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¿Qué es una promesa de ingresos brutos?

La promesa de ingresos brutos, también conocida como «ingresos prometidos», es una condición en algunas sangrías de bonos municipales que requiere que el emisor utilice los ingresos del bono para pagar la deuda primero.

Conclusiones clave

  • Una promesa de ingresos brutos, también conocida como «ingresos prometidos», es una condición en la sangría de un bono municipal que obliga al emisor a utilizar los ingresos del bono para pagar la deuda primero.
  • El compromiso de ingresos brutos, o la falta del mismo, es un factor en la calificación de la obligación de deuda de una agencia de crédito y en el precio de la emisión.
  • Los compromisos de ingresos brutos hacen que los emisores de deuda sean más seguros para los tenedores de bonos, lo que generalmente hace que el bono se emita a una tasa de interés más baja.

Comprender el compromiso de ingresos brutos

Es decir, los primeros ingresos deben destinarse al pago de intereses y principal del bono. Los costos de operación y mantenimiento (O&M) son la segunda prioridad, aunque esto también puede financiarse con otras fuentes de ingresos. El compromiso de ingresos brutos, o la falta del mismo, es un factor en la calificación de la obligación de deuda de una agencia de crédito y en el precio de la emisión.

Como la mayoría de las disposiciones restrictivas en una sanción de bonos, un compromiso de ingresos brutos hace que la emisión de deuda sea más segura para los tenedores de bonos. Los tenedores de bonos reciben la confirmación de que los ingresos se aplican inicialmente a los pagos de capital e intereses antes de los costos de operación y mantenimiento. Esto contrasta con un compromiso de ingresos netos cuando los costos de operación y mantenimiento se tienen en cuenta antes de los costos del servicio de la deuda. La seguridad adicional creada por la promesa de ingresos brutos generalmente hace que el emisor de bonos se ofrezca a una tasa de interés más baja, lo que ahorra dinero en costos de interés para el emisor.

Ejemplo de compromiso de ingresos brutos

En marzo de 2018, la Universidad de Connecticut vendió $ 152 millones en bonos de ingresos por cuotas estudiantiles de obligación especial para financiar un centro de recreación para estudiantes en el campus principal de la universidad. Los bonos están estructurados para proporcionar un servicio de deuda nivelado durante los próximos 29 años con intereses semestrales. Se promete una cláusula de ingresos en la sangría de la fianza. Moody’s y AA- Investor Service con S&P Global Ratings califican la calificación de los bonos Aa3, respectivamente, una más alta que la calificación estatal de bonos de obligación general de Connecticut. Moody’s dijo que su calificación refleja «el alcance de las operaciones de la universidad, así como sus sólidos resultados, la solidez de los ingresos prometidos y el sustancial financiamiento de capital estatal que conduce a bajas obligaciones de deuda directa».