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¿Qué es la compresión múltiple?

La compresión múltiple es un efecto que ocurre cuando las ganancias de una empresa aumentan, pero el precio de sus acciones no se mueve en respuesta. Esto da como resultado una reducción en sus multiplicadores de precio, como su relación P / E, ya que el denominador aumenta aunque el numerador sigue siendo el mismo, aunque nada podría ser fundamentalmente malo para la empresa.

La compresión del multiplicador de empresas se puede interpretar como la valoración de una empresa en cuestión o como un cambio en las expectativas de los inversores.

Conclusiones clave

  • La compresión múltiple se produce cuando los múltiplos financieros de una empresa disminuyen, lo que a menudo refleja un cambio en las expectativas de los inversores.
  • Los multiplicadores como la relación P / E se utilizan para analizar la valoración relativa de una empresa en el mercado.
  • Puede ocurrir una compresión múltiple si los precios de las acciones caen mientras las ganancias permanecen estables o si los precios de las acciones permanecen iguales a medida que aumentan las ganancias.

Comprensión de la compresión múltiple

Un múltiplo de precio es cualquier relación que utiliza el precio de las acciones de una empresa combinado con algunas métricas financieras por acción para indicar una valoración relativa. Luego, el precio de la acción se divide por una métrica seleccionada por acción para hacer una proporción. Los multiplicadores de precios permiten a los inversores estimar el valor de mercado de las acciones de una empresa en relación con métricas básicas, como ganancias, flujo de efectivo o valor en libros (P / B). La compresión ocurre cuando estos multiplicadores disminuyen.

Los múltiplos se basan en una serie de factores, pero lo más importante es en las perspectivas futuras de una empresa. Si una empresa negocia, digamos, un múltiplo P / U de 50, eso significa que los inversores están pagando $ 50 en capital por cada $ 1 de ganancias. Normalmente, un inversor solo pagaría múltiplos tan altos con la esperanza de que la empresa crezca mucho más rápido que sus competidores o el mercado de valores en general.

Cuando las tasas de crecimiento de una empresa comienzan a deteriorarse, los inversores pueden comenzar a dudar de sus perspectivas de crecimiento y, por lo tanto, no pagar una prima tan cara como antes. Las expectativas sobre las expectativas futuras pueden destruirse si una empresa pierde ganancias o da una dirección negativa.

Ejemplo de compresión múltiple

En el escenario anterior, nuestra compañía hipotética comienza con un P / U de 50. La compañía puede tener compresión múltiple si publica ganancias que son el doble de las ganancias por acción (EPS) anteriores. Mientras tanto, el precio de las acciones sigue siendo el mismo. Entonces el P / E se reducirá a 25, aunque las ganancias han mejorado. Con el mismo dólar de ganancia, esto significaría que el valor relativo de las acciones se redujo a la mitad (25/50 = 1/2).

Alternativamente, suponga que la empresa libera ganancias que son exactamente las mismas que las ganancias preliminares, pero el precio de las acciones cae en un 50%. El rendimiento sería el mismo en términos de P / E. Esto muestra cómo el precio de la acción puede disminuir mientras las ganancias permanecen iguales.