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Hay muchas formas de valorar las acciones sin dividendos. Si bien los dividendos son el único dinero que se paga directamente a los accionistas, las empresas también obtienen ganancias que normalmente generan ganancias de capital. En el caso de las acciones sin dividendos, las ganancias se utilizan a menudo para evaluar la empresa.

Existe una gran diferencia entre una empresa con fuertes ganancias que elige no pagar dividendos y una empresa que no puede pagar. Sin embargo, las empresas en dificultades suelen tener incluso otros activos que pueden valorarse.

Conclusiones clave

  • Hay muchas formas de valorar las acciones sin dividendos.
  • Una empresa con altas ganancias y bajo precio tendrá una relación P / E baja independientemente de los dividendos, y esas acciones podrían ser una buena compra.
  • Los inversores en crecimiento prefieren centrarse en métricas como el crecimiento de las ganancias.
  • Los activos y pasivos de una empresa se pueden sumar para obtener el valor del libro, y las acciones a menudo se ubican muy por debajo del valor en libros.
  • Las acciones sin dividendos son excelentes inversiones si tienen una relación P / E baja, un fuerte crecimiento de las ganancias o se venden por debajo del valor contable.

La relación P / E.

La relación precio-ganancias o la relación P / E es una métrica común para valorar acciones que funciona incluso cuando no tienen dividendos. Independientemente de los dividendos, una empresa con altas ganancias y bajo precio tendrá una relación P / E baja. Los inversores de valor ven esas acciones como infravaloradas. Una empresa con altas ganancias y un precio bajo tiene la capacidad de convertir esas ganancias en dividendos, dándole valor.

Crecimiento de ganancias

Los inversores en crecimiento prefieren centrarse en métricas como el crecimiento interanual de las ganancias (YOY). El destino de las ganancias es más importante para estos inversores de lo que son ahora. Si las ganancias de una empresa aumentaron un 60% el año pasado y un 50% el año anterior, es una señal de que la empresa es fuerte. Si las ganancias continúan cayendo, los altos dividendos son solo un soborno para comprar y mantener las acciones de una empresa cuando ésta cierra.

Las empresas pueden ganar dinero sin repartir dividendos. Las empresas jóvenes y en crecimiento a menudo prefieren reinvertir sus ganancias en sus negocios en lugar de emitir dividendos. Esto también puede generar beneficios fiscales para los inversores. Los dividendos a menudo califican para tasas impositivas bajas sobre las ganancias de capital a largo plazo. Sin embargo, las ganancias retenidas y la apreciación del precio no requieren que los inversionistas paguen impuestos hasta que vendan las acciones.

Valor en libros

El valor contable proporciona una vía a las sociedades anónimas que no tienen ganancias y no pagan dividendos. Cada empresa tiene activos y pasivos en su balance que se pueden resumir para dar el valor en libros de la empresa. Las empresas que actualmente están perdiendo dinero y no pueden pagar dividendos pueden tener el precio de sus acciones por debajo del valor contable. Como mínimo, las acciones cotizadas por debajo del valor contable constituyen objetivos atractivos de adquisición.

Las acciones suelen ser buenas compras de empresas que han tenido un largo historial de éxito cuando sus precios cayeron por debajo del valor contable. A menudo volvían a ser rentables más tarde y sus precios aumentaban mucho más allá de sus valores contables. Warren Buffett puso gran énfasis en el valor de los libros durante la mayor parte de su carrera. Sin embargo, se volvió escéptico sobre su uso continuo en años posteriores.

Razones para comprar acciones sin dividendos

En el pasado, muchas empresas en crecimiento se han asociado con acciones que no pagan dividendos porque sus costos de expansión estaban cerca o excedían sus ganancias netas. Esa ya no es la regla en el mercado moderno de hoy. Otras firmas han decidido no pagar dividendos bajo el principio de que sus estrategias de reinversión generarán mayores retornos para el inversionista.

Por tanto, los inversores que compran acciones que no pagan dividendos prefieren que estas empresas reinviertan sus ganancias para financiar otros proyectos. Esperan que estas inversiones internas generen mayores rendimientos a través del aumento de los precios de las acciones. Es más probable que las empresas más pequeñas sigan estas estrategias. Sin embargo, algunas empresas de gran capitalización han decidido no pagar dividendos con la esperanza de que la dirección pueda ofrecer mayores beneficios a los accionistas mediante la reinversión.

Una empresa que no paga dividendos puede optar por utilizar las ganancias netas para recomprar sus acciones en el mercado abierto en la compra de acciones.

Finalmente, está el valor contable. Una empresa sin fines de lucro con muchos activos puede tener un precio por debajo del valor contable. Cuando empresas de renombre con una larga trayectoria caen por debajo de sus valores contables, a menudo vuelven a la grandeza.