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Municipal Bonds/ Bonos

Compromiso de ingresos netos

¿Qué es una promesa de ingresos netos?

Un compromiso de ingresos netos requiere que un bono municipal emita los ingresos generados para utilizar los costos de la deuda de servicio (pagos de intereses y capital) inmediatamente después de cubrir los costos de mantenimiento y operación.

Conclusiones clave

  • Un compromiso de ingresos netos requiere que un bono municipal emita los ingresos generados para utilizar los costos de la deuda de servicio (pagos de intereses y capital) inmediatamente después de cubrir los costos de mantenimiento y operación.
  • Los compromisos de ingresos netos reducen el riesgo de incumplimiento de los bonos municipales. Esto da como resultado que el bono tenga una calificación crediticia más alta.
  • Los compromisos de ingresos netos a menudo se ven en bonos de ingresos para proyectos públicos como aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subvencionadas.

Comprensión del compromiso de ingresos netos

La porción “neta” de un compromiso de ingresos netos se refiere a la cantidad de ingresos que quedan después de cubrir todos los gastos esenciales (ingresos menos gastos). Cuando se hace esto, el emisor debe utilizar los ingresos restantes para cumplir con el pago de intereses periódicos y de capital del bono municipal antes de que se utilice para cualquier otro propósito.

Los compromisos de ingresos netos se incluyen en los convenios de bonos municipales para que las emisiones sean menos riesgosas para los potenciales tenedores de bonos. La intención es que el emisor primero utilice los ingresos del proyecto de financiamiento para pagar los servicios de la deuda, reduciendo así el riesgo de incumplimiento. Como resultado, los bonos con compromisos de ingresos netos a menudo tienen calificaciones crediticias más altas que los que no lo tienen.

Consideraciones Especiales

Tipos de Bonos Municipales

Hay dos tipos básicos de bonos municipales.

  1. Los bonos de obligación general (GO) están garantizados por la autoridad fiscal y crediticia de la jurisdicción. Se basan en la creencia de que el municipio emisor solo podrá pagar sus obligaciones a través de impuestos.
  2. Los bonos de ingresos están garantizados con las ganancias derivadas de los peajes, cargos o rentas de la instalación construida con la emisión del bono. El compromiso de ingresos netos es una forma de controlar la prioridad de reembolso de los bonos de ingresos y tiene un impacto en el flujo de fondos hacia el emisor de los bonos.

El cronograma de costos y partes interesadas prioriza el uso de pagos de los fondos recaudados por un proyecto de obra pública, financiado con bonos.

Compromiso de ingresos netos vs. Compromiso de ingresos brutos

En un compromiso de ingresos brutos, el servicio de la deuda se paga antes de pagar los costos de operación y mantenimiento. Esta prioridad de pago eleva el servicio de la deuda por encima de un compromiso de ingresos netos. Sin embargo, esto no es necesariamente el preferido por los tenedores de bonos. Los titulares de tarjetas pueden querer que la instalación de financiación se mantenga en buenas condiciones para que las personas puedan seguir utilizándola (y seguir generando ingresos). En este caso, una garantía de ingresos netos puede ser el mejor sistema.

Los ingresos prometidos (el dinero necesario para pagar el servicio de la deuda y hacer otros depósitos requeridos por el contrato de bonos) y el flujo de fondos son extremadamente importantes al analizar los bonos de ingresos. Los analistas de bonos municipales tienen en cuenta estos factores al considerar la viabilidad financiera de un proyecto.

Ejemplo de una promesa de ingresos netos

Los proyectos públicos financiados por bonos de ingresos que pueden incluir compromisos de ingresos netos incluyen aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subsidiadas.

Por ejemplo, es probable que la emisión de bonos para construir una nueva carretera con peaje público recaude $ 10 millones. Sin embargo, la construcción de la nueva carretera de peaje público cuesta solo $ 8 millones. En este ejemplo, el emisor debería utilizar los $ 2 millones restantes para pagar la deuda del bono.