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¿Cómo y por qué pagan dividendos las empresas?

Busque en cualquier lugar de la web y seguramente encontrará información sobre el impacto de los dividendos en los accionistas. Los beneficios para los inversores incluyen flujos de ingresos constantes. Sin embargo, una parte importante de muchos de estos debates es el propósito de los dividendos y por qué algunas empresas los utilizan y otras no.

Antes de comenzar a describir las diferentes políticas que utilizan las empresas para averiguar cuánto tienen que pagar a sus inversores, veamos diferentes argumentos a favor y en contra de las políticas de dividendos.

Conclusiones clave

  • Los dividendos representan la distribución de las ganancias corporativas a los accionistas, con base en el número de acciones de la empresa.
  • Los accionistas esperan que las empresas en las que invierten generen beneficios, pero no todas las empresas pagan dividendos.
  • Algunas empresas retienen las ganancias como ganancias retenidas que se reservan para la reinversión en la empresa y su crecimiento, dando a los inversores ganancias de capital.
  • A menudo, las empresas en crecimiento mantienen ganancias y las empresas más maduras recurren al pago de dividendos.

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¿Cómo y por qué pagan dividendos las empresas?

Argumentos en contra de los dividendos

Algunos analistas financieros creen que la consideración de la política de dividendos es irrelevante porque los inversores tienen la capacidad de crear dividendos «caseros». Estos analistas afirman que los ingresos se obtienen ajustando a los inversores que asignan activos en sus carteras.

Por ejemplo, es más probable que los inversores que buscan un flujo de ingresos estable inviertan en bonos donde los pagos de intereses, además de las acciones que pagan dividendos, no fluctúan, donde el precio subyacente de las acciones puede fluctuar. Como resultado, a los inversionistas en bonos no les importa la política de dividendos de una empresa porque sus pagos de intereses de sus inversiones en bonos son fijos.

Otro argumento en contra de los dividendos afirma que un pequeño pago de dividendos es significativamente más favorable para los inversores. Los defensores de esta política señalan que los impuestos sobre un dividendo son más altos que las ganancias de capital.El argumento en contra de los dividendos se basa en la creencia de que una empresa que reinvierte fondos (en lugar de pagarlos como dividendos) aumentará el valor de la empresa a largo plazo y, como resultado, aumentará el valor de mercado de las acciones. . Según los partidarios de esta política, las opciones de una empresa en lugar de pagar un excedente de caja como dividendos son: emprender más proyectos, recomprar las acciones de la empresa, adquirir empresas nuevas y rentables y reinvertir en activos financieros.

Argumentos de dividendos

Los dividendos señalan que un pago alto de dividendos es importante para los inversores porque los dividendos brindan certeza sobre el bienestar financiero de una empresa. Las empresas que han pagado dividendos de forma constante son, en general, algunas de las empresas más estables de los últimos años. Como resultado, una empresa que paga un dividendo atrae inversores y crea una demanda para sus acciones.

Los dividendos también son atractivos para los inversores que buscan generar ingresos. Sin embargo, una reducción o un aumento en la distribución de dividendos puede afectar el precio de un valor. Reducir sus distribuciones de dividendos tendría un impacto negativo en los precios de las acciones de empresas con un largo historial de pagos de dividendos. Por el contrario, es probable que las empresas que han aumentado sus pagos de dividendos o las empresas que han introducido una nueva política de dividendos experimenten una revalorización de sus acciones. Los inversores también ven el pago de dividendos como una señal de la fortaleza de una empresa y una señal de que la dirección tiene expectativas positivas para las ganancias futuras, lo que hace que las acciones vuelvan a ser más atractivas. El aumento de la demanda de las acciones de una empresa aumentará su precio. Pagar dividendos envía un mensaje claro y poderoso sobre las perspectivas y el desempeño futuros de una empresa, y su disposición y capacidad para pagar dividendos fijos a lo largo del tiempo proporciona una fuerte indicación de solidez financiera.

Métodos de pago de dividendos

Las empresas que decidan pagar un dividendo pueden utilizar uno de los tres métodos que se describen a continuación.

Residuo

Las empresas que utilizan la política de dividendos residuales optan por confiar en el capital generado internamente para financiar cualquier proyecto nuevo. Como resultado, los pagos de dividendos pueden provenir del capital residual o restante solo después de que se hayan cumplido todos los requisitos de capital del proyecto.

Las ventajas de esta política son que permite a una empresa utilizar sus ganancias retenidas o ingresos residuales para invertir nuevamente en la empresa o en otros proyectos rentables antes de que los fondos se devuelvan a los accionistas en forma de dividendos.

Como se indicó anteriormente, el precio de las acciones de una empresa fluctúa con un dividendo que sube o baja. Si el equipo de administración de una empresa no cree que pueda adherirse a una política estricta de dividendos con pagos consistentes, puede optar por el método residual. El equipo de gestión es libre de buscar oportunidades sin verse limitado por la política de dividendos. Sin embargo, los inversores pueden exigir un precio de las acciones más alto en relación con las empresas de la misma industria que tienen pagos de dividendos más consistentes. Otra desventaja del método residual es que los pagos de dividendos esporádicos e inconsistentes pueden resultar en volatilidad en el precio de las acciones de la empresa.

Estable

Bajo la política de dividendos estable, las empresas pagan un dividendo cada año de manera consistente, independientemente de las fluctuaciones de las ganancias. El monto del dividendo pagado generalmente se determina pronosticando las ganancias a largo plazo y calculando un porcentaje de las ganancias por pagar.

Bajo la política estable, las empresas pueden crear una tasa de pago objetivo, un porcentaje de las ganancias que se pagarán a los accionistas a largo plazo.

La empresa puede elegir una política cíclica que establece dividendos en una fracción fija de las ganancias trimestrales, o puede elegir una política estable en la que los dividendos trimestrales se fijan en una fracción de las ganancias anuales. En cualquier caso, el objetivo de la política de estabilidad es reducir la incertidumbre para los inversores y proporcionarles ingresos.

Híbrido

El último enfoque combina las políticas de dividendos residuales y estables. El híbrido es un enfoque común para las empresas que pagan dividendos. A medida que las empresas experimentan fluctuaciones en los ciclos económicos, las empresas que utilizan el enfoque híbrido establecen un dividendo fijo, que representa una parte relativamente pequeña de los ingresos anuales y se mantiene fácilmente. Además del dividendo establecido, las empresas solo pueden ofrecer un dividendo adicional que se paga cuando los ingresos superan ciertos puntos de referencia.

Base

Si una empresa decide pagar dividendos, optará por la póliza residual, estable o híbrida. La política elegida por una empresa puede afectar el flujo de ingresos de los inversores y la rentabilidad de la empresa.