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Si bien siempre existe el riesgo de perder dinero si se compran acciones, si se evitan por completo, se pierde la oportunidad de obtener buenas ganancias. Sin embargo, hay un tipo de seguridad que puede ayudar a resolver este dilema para algunos inversores: las acciones preferentes convertibles proporcionan una tasa fija de garantía de rendimiento más la oportunidad de obtener una revalorización del capital.

En este artículo, cubriremos qué son esos valores, cómo funcionan y cómo determinar cuándo una conversión será rentable.

Conclusiones clave

  • Las acciones preferentes convertibles se pueden convertir en acciones conjuntas con una tasa de conversión fija.
  • Una vez que el precio de mercado de las acciones ordinarias de la empresa se eleva por encima del precio de conversión, puede ser conveniente que los accionistas seleccionados conviertan y obtengan ganancias inmediatas.
  • Después de que un accionista seleccionado convierte sus acciones, renuncia a sus derechos como accionista seleccionado y se convierte en accionista común.

¿Qué son las acciones preferentes convertibles?

Estas acciones son valores corporativos de renta fija que el inversor puede optar por convertir en una determinada cantidad de acciones ordinarias de la empresa después de un período de tiempo predeterminado o en una fecha específica. El componente de renta fija ofrece un flujo de ingresos constante y cierta protección del capital invertido. Sin embargo, la opción de convertir estos valores en acciones permite al inversor beneficiarse de un aumento del precio de las acciones.

Las conversiones son particularmente atractivas para aquellos inversionistas que desean participar en empresas de crecimiento en auge mientras las protegen de la caída de precios si las acciones no cumplen con las expectativas.

Cómo se benefician los inversores de acciones convertibles seleccionadas

Para mostrar cómo funcionan las acciones preferentes convertibles y cómo las acciones benefician a los inversores, consideremos un ejemplo. Digamos que Acme Semiconductor emite 1 millón de acciones preferentes convertibles a un precio de 100 dólares por acción. Estas acciones preferentes convertibles (como valores de renta fija) dan preferencia a los tenedores de accionistas conjuntos de dos formas. En primer lugar, los accionistas preferentes convertibles reciben un dividendo del 4,5% (siempre que las ganancias de Acme sigan siendo adecuadas) antes de que se pague cualquier dividendo a los co-accionistas. En segundo lugar, los accionistas preferentes convertibles estarán por delante de los accionistas colectivos en la devolución de capital en caso de que Acme alguna vez quebrara y sus activos tuvieran que venderse. Dicho esto, los accionistas convertibles, a diferencia de los co-accionistas, rara vez tienen derecho a voto.

Al comprar acciones preferentes convertibles de Acme, los peores inversores recibirían un dividendo anual de 4,50 dólares por cada acción que posean. Pero estos valores ofrecen a los propietarios la oportunidad de obtener rendimientos aún mayores. Si los accionistas preferenciales convertibles ven un aumento en las acciones de Acme, pueden tener la oportunidad de beneficiarse de ese aumento al convertir su inversión de renta fija en acciones. En la fecha de reajuste, los accionistas de acciones preferentes convertibles de Acme tienen la opción de convertir algunas o todas sus acciones seleccionadas en acciones conjuntas.

Cómo funciona la tasa de conversión

La tasa de conversión representa el número de acciones que los accionistas pueden recibir por cada acción preferente convertible. La gerencia establece la tasa de conversión antes de la emisión, generalmente con la orientación de un banco de inversión. Para Acme, digamos que el índice de conversión es 6.5, lo que permite a los inversores negociar las acciones seleccionadas por 6.5 acciones de Acme.

El índice de conversión muestra a qué precio deben negociarse las acciones ordinarias para que el accionista de las acciones seleccionadas gane dinero con la conversión. Este precio, conocido como precio de conversión, es igual al precio de compra de la acción seleccionada, dividido por la tasa de conversión. Entonces, para Acme, el precio de conversión de mercado es $ 15.38 o ($ 100 / 6.5).

Es decir, las acciones ordinarias de Acme deben negociarse por encima de $ 15,38 para que los inversores se recuperen de la conversión. Si las acciones fluctúan y caen por debajo de $ 15,38, los inversores sufrirán una pérdida de capital en su inversión de $ 100 por acción. Si las acciones ordinarias terminan en $ 10, por ejemplo, entonces los accionistas preferenciales convertibles reciben solo $ 65 ($ 10 x 6,5) de acciones ordinarias a cambio de sus $ 100 acciones seleccionadas (los $ 100 representan el valor de paridad de las acciones seleccionadas. )

Comprensión de la prima de conversión

Las acciones preferentes convertibles se pueden vender en el mercado secundario, y el precio de mercado y el comportamiento están determinados por la prima de conversión, que es la diferencia entre el valor de paridad y el valor de las acciones seleccionadas si las acciones han cambiado. Como se muestra en el ejemplo anterior, el valor de la acción preferencial convertida es igual al precio de mercado de las acciones ordinarias multiplicado por la tasa de conversión.

Supongamos que las acciones de Acme se cotizan actualmente a $ 12, lo que significa que el valor de la acción seleccionada es $ 78 ($ 12 x 6,5). Como puede ver, esto está muy por debajo del valor de paridad. Entonces, si las acciones de Acme se cotizan a $ 12, la prima de conversión es del 22% o [($100 – $78)/100].

Cuanto menor sea la prima, es más probable que el precio de mercado de la conversión siga el valor combinado de las acciones hacia arriba y hacia abajo. Los convertibles de alta prima operan más como bonos, ya que es menos probable que obtengan una conversión rentable. Esto significa que las tasas de interés pueden afectar el valor de las acciones preferentes convertibles. Al igual que el precio de los bonos, el precio de las acciones preferentes convertibles tiende a bajar a medida que suben las tasas de interés, ya que el dividendo fijo es menos atractivo que las tasas de interés en aumento. Por el contrario, a medida que caen los tipos, las acciones preferentes convertibles se vuelven más atractivas.

La línea de base

Los convertibles atraen a inversores que quieren participar en el mercado de valores sin sentir que están asumiendo grandes riesgos. Los valores, como las acciones, se negocian cuando el precio de las acciones ordinarias se mueve por encima del precio de conversión. Si el precio de las acciones cae por debajo del precio de conversión, las operaciones convertibles funcionan como un bono, poniendo efectivamente un precio mínimo debajo de la inversión.