el precio al contado actual de la soja es de $ 10 por unidad. Después de considerar los costos de siembra y las ganancias esperadas, quiere que el precio de venta mínimo por unidad sea de $ 10.10, una vez que su cosecha esté lista. Al agricultor le preocupa que el exceso de oferta u otros factores no regulados puedan conducir a reducciones de precios en el futuro, lo que provocaría una pérdida.
Aquí están los parámetros:
- El agricultor espera protección de precios (al menos $ 10,10).
- Se requiere protección durante un período de tiempo específico (seis meses).
- La cantidad es fija: el agricultor sabe que producirá una unidad de soja durante el período de tiempo establecido.
- Tiene como objetivo cubrir (eliminar riesgo / pérdida), sin especulaciones.
Los contratos de futuros, según sus especificaciones, son adecuados para los parámetros anteriores:
- Se pueden comprar o vender hoy para establecer un precio futuro.
- Son por un período de tiempo específico, después del cual caducarán.
- Se fija la cantidad del contrato de futuros.
- Proporcionan vallas.
Suponga que un contrato de futuros para una unidad de soja con seis meses de vencimiento está disponible hoy por $ 10.10. El agricultor puede vender este contrato de futuros (venta corta) para obtener la protección necesaria (bloquear el precio de venta).
Cómo funciona: vallas del productor
Si el precio de la soja logra decir $ 13 en seis meses, el agricultor incurrirá en una pérdida de $ 2.90 (precio de venta-compra = $ 10.10- $ 13.00) en el contrato de futuros. Podrá vender su producto agrícola real a una tasa de mercado de $ 13, lo que dará como resultado un precio de venta neto de $ 13 – $ 2,90 = $ 10,10.
Si el precio de la soja se mantiene en $ 10, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10,10 – $ 10 = $ 0,10). Venderá su soja por $ 10, con lo que su precio de venta neto será de $ 10 + $ 0,10 = $ 10,10
Si el precio baja a $ 7,50, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10,10 – $ 7,50 = $ 2,60). Venderá su rendimiento máximo a $ 7,50, con lo que su precio de venta neto será de $ 10,10 ($ 7,50 + $ 2,60).
En los tres casos, el agricultor puede justificar el precio de venta que desea utilizando contratos de futuros. El rendimiento real de la cosecha se vende a las tasas de mercado disponibles, pero el contrato de futuros elimina la volatilidad de los precios.
La cobertura no está exenta de costos y riesgos. Suponga que el precio alcanza los $ 13 en el primer caso mencionado anteriormente, pero el agricultor no aceptó un contrato de futuros. Se benefició de vender a un precio más alto de $ 13. Debido a la posición de futuros, perdió $ 2.90 adicionales. Por otro lado, la situación podría haber sido peor para él en el tercer caso, cuando se vendía por $ 7,50. Sin futuros, habría sufrido una pérdida. Pero en todos los casos, puede lograr la cerca deseada.
Cómo funciona: vallas para consumidores
Tomemos ahora un fabricante de aceite de soja que necesita una unidad de soja en seis meses. Le preocupa que los precios de la soja se disparen pronto. El mismo contrato puede comprar frijoles de soja en el futuro (recorrer un largo camino) para fijar el precio de compra en el nivel deseado de alrededor de $ 10, digamos $ 10,10.
Si el precio de la soja es de $ 13, el comprador de futuros obtendrá una ganancia de $ 2,90 (precio de venta-compra = $ 13 – $ 10,10) en el contrato de futuros. Comprará la soja requerida a un precio de mercado de $ 13, lo que dará como resultado un precio de compra neto de – $ 13 + $ 2,90 = – $ 10,10 (lo negativo indica una salida neta para comprar).
Si el precio de la soja se mantiene en $ 10, el comprador pierde en el contrato de futuros ($ 10 – $ 10,10 = – $ 0,10). Comprará la soja requerida por $ 10 y llevará su precio de compra neto a – $ 10 – $ 0,10 = – $ 10,10
Si el precio baja a $ 7,50, el comprador pierde en el contrato de futuros ($ 7,50 – $ 10,10 = – $ 2,60). Comprará soja esencial a un precio de mercado de $ 7,50 y llevará su precio de compra neto a – $ 7,50 – $ 2,60 = – $ 10,10.
En los tres casos, el fabricante de aceite de soja puede obtener el precio de compra que requiere mediante un contrato de futuros. Efectivamente, el rendimiento real de la cosecha se compra a las tarifas disponibles en el mercado. El contrato de futuros mitiga la volatilidad de los precios.
Riesgos
Utilizando el mismo contrato de futuros al mismo precio, cantidad y vencimiento, se cumplen los requisitos de cobertura para el productor de soja (productor) y el fabricante de aceite de soja (consumidor). Ambos pudieron obtener el precio que necesitaban para comprar o vender el artículo en el futuro. El riesgo no corrió en ninguna parte, pero se mitigó: uno estaba perdiendo un mayor potencial de ganancias a expensas del otro.
Ambos conjuntos de parámetros definidos pueden ser acordados mutuamente por ambas partes, lo que lleva al cumplimiento de un contrato futuro (precontrato). El intercambio compara los futuros con el comprador o el vendedor, lo que permite el descubrimiento de precios y la estandarización de los contratos al tiempo que elimina el riesgo de incumplimiento de la contraparte, que es evidente en los contratos mutuos.
Desafíos de cobertura
Si bien se fomenta la esgrima, tiene su propio conjunto de desafíos y circunstancias únicos. Algunos de los más comunes incluyen:
- Se requiere un depósito de dinero, que puede no estar disponible fácilmente. También es posible que se requieran llamadas de margen si el precio en el mercado de futuros se mueve en su contra, incluso si es propietario del artículo físico.
- Puede haber requisitos diarios de ajuste a precio de mercado.
- El uso de futuros elimina el mayor potencial de ganancias en algunos casos (como se mencionó anteriormente). Puede dar lugar a diferentes percepciones en los casos de grandes organizaciones, especialmente aquellas con múltiples propietarios o aquellas que cotizan en bolsas de valores. Por ejemplo, los accionistas de una empresa azucarera pueden esperar mayores ganancias debido a un aumento en los precios del azúcar el último trimestre, pero pueden sentirse decepcionados cuando los resultados trimestrales anunciados sugieren que las ganancias se han anulado debido a las ubicaciones de cercas.
- Es posible que el tamaño y las especificaciones del contrato no se ajusten perfectamente a la cobertura de cobertura requerida. Por ejemplo, un contrato de futuros de café Arábica “C” cubre 37,500 libras de café y puede ser demasiado grande o desproporcionado para satisfacer las necesidades de cobertura de un productor / consumidor.En este caso, se podrían explorar contratos de tamaño pequeño a mediano.
- Los contratos de futuros estándar disponibles pueden no siempre ser compatibles con las especificaciones físicas de los productos básicos, lo que puede cubrir inconsistencias. Es posible que un agricultor que cultive una versión diferente de café no reciba un contrato de futuros que cubra su calidad, lo que lo obligará a proporcionar solo contratos de robusta o arábica. En el momento en que expira, su precio de venta real puede ser diferente al de la valla disponible en los contratos de robusta o arábica.
- Si el mercado de futuros no es eficiente y no está bien regulado, los especuladores pueden tener un impacto enorme en los precios de los futuros y pueden tener un impacto importante en ellos, lo que lleva a desigualdades de precios (vencido), lo que canceló la valla.
La línea de base
Con la apertura de nuevas clases de activos a través de intercambios locales, nacionales e internacionales, ahora es posible protegerse de todo. Las opciones sobre productos básicos son una alternativa a los futuros que se pueden utilizar como cobertura. Se debe tener cuidado al considerar valores cubiertos para asegurarse de que satisfagan sus necesidades. Recuerde que las coberturas no deben atraer ingresos especulativos. Cuando se realiza la esgrima, la reflexión y el enfoque cuidadosos pueden lograr los resultados deseados.
