En este momento estás viendo Comprensión del riesgo de elección con llamadas cubiertas

La llamada cubierta es una estrategia utilizada por operadores nuevos y experimentados. Debido a que es una estrategia de riesgo limitado, a menudo se usa en lugar de escribir llamadas “desnudas” y, por lo tanto, las firmas de corretaje imponen menos restricciones sobre el uso de esta estrategia. Deberá aprobar las opciones de su corredor antes de utilizar esta estrategia, y probablemente necesitará una aprobación específica para las llamadas cubiertas.

Siga leyendo mientras cubrimos esta estrategia de opciones y le mostramos cómo puede usarla en su beneficio.

Conclusiones clave

  • Una llamada cubierta es una opción para vender una llamada al revés que muestra la cantidad exacta de una posición existente de larga data en un activo o acción.
  • El escritor gana la llamada en la prima de opciones, mejorando los resultados cuando el resultado final está en un mercado secundario.
  • Sin embargo, una llamada de cobertura limitada aumentará el potencial alcista y no protege contra la pérdida de valor de la cartera en un mercado reducido.

Opciones basicas

La opción de compra le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar el instrumento subyacente (en este caso, acciones) al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento o antes. Por ejemplo, si compra XYZ con llamadas al 40 de julio, tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar XYZ a $ 40 por acción en cualquier momento entre ahora y finales de julio. Este tipo de opción puede ser valiosa para un movimiento significativo de más de $ 40. Cada contrato de opción que compra es de 100 contratos. La prima se denomina lo que el trader paga por la opción.

La elección tiene dos valores, el valor intrínseco y extrínseco, o la prima de tiempo. Usando nuestro ejemplo XYZ, si la acción se cotiza a $ 45, nuestras opciones de compra del 40 de julio tienen un valor intrínseco de $ 5. Si las llamadas se cotizan a $ 6, ese dólar extra es la prima de tiempo. Si la acción se cotiza a $ 38 y nuestra opción se cotiza a $ 2, la opción solo tiene una prima de tiempo y se dice que está fuera del dinero (OTM).

Los vendedores de opciones escriben la opción a cambio de obtener la prima del comprador de la opción. Esperan que la opción caduque sin mérito y, por lo tanto, retienen la prima. Para algunos traders, la desventaja de escribir opciones explícitas es el riesgo ilimitado. Cuando usted es un comprador de opciones, su riesgo se limita a la prima que pagó por la opción. Pero cuando eres vendedor, asumes un riesgo significativo.

Eche un vistazo a nuestro ejemplo XYZ. El vendedor de esa opción le dio al comprador el derecho de comprar XYZ a 40. Si la acción sube a 50 y el comprador ejerce la opción, el vendedor de la opción venderá XYZ por $ 40. Si el vendedor no tiene las acciones subyacentes , debe comprarlo en el mercado abierto por $ 50 y luego venderlo por $ 40. Claramente, cuanto más aumenta el precio de la acción, mayor es el riesgo para el vendedor.

Las opciones a veces se conocen injustamente por ser complicadas y reservadas solo para operadores avanzados, pero como aprenderá en Investopedia Academy’s Opciones para principiantes por supuesto, ese no es el caso. Con explicaciones claras y concisas de las opciones disponibles y cómo usarlas a su favor, descubrirá rápidamente cómo el comercio de opciones puede construirlo cuando las acciones no pueden.

Cómo puede ayudar una llamada cubierta

En la estrategia de llamadas cubiertas, debemos asumir el papel del vendedor elegido. Sin embargo, no vamos a correr un riesgo ilimitado, ya que tendremos las acciones subyacentes. Esto crea el término llamada “cubierta” porque está cubierto contra pérdidas ilimitadas en caso de que la opción se convierta en efectivo y se ejerza.

La estrategia de llamadas cubiertas requiere dos pasos. Primero, ya eres dueño de las acciones. No tiene que estar en 100 bloques de acciones, pero debe ser de al menos 100 acciones. A continuación, venderá o emitirá una opción de compra por cada múltiplo de 100 acciones: 100 acciones = 1 opción, 200 acciones = 2 opciones, 226 acciones = 2 opciones, etc.

Cuando utiliza la estrategia de llamada cubierta, tiene factores de riesgo ligeramente diferentes a los que tiene si tiene las acciones directamente. Debe mantener la prima que obtiene cuando vende la opción, pero si la acción supera el precio de ejercicio, tiene un límite superior en lo que puede hacer.

Cuándo usar una llamada cubierta

Los traders tienen varias razones para las llamadas cubiertas. Lo más obvio es generar ingresos sobre acciones que ya están en su cartera. Considera que es poco probable que se aprecie el valor de las acciones en el entorno actual del mercado, o incluso puede caer. Incluso con este conocimiento, aún desea conservar las acciones, tal vez como una retención a largo plazo, por razones de dividendos o impuestos. Como resultado, puede decidir escribir llamadas cubiertas contra esta publicación.

Alternativamente, muchos operadores buscan opciones que consideran sobrevaloradas y que darán un buen rendimiento. Cuando una opción está sobrevaluada, la prima es alta, lo que significa un mayor potencial de ingresos.

Para ingresar a un sitio de llamadas cubierto con acciones que no posee, debe comprar las acciones al mismo tiempo (o ya las tiene) y vender la opción. Recuerde que al hacerlo, el valor de las acciones puede verse reducido. Si bien el riesgo de la opción está limitado por poseer las acciones, todavía existe el riesgo de poseer las acciones directamente.

Que hacer al morir

Finalmente, llegamos al día de vencimiento. Si la opción aún está fuera del dinero, es probable que caduque sin mérito y no se ejerza. En este caso, no es necesario que haga nada. A continuación, puede escribir otra opción contra sus acciones si lo desea.

Si la opción está en el dinero, espere que se ejerza la opción. Dependiendo de su firma de corretaje, todo suele ser automático cuando se retira la acción. Tenga en cuenta las tarifas que se cobrarán en este caso, ya que cada corredor será diferente. Debe ser consciente de esto para poder planificar adecuadamente al decidir si será rentable escribir una llamada con una cobertura determinada.

Veamos un breve ejemplo. Suponga que compra 100 acciones de XYZ por $ 38 y vende call del 40 de julio por $ 1. En este caso, obtendría $ 100 en primas por la opción que vendió. Esto basaría sus costos de acciones en $ 37 ($ 38 pagados por acción – $ 1 por la prima de opción recibida). Si llega el final de julio y las acciones se cotizan a $ 40 o menos por acción, es poco probable que la opción caduque sin mérito y usted conservará la prima. Luego, puede continuar reteniendo las acciones y escribir otra opción si lo desea.

Sin embargo, si la acción se cotiza a $ 41, puede esperar que la acción se cancele. La venderá por $ 40, que es el precio de ejercicio de la opción. Pero recuerde, dio $ 1 en prima por la opción, por lo que su ganancia en la operación es de $ 3 (compró las acciones por $ 38, obtuvo $ 1 por la opción, una acción llamada $ 40). De manera similar, si compró las acciones y no vendió la opción, tendría la misma ganancia en este ejemplo de $ 3 (comprado a $ 38, vendido a $ 41).

Si la acción es superior a $ 41, el trader que se quedó con la acción y no emitió el call 40 se recuperaría más, pero para el trader que escribió el call con una cobertura de 40, las ganancias serían limitadas.

Riesgos de escribir llamadas cubiertas

Los riesgos de escribir llamadas cubiertas ya se han mencionado brevemente. El principal riesgo es la falta de comprensión de las acciones, a cambio de la prima. Si las acciones se disparan, porque se emitió una llamada, el suscriptor solo se beneficia de la apreciación de las acciones hasta el precio de ejercicio, pero no más alto. Con fuertes movimientos alcistas, sería favorable mantener la acción y no emitir la opción call.

Si bien una llamada cubierta a menudo se considera una estrategia de opciones de bajo riesgo, este no es necesariamente el caso. Aunque el riesgo de la opción es limitado porque el suscriptor posee acciones, esas acciones aún pueden caer, causando una pérdida significativa. Sin embargo, los ingresos por primas ayudan a compensar un poco esa pérdida.

Esto trae a colación la tercera caída potencial. Otra cosa a monitorear es la opción de escritura. Hace que la negociación de acciones sea un poco más complicada e implica más transacciones y más comisiones.

La línea de fondo

La estrategia de llamada de acciones cubierta funciona mejor donde no esperaría muchas ventajas o desventajas. Básicamente, desea que sus acciones se mantengan constantes a medida que recolecta las primas y reduce su costo promedio cada mes. Recuerde tener en cuenta los costos comerciales en sus cálculos y posibles escenarios.

Como cualquier estrategia, existen pros y contras en la escritura de llamadas cubiertas. Si se usan con el stock adecuado, las llamadas cubiertas pueden ser una excelente manera de reducir su costo promedio o generar ingresos.