En este momento estás viendo Comprensión de la ejecución de órdenes

A menudo, tanto los inversores como los traders no comprenden completamente lo que sucede cuando hace clic en el botón «Entrar» en su cuenta de operaciones en línea. Si cree que su pedido siempre se completa inmediatamente después de hacer clic en el botón de su cuenta, está equivocado. Quizás se esté preguntando acerca de las diferentes formas en que se puede completar un pedido y los retrasos que conlleva. Cómo y dónde se ejecuta su orden puede afectar el costo de su transacción y el precio que paga por las acciones.

Conclusiones clave

  • La ejecución de órdenes es el proceso de tomar y completar una orden de compra o venta en el mercado en nombre de un cliente.
  • Una orden puede ejecutarse de forma manual o electrónica, sujeto a las limitaciones o condiciones impuestas por el titular de la cuenta en la orden.
  • Los corredores ven las mejores prácticas de ejecución controladas por la SEC, así como los intercambios individuales.

Opciones de corredor

Un error común entre los inversores es que una cuenta en línea conecta al inversor directamente con los mercados de valores. Ese no es el caso. Cuando un inversor opera, ya sea en línea o por teléfono, la orden se envía a un corredor. Luego, el corredor analiza el tamaño y la disponibilidad de la orden para decidir cuál es la mejor ruta para ejecutarla.

Un corredor puede intentar completar su pedido de muchas formas. Como verá, su corredor tiene varias razones para dirigir pedidos a ubicaciones específicas. Por supuesto, pueden estar más inclinados a ordenar para obtener ganancias en el diferencial o enviar una orden a un intercambiador regional dispuesto o un tercer creador de mercado y recibir el pago por el flujo de la orden. La elección realizada por el corredor puede afectar su resultado final. Sin embargo, como exploramos a continuación, veremos algunas de las salvaguardas implementadas para limitar cualquier actividad de corretaje sin escrúpulos al realizar operaciones.

Orden al suelo

Para las acciones que se negocian en bolsas como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), el corredor puede dirigir su orden al piso de la bolsa de valores oa una bolsa regional. En algunos casos, los intercambios regionales pagarán una tarifa por el privilegio de ejecutar la orden de un corredor, conocida como pago de flujo de órdenes. Debido a que su pedido está pasando por manos humanas, es posible que el corredor de piso demore un tiempo en encontrarlo y completarlo.

Tercer pedido de Market Maker

Para las acciones que cotizan en una bolsa como la NYSE, su corredora puede dirigir su orden a lo que se conoce como un creador de mercado externo. Es probable que un tercer creador de mercado reciba la orden si proporciona un incentivo para que el corredor le dirija la orden, o si el corredor no es una firma miembro de la bolsa en la que de otro modo se ordenaría la orden.

Internalización

La internalización ocurre cuando el corredor decide completar su pedido del inventario de acciones de su firma de corretaje. Esto puede conducir a una ejecución rápida. Junto con este tipo de ejecución, su empresa de corretaje está ganando dinero extra con el diferencial.

Red de comunicaciones electrónicas (ECN)

Las ECN coinciden automáticamente con las órdenes de compra y venta. Estos sistemas se utilizan especialmente para órdenes limitadas porque el ECN puede igualar el precio muy rápidamente.

Pedido al mercado OTC

Para los mercados de venta libre como el NASDAQ, su corredor puede dirigir su operación al creador de mercado que está a cargo de las acciones que desea comprar o vender. Esto suele ser oportuno y algunos corredores ganan dinero extra enviando pedidos a ciertos fabricantes del mercado (pago por flujo de pedidos). Esto significa que es posible que su corredor no siempre envíe su pedido al mejor creador de mercado posible.

Condiciones y restricciones de ejecución de pedidos

Si bien muchas órdenes colocadas en un corredor son órdenes de mercado, puede haber condiciones adjuntas a otras órdenes que limitan o cambian la forma y el momento en que se pueden ejecutar. Una orden condicional, por ejemplo, puede incluir una orden limitada, que especifica un precio fijo por encima (o por debajo) del que no se puede realizar una compra (o venta). Otras condiciones incluyen el marco de tiempo en el que se puede ejecutar una orden, como inmediata o cancelar (IOC) para órdenes que deben completarse en los siguientes segundos o buena cancelación (GTC) que permanecerá disponible para su ejecución como una orden permanente. hasta que se cancele expresamente y dure varias semanas. Existen muchas variaciones y otros tipos de condiciones o restricciones.

Obligaciones de los corredores

Por ley, los corredores están obligados a dar a cada inversor la mejor orden de ejecución posible. Sin embargo, el debate es si esto sucede o si los corredores están enviando pedidos por otras razones, como las fuentes de ingresos adicionales que describimos anteriormente.

Supongamos, por ejemplo, que desea comprar 1.000 acciones del conglomerado deportivo TSJ, que se vende al precio actual de 40 dólares. Realiza una orden de mercado y se completa a 40,10 dólares. Eso significa que el pedido le costará $ 100 adicionales. Algunos corredores dicen que siempre están «luchando por el dieciseisavo extra», pero en realidad, la oportunidad de mejorar los precios es solo una oportunidad y no una garantía. Además, cuando el corredor intenta obtener un mejor precio (en una orden limitada), la velocidad y la probabilidad de ejecución disminuyen. Sin embargo, el mercado mismo, y no el corredor, puede ser el motivo de que una orden no se ejecute al precio cotizado, especialmente en los mercados de rápido movimiento.

Es un acto muy complicado que los corredores intervengan mientras intentan realizar operaciones en beneficio de sus clientes y del propio. Pero, como veremos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha puesto en marcha medidas para ajustar la escala en interés del cliente.

CSS Pasos CSS

La SEC ha tomado medidas para garantizar que los inversores reciban la mejor ejecución posible, con reglas que requieren que los corredores informen la calidad de las muertes acción por acción, incluida la forma en que se ejecutan las órdenes de mercado y la ejecución del precio en comparación con las cotizaciones públicas. propagación eficaz. Además, cuando un corredor, al ejecutar una orden de un inversionista usando una orden limitada, proporciona la ejecución a un mejor precio que las cotizaciones públicas, ese corredor debe informar los detalles de esos mejores precios. Con estas reglas en vigor, es mucho más fácil determinar qué corredores obtienen los mejores precios y cuáles los utilizan como una propuesta de marketing única.

Además, la SEC requiere que un corredor / distribuidor notifique a sus clientes si sus órdenes no se encaminan para una ejecución óptima. Esta divulgación generalmente se encuentra en el comprobante de confirmación comercial que recibe después de realizar su pedido. Desafortunadamente, este descargo de responsabilidad casi siempre pasa desapercibido.

¿Es importante la ejecución de órdenes?

La importancia y el impacto de la ejecución de la orden dependen de las circunstancias, en particular, del tipo de orden que envíe. Por ejemplo, si realiza una orden limitada, su único riesgo es que la orden no se complete. Si está colocando una orden de mercado, la velocidad y la ejecución del precio son cada vez más importantes.

Además, calcula que el undécimo en un pedido de acciones es de $ 125, lo que equivale a $ 2,000. Esto puede no ser un gran problema para un inversor con un horizonte a largo plazo, pero contrasta con un trader activo, o scalper, que intenta sacar provecho de las pequeñas ganancias y desventajas en los precios de las acciones del día a día o intradía. Los mismos $ 125 en un pedido de $ 2,000 se reducen a un salto de algunos puntos porcentuales. Por lo tanto, la ejecución de órdenes es mucho más importante para los operadores activos que rascan y arañan cada porcentaje que pueden obtener.

La línea de base

Recuerde, la ejecución óptima no puede reemplazar un plan de inversión sólido. Los mercados acelerados plantean riesgos importantes y el rendimiento de los pedidos a precios puede diferir significativamente de lo esperado. Sin embargo, con un horizonte a largo plazo, estas diferencias son solo un bulto en el camino hacia una inversión exitosa.