fbpx
Trading/ Futures & Commodities Trading

Cómo utilizar futuros sobre índices

Un contrato de futuros vincula un índice bursátil de dos partes con un valor acordado al índice subyacente en una fecha futura especificada. Por ejemplo, los futuros de marzo en el índice Standard & Poor’s 500 muestran el valor esperado de ese índice al cierre de operaciones el tercer viernes de marzo. Como cualquier derivado, es un juego poco interesante porque una de las partes tiene un contrato de futuros largo y la otra corta, y el perdedor de la diferencia entre el precio de futuros del índice acordado y el valor final del índice debe expirar. Sin embargo, muchos contratos de futuros se cerrarán mucho antes de que expiren.

Índice futuro de valor razonable

Si bien los futuros de índices están estrechamente relacionados con el índice subyacente, no son idénticos. Un inversionista de futuros de índices no recibe dividendos (si es largo) o vence (si es corto) sobre las acciones del índice, a diferencia de un inversionista que compra acciones conjuntas o un fondo negociado en bolsas que rastrean el índice.

Conclusiones clave

  • Los futuros sobre índices bursátiles, como los futuros E-minor del S&P 500 (ES), reflejan las expectativas sobre un precio del índice bursátil posterior, a la luz de los dividendos y las tasas de interés.
  • Los futuros sobre índices son acuerdos entre dos partes y se consideran un juego sin intereses porque, cuando una de las partes gana, la otra pierde y no hay transferencia neta de riqueza.
  • Si bien el comercio en el mercado de valores de EE. UU. Es más activo de 9:30 a.m. a 4:00 p.m. ET, los futuros de índices bursátiles se negocian casi las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
  • La subida o bajada de los futuros de índices fuera del horario normal del mercado se utiliza a menudo como una indicación de si el mercado de valores abrirá al alza o a la baja al día siguiente.
  • Cuando los precios de los futuros de índices se desvían demasiado del valor razonable, los árbitros del programa de compra y venta se despliegan en el mercado de valores para beneficiarse de la diferencia.

El precio de los futuros sobre índices debe ser igual al valor del índice original solo al vencimiento. En cualquier otro momento, el contrato de futuros tiene un valor razonable relativo al índice, reflejando los dividendos esperados para ser olvidados (deducción del valor del índice) y el costo de financiamiento por la diferencia entre el margen de apertura y el monto principal del índice. contrato (adición) entre la fecha de negociación y el vencimiento. Cuando las tasas de interés son bajas, el ajuste de dividendos es más importante que el costo de financiamiento, por lo que el valor razonable de los futuros sobre índices suele ser más bajo que el valor del índice.

Arbitraje de futuros sobre índices

Los futuros de índices no significan que se negocien a ese precio. Los participantes del mercado utilizan los futuros de índices para muchos propósitos diferentes, incluida la cobertura, el ajuste de la asignación de activos a través de programas de superposición de futuros de índices o la gestión de la transición, o la especulación absoluta sobre la dirección del mercado. Los futuros de índices son más líquidos que el mercado en los componentes individuales del índice, por lo que los inversores se esfuerzan por cambiar su exposición a la renta variable negociando futuros de índices, incluso si el precio no es igual al valor razonable.

Siempre que el precio de los futuros sobre índices se mueva desde el valor razonable, crea una oportunidad comercial llamada arbitraje sobre índices. Los grandes bancos y casas de valores mantienen modelos informáticos que rastrean el antiguo calendario de dividendos para los componentes del índice y tienen en cuenta los costos de endeudamiento de las empresas para calcular el valor razonable del índice en tiempo real.

Una vez que la prima de precio de los futuros de índices, o el descuento al valor razonable, cubre sus costos de transacción (compensación, liquidación, comisiones e impacto esperado en el mercado) más un pequeño margen de beneficio, las computadoras entran en acción, venden índices de futuros y compran las acciones subyacentes si los futuros se negocian con una prima, o viceversa si los futuros se negocian con un descuento.

Horas de negociación de futuros sobre índices

El arbitraje mantiene el índice de precios de los futuros sobre índices cerca del valor razonable, excepto cuando los futuros sobre índices y las acciones subyacentes se negocian al mismo tiempo. Mientras que el mercado de valores de EE. UU. Abre a las 9:30 a. M. Y cierra a las 4 p. M., Los futuros de índices se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana en plataformas como Globex, un sistema de comercio electrónico administrado por CME Group. La liquidez en los futuros de índices cae fuera del horario de negociación de la bolsa de valores porque los jugadores de arbitraje de índices ya no pueden negociar. Si el precio de los futuros se vuelve irregular, no pueden cubrir la compra o venta de futuros sobre índices vendiendo o comprando la compensación de las acciones subyacentes. Pero otros participantes del mercado siguen activos.

Un índice de negociación de futuros con margen, que es un depósito que se mantiene con el corredor antes de que se pueda abrir una posición de futuros. Por ejemplo, un inversionista que compra futuros por valor de $ 100,000 debe sumar un porcentaje del capital y no los $ 100,000 completos.

Predict Index Futures Open Guide

Supongamos que surgen buenas noticias de la noche a la mañana, cuando un banco central baja las tasas de interés o un país informa un crecimiento del PIB más fuerte de lo esperado. Es probable que los mercados de renta variable locales aumenten y los inversores también pueden esperar un mercado estadounidense más fuerte. Si compran futuros sobre índices, el precio subirá. Con los árbitros de índices al margen hasta que se abra el mercado de valores de EE. UU., Nadie resistirá la presión de compra, incluso si el precio de los futuros excede el valor razonable. Sin embargo, una vez que se abra la Bolsa de Valores de Nueva York, los árbitros de índices realizarán las operaciones necesarias para devolver el precio de los futuros de índices en línea, en este ejemplo, comprando las acciones que lo componen y vendiendo los futuros de índices.

Sin embargo, los inversores no pueden comprobar si el precio de los futuros está por encima o por debajo del valor de cierre del día anterior. Los ajustes de dividendos fluctúan el valor razonable de los futuros sobre índices durante la noche (son estables a lo largo de cada día), y la dirección del mercado reflejada depende del precio de los futuros sobre índices en relación con el valor razonable independientemente del cierre anterior. Las fechas exdividendos tampoco se distribuyen uniformemente a lo largo del calendario; tienden a agruparse en torno a determinadas fechas. En un día en el que algunos componentes grandes del índice salen de un dividendo, los futuros del índice pueden negociarse por encima del cierre, pero aún así sugieren una apertura más baja.

A corto plazo

Los precios de los futuros de índices son a menudo un excelente indicador de la dirección de apertura del mercado, pero la señal solo funciona durante un corto período de tiempo. El reloj inicial en Wall Street tiende a ser un comercio volátil, lo que representa una cantidad desproporcionada del volumen total de comercio. Si un inversor institucional pesa en un gran programa de compra o venta de varias acciones, el impacto del mercado puede superar el movimiento de precios que refleja los futuros del índice. Los traders institucionales vigilan los precios de los futuros, por supuesto, pero cuantas más órdenes tienen que ejecutar, menos importante se vuelve la señal direccional de futuros.

Las aperturas tardías pueden interferir con la actividad de arbitraje de índices. Si bien la mayoría de las operaciones en la Bolsa de Nueva York comienzan a las 9:30 am ET, no todas las acciones comienzan a cotizar al mismo tiempo. Para algunas acciones, el precio inicial se establece mediante un procedimiento de subasta, y si las ofertas y las ofertas no superan, la acción permanece cerrada hasta que lleguen las órdenes correspondientes. Los jugadores de arbitraje no admitirán un índice hasta que puedan ejecutar ambos lados de sus operaciones obligatorias, lo que significa las acciones más grandes, y lo mejor de todo, en un índice abierto. Cuanto más tiempo permanezcan al margen los árbitros del índice, es más probable que otra actividad del mercado descuide la señal de dirección de los futuros del índice.

La línea de base

Si los futuros del índice S&P 500 se mueven más alto fuera del horario de mercado y sugieren que el mercado de valores subirá en la apertura, los inversores que quieran vender ese día pueden querer esperar hasta después de que el mercado se haya abierto antes de colocar su orden (o establecer un precio más alto). límite de precio). Los compradores también pueden querer dejar de fumar cuando predicen el futuro de un índice de apertura más bajo. Sin embargo, nada está garantizado. La mayoría de las veces predice futuros de índices de dirección de mercado abierto, pero las mejores personas a veces se equivocan.