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¿Qué es SSE Composite?

SSE Composite, que es la abreviatura del Índice Compuesto de la Bolsa de Valores de Shanghai, es un compuesto de mercado que consta de todas las acciones A y B que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai. El índice se calcula utilizando un período base de 100. El primer día del informe fue el 15 de julio de 1991.

La cifra compuesta se puede calcular mediante la fórmula:



Índice actual

=



Capitalización de mercado de miembros compuestos



Periodo base



×

Valor original


text {Índice actual} = frac { text {Capitalización de mercado de miembros compuestos}} { text {Período base}} times text {Valor base}


Índice actual=Periodo baseCapitalización de mercado de miembros compuestos×Valor original

Comprender la composición de SSE

SSE Composite es una buena manera de obtener una visión general amplia del desempeño de las empresas que cotizan en la bolsa de Shanghai. Los índices más selectivos, como el índice SSE 50 y el índice SSE 180, muestran los líderes del mercado por capitalización de mercado.

Con una población de más de 1.300 millones y una tasa de crecimiento en las últimas dos décadas, el país ha subido ocho puestos hasta el segundo lugar en el mundo en términos de PIB, China es una fuerza económica. Sin embargo, la volatilidad del mercado de valores del país ha puesto de relieve que, si bien China es una potencia mundial, no está pasando por los dolores del crecimiento.

Volatilidad en el compuesto SSE

El SSE Composite es significativamente volátil. Por ejemplo, entre noviembre de 2014 y junio de 2015, el SSE Composite se disparó más del 150%, ya que los medios de comunicación estatales hablaron con las acciones chinas y alentaron a los inversores sin experiencia a comprarlas. Luego, en los tres meses posteriores a ese pico, el índice perdió más del 40% de su valor. Las empresas suspendieron la negociación, esencialmente ventas en corto, y el gobierno intervino para respaldar el mercado.

Uno de los factores más importantes en esta corrección del mercado de valores fue la falta de experiencia de China en el manejo del mercado de valores. El mercado de valores de EE. UU., Por ejemplo, ha aprendido de las caídas y correcciones anteriores del mercado. Si bien no son perfectos, los diversos intercambios tienen métodos para desacelerar el mercado y permitir el comercio durante la caída de los precios, al tiempo que rechazan ferozmente el pánico total potencialmente catastrófico.

La medida más obvia son los disyuntores que se inician cuando el mercado es demasiado rápido. En ese momento, China solo tenía un mecanismo a través del cual una empresa podía suspender el comercio por un período de tiempo indefinido que la empresa y el regulador resolvieron. Por el contrario, los disyuntores del mercado de valores en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) no son específicos de la empresa y están diseñados para permitir que los inversores recuperen el aliento colectivo a través de paradas temporales. (Hay casos en los que la NYSE suspende la negociación de determinadas acciones, pero estos son casos definidos).

Esta falta de fallas de mercado definidas en China ha llevado a un enfoque ad hoc, independientemente de lo que haya decidido el gobierno. Y eso dejó la puerta abierta para recortar las tasas de interés, amenazas de apoderarse de vendedores, suspensiones comerciales estratégicas e instrucciones para que las empresas estatales comiencen a comprar.

Otro factor que contribuye a la volatilidad de las acciones de SSE Composite y de las acciones chinas en general es la falta de actores del mercado de valores. El mercado de valores chino es relativamente nuevo y en su mayoría personas existentes. En la mayoría de los mercados de valores maduros, la mayoría de los compradores y vendedores son en realidad instituciones, cuando se miden por volumen. Estos grandes jugadores tienen tolerancias de riesgo que son muy diferentes a las del inversor individual. Los compradores institucionales, especialmente los fondos de cobertura, juegan un papel importante en el mantenimiento de la liquidez en el mercado y en la transferencia del riesgo a las entidades que normalmente pueden manejarlo. Incluso con esos grandes jugadores, las cosas a menudo salen mal. Dicho esto, un mercado dominado por inversores individuales, especialmente muchos inversores individuales que operan con márgenes, seguramente verá un exceso de oferta en el camino hacia arriba y hacia abajo.

El papel del gobierno chino está entrelazado con los problemas de madurez que enfrenta el mercado de valores chino. Los gobiernos que intervienen en el mercado de valores no son nuevos, pero el deseo de lanzar al gobierno chino al mercado ha preocupado a muchos. La mayoría de los países han pospuesto la intervención hasta que quede claro que el deterioro sistémico es inevitable. Sin embargo, el gobierno chino sintió la necesidad de una fuerte intervención en 2015, quizás porque sus decisiones políticas ayudaron a construir la burbuja en primer lugar. Esto ha sentado un precedente práctico para futuros eventos del mercado, apoyando las fuerzas del libre mercado. El resultado potencial, el mercado de valores de China que está altamente regulado para cumplir con los objetivos del gobierno, es un mercado que es menos atractivo para los inversores internacionales.

Experimento chino con disyuntores fallidos

Si bien SSE Composite ganó algo de terreno entre finales de septiembre y finales de diciembre de 2015, el índice cambió a un rumbo más bajo hasta 2016. El 4 de enero de 2016, el gobierno chino implementó un nuevo interruptor automático en un esfuerzo por agregar estabilidad al mercado al evitando grandes caídas como las sufridas por el SSE Composite en 2015.

También conocido como bordillo comercial, los interruptores automáticos se han implementado en los mercados de valores y otros mercados de activos en todo el mundo. El propósito de un disyuntor es dejar de negociar en un valor o mercado para evitar la venta del miedo y el pánico de la caída de los precios demasiado rápido y sin una base fundamental, y fomentar más ventas de pánico en el proceso. Después de una recesión importante, un mercado puede detenerse durante unos minutos u horas y reanudar las operaciones cuando los inversores y analistas tienen algo de tiempo para investigar los movimientos de precios y pueden ver la venta como una oportunidad de compra. El objetivo es evitar la caída libre y equilibrar a compradores y vendedores durante el período de escala. Si los mercados continúan cayendo, una segunda ruptura puede detener el resto del día de negociación. Cuando se detiene, también se suspende la negociación de contratos de derivados relacionados, como futuros y opciones.

Los disyuntores se inventaron por primera vez después del colapso de la bolsa de valores del 19 de octubre de 1987, también conocido como Lunes Negro, cuando el Promedio Industrial Dow Jones perdió casi el 22% de su valor en un solo día, o medio billón de dólares. Se implementaron por primera vez en los Estados Unidos en 1989 y originalmente se basaron en una caída de puntos absolutos, en lugar de una caída porcentual. Esto se modificó en las reglas actualizadas implementadas en 1997. En 2008, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) implementó la Regla 48, que permite que los valores se detengan y abran más rápidamente de lo que permitiría un interruptor automático en determinadas circunstancias.

En los Estados Unidos, por ejemplo, si el Dow Jones cae un 10%, la Bolsa de Nueva York puede detener las operaciones del mercado hasta por una hora. El tamaño de la caída es una medida que determina la longitud de la parada. Cuanto mayor sea la caída, más larga será la parada comercial. Hay otros disyuntores en su lugar para reducciones del 20% y 30% en un día. También se aplican factores de ruptura similares a los índices S&P 500 y Russell 2000, y a muchos fondos cotizados en bolsa (ETF). Los mercados globales también han implementado restricciones.

El objetivo de romper un circuito es evitar las ventas por pánico y restaurar la estabilidad entre compradores y vendedores en un mercado. Los disyuntores se han utilizado varias veces desde que se implementaron y han sido fundamentales para prevenir un colapso fuera del mercado tras el estallido de la burbuja de las puntocom y el colapso de Lehman Brothers. Los mercados continuaron cayendo después de estos eventos, pero la venta fue mucho más ordenada de lo que podría haber sido de otra manera. Sin embargo, la situación con los interruptores automáticos chinos fue muy diferente.

Los disyuntores promulgados por el gobierno chino el 4 de enero de 2016 dijeron que si el índice de referencia CSI 300, que consta de 300 acciones de acciones A que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai o Shenzhen, cae un 5% por día, se detendría con el intercambio de 15 minutos. Una reducción del 7% dejaría de cotizar durante el resto del día de negociación.

Ese día, sin embargo, el índice cayó un 7% a primera hora de la tarde y provocó el disyuntor. Dos días después, el 8 de enero de 2016, el índice cayó más del 7% en los primeros 29 minutos de negociación, lo que provocó el segundo disyuntor. Los reguladores chinos anunciaron que suspenderían los disyuntores, solo cuatro días después de su instalación. Dijeron que la suspensión tenía la intención de crear estabilidad en los mercados de valores; sin embargo, estos disyuntores estaban destinados inicialmente a mantener la estabilidad y continuidad en los mercados. Si bien la eliminación completa de los factores de ruptura significa que una caída de los precios sin pánico podría no ser obstaculizada, los defensores del libre mercado argumentan que los mercados se ocuparán de sí mismos y dicen que las interrupciones del comercio son barreras artificiales a la eficiencia del mercado.

La composición de SSE terminó a fines de enero de 2016, aproximadamente un 50% por debajo de su pico en junio de 2015. El índice, aunque aún volátil, comenzó a ver un progreso más medido en comparación con 2015, con un aumento de alrededor del 30% en los próximos 20 meses.