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¿Qué es Comprar, Estirar y Voltear?

Buy, strip and flip es una frase que se utiliza para describir la práctica típica de las empresas de capital privado que compran empresas infravaloradas y devaluadas y luego venden la entidad reestructurada poco después en una oferta pública inicial (OPI).

Conclusiones clave

  • Buy, strip and flip es una frase que se utiliza para describir las controvertidas prácticas comerciales de algunas firmas de capital privado.
  • Estos inversores compran empresas infravaloradas, las devalúan y las venden poco después en una oferta pública inicial.
  • El objetivo principal es llenar los bolsillos de la firma de capital privado lo más rápido y rápido posible.
  • No es sorprendente que este objetivo a menudo sea perjudicial para el futuro a largo plazo de la empresa adquirida.

Cómo funciona Comprar, Estirar y Voltear

Las firmas de capital privado a menudo se describen como saqueadores que rápida y misericordiosamente saquean empresas, las invierten y luego pasan a la siguiente víctima.

Estas empresas de inversión compran regularmente sus objetivos mediante compras apalancadas (LBO), lo que significa que aportan una pequeña cantidad de su propio dinero y piden prestado el resto, llenando de deudas a las empresas que compran. Una vez a bordo, pueden obtener más préstamos para financiar dividendos especiales o tomar medidas para eliminar la grasa del negocio, reducir los costos y hacerlo más eficiente.

A veces, se elimina la parte no esencial de la empresa objetivo y se venden o cierran activos para optimizar su modelo de negocio y reducir costes. Este proceso puede ser muy rentable para una empresa de capital privado y tiene la ventaja adicional de hacer que la empresa adquirida sea más atractiva para los compradores potenciales cuando se lanza con una oferta pública inicial.

Importante

En los casos de compra, desmontaje y volteo, las empresas compradas generalmente se llevan a cabo solo uno o dos años antes de la OPI.

En esencia, la empresa de capital privado utiliza a la empresa objetivo para su propio beneficio. Las decisiones sobre cómo manejar el objetivo para reforzar su valoración de OPI tan pronto como se coloque en el mercado público no son necesarias, sino para llenar los bolsillos de la firma de capital privado.

Críticas a las compras, el estiramiento y la inversión

La estrategia de comprar, quitar y voltear, tal vez no sea sorprendente, ha sido objeto de mucho escrutinio. El historial de adquisiciones apalancadas ha determinado que la empresa es responsable de pagar todas las deudas para eventualmente ir a la quiebra. Esto fue especialmente así en la década de 1980 y sigue sucediendo incluso hoy.

Los minoristas, en particular, tienen un historial de ser destruidos por firmas de capital privado. La lista de causas es larga e incluye empresas como Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us y Sports Authority.

Los críticos argumentan que las firmas de capital privado solo se preocupan por obtener una ganancia rápida para sí mismas y están dispuestas a hacer todo lo posible para que esto suceda. Equilibrar sus balances y centrarse solo en inversiones que generan rendimientos rápidos les permite generar buenos rendimientos, al tiempo que siempre pone en peligro la salud a largo plazo de la empresa objetivo.

Básicamente, las personas que compran, desnudan y voltean a menudo están desangrando sus cosas secas, vaciando el pecho y luego saliendo antes de que el impacto de estas medidas pueda poner a la empresa de rodillas.

Consideraciones Especiales

No todas las firmas de capital privado son malas y hacen sus negocios de esta manera. A veces, realizan inversiones que benefician a las empresas a las que se dirigen a largo plazo, y aún así obtienen ganancias cuando llega el momento de vender.

Los compradores de capital privado argumentan que son una fuerza necesaria. Impulsar la gestión para cerrar operaciones de bajo rendimiento y desplegar capital de formas más inteligentes no hay controversia. Sin embargo, a veces son necesarias medidas tan estrictas para asegurar el éxito futuro de la empresa.

Dollar General (DG) es un ejemplo de una empresa que floreció después de comprar capital privado. El descargo de responsabilidad fue comprado por KKR en 2007, vendido con una buena ganancia y ahora es uno de los minoristas de más rápido crecimiento en el país.