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¿Qué es el condimento?

El condimento se refiere a la cantidad de tiempo que ha transcurrido desde que se emitió un título de deuda y se puso a disposición para la negociación pública. El condimento ayuda a determinar si se debe otorgar una prima o un descuento al bono en el mercado secundario.

La garantía de deuda «fuera de temporada» se otorga a menudo si se ha negociado durante menos de un año, o si se ha «experimentado» si se ha negociado durante más de un año con un buen historial de pagos. En los mercados de valores, una emisión estacional se denomina oferta estacional u oferta pública de seguimiento (FPO), pero las nuevas emisiones de empresas de primera línea pueden considerarse una temporada inmediata.

Conclusiones clave

  • El condimento es el período de tiempo de seguridad disponible para comerciar en el mercado secundario.
  • Los problemas nuevos se consideran no estacionales, mientras que los problemas más duraderos son experimentados.
  • Como resultado, los problemas de estacionalidad tienden a estar asociados con un menor riesgo y una reputación más favorable entre los inversores.
  • En el caso de los bonos, una emisión que se negocia durante más de un año y no ha tenido problemas de reembolso es una cuestión estacional.

Entendiendo el condimento

El condimento es un período de tiempo teórico en el que los bonos recién emitidos se negocian a precios que se traducen en rendimientos más altos (es decir, con descuento) que los de los bonos comparables existentes o estacionales. La razón es que se necesita un tiempo para conocer toda la información sobre un emisor o sobre seguridad. Los precios de las nuevas ediciones eventualmente cambian, tardando unos meses o años, para ser comparables a los precios vistos en ediciones más estacionales. De hecho, la banda se unirá por su precio ideal después de una temporada.

Un mayor rendimiento de los bonos significa un mayor costo del préstamo para el emisor. Por lo tanto, el condimento genera costos adicionales para el prestatario. Para decirlo de otra manera, la temporada es el momento en que los nuevos participantes obtienen tasas de interés sobre la deuda emitida y, por lo tanto, tienen índices de deuda más altos en promedio.

Por otro lado, dado que el precio de emisión no refleja información relevante relacionada con el precio de estos nuevos valores, los inversionistas tienen la oportunidad de obtener retornos excesivos por encima de los que están justificados por los riesgos asociados al invertir en estos valores.

Reputación de condimentos y problemas

El condimento es otra forma de caracterizar las inversiones en función de la reputación, y esa reputación se basa en el historial de inversiones del mercado. Los inversores tienden a ser más escépticos sobre nuevas inversiones que aún no han establecido un récord y, por lo tanto, es más probable que paguen una prima por valores más seguros. En el caso de una emisión estacional, la calidad simbolizada por tener más de 12 meses de pagos indica que es más probable que el pagaré se reembolse en su totalidad.

En el sector hipotecario, el condimento se refiere a la antigüedad de la hipoteca. Por lo general, se considera que una hipoteca es totalmente estacional cuando se mantiene durante al menos un año. Cualquier período de tenencia de menos de un año significará que la hipoteca está fuera de temporada, un período en el que los prestamistas no pueden vender o refinanciar el préstamo, ya que el riesgo es mayor y la reputación del prestatario aún no está establecida. Además, la mayoría de los prestamistas no le permitirán financiar su capital o sacar líneas de crédito sobre el valor acumulado de la vivienda (HELOC) sin la preparación completa.