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Análisis fundamental/ Tools for Fundamental Analysis

¿Cuál es el valor intrínseco de una acción?

mayo 13, 2022

El «valor intrínseco» es un concepto filosófico, en el que el mérito de un objeto o esfuerzo se deriva en sí mismo o, en términos sencillos, independiente de otros factores externos. Los analistas financieros crean modelos para estimar el valor intrínseco de las acciones de una empresa, que creen que está fuera del precio de mercado percibido que tiene en un día determinado.

La discrepancia entre el precio de mercado y el valor intrínseco estimado de un analista es una medida de oportunidad de inversión. Los inversores de valor son aquellos que consideran que dichos modelos son estimaciones relativamente buenas del valor intrínseco y que harían una medida de inversión basada en esas estimaciones.

Algunos inversores pueden preferir actuar en pos del precio de las acciones, sin tener en cuenta sus elementos corporativos básicos. Otros pueden basar su compra en la acción del precio de la acción, independientemente de si está motivada por la emoción o la exageración. En este artículo, sin embargo, veremos otra forma de determinar el valor intrínseco de una acción, que reduce la visión subjetiva del valor de una acción al analizar sus elementos subyacentes y determinar el valor de una acción en sí misma (en otras palabras), cómo genera seis efectivo).

Conclusiones clave

  • El valor intrínseco se refiere a algún valor objetivo subyacente de un objeto, activo o contrato financiero. Si el precio de mercado está por debajo de ese valor, puede ser una buena compra y por encima de buenas ventas.
  • Al valorar acciones, existen varios métodos para evaluar de manera justa el valor intrínseco de una acción.
  • Los modelos utilizan factores como flujos de dividendos, flujos de efectivo descontados e ingresos residuales.
  • Cada modelo se basa en gran medida en buenas suposiciones. Si los supuestos utilizados son inexactos o erróneos, los valores considerados por el modelo se desviarán del verdadero valor intrínseco.

El valor intrínseco también puede referirse al valor en efectivo de un contrato de opciones. En este artículo, solo nos preocupamos por valorar las acciones e ignoramos el valor intrínseco que se aplica a las opciones de compra y colocación.

Modelos de descuento de dividendos

Al calcular el valor intrínseco de una acción, el efectivo es el rey. Muchos modelos calculan el valor subyacente de un factor de seguridad en variables relacionadas principalmente con el efectivo: dividendos y flujos de efectivo futuros, además de utilizar el valor temporal del dinero. Un modelo comúnmente utilizado para obtener el valor intrínseco de una empresa es el modelo de descuento de dividendos. La fórmula básica de DDM es la siguiente:


El valor de la acción

=

MI.

D.

pag.

S.

(

C.

C.

MI.

–

D.

GRAMO.

R.

)

dónde:

MI.

D.

pag.

S.

=

Dividendo esperado por acción

C.

C.

MI.

=

Costo del capital social

D.

GRAMO.

R.

=

Tasa de crecimiento de dividendos

begin {align} & text {Stock value} = frac {EDPS} {(CCE-DGR)} \ & textbf {place:} \ & EDPS = text {Dividendo esperado por acción} \ & CCE = text {Costo del capital social} \ & DGR = text {Tasa de crecimiento de dividendos} end {alineado}

El valor de la acción=(C.C.MI.–D.GRAMO.R.)MI.D.pag.S.dónde:MI.D.pag.S.=Dividendo esperado por acciónC.C.MI.=Costo del capital socialD.GRAMO.R.=Tasa de crecimiento de dividendos

Una variante de este modelo basado en dividendos es el modelo de crecimiento de Gordon, que asume que la empresa que se evalúa se encuentra en un estado estable, es decir, con dividendos en constante crecimiento. Se expresa de la siguiente manera:


pag.

=

D.

1

(

r

–

gramo

)

dónde:

pag.

=

Valor actual de las acciones

D.

1

=

Dividendos esperados dentro de un año

R.

=

Tasa de rendimiento requerida para inversores de capital

GRAMO.

=

Tasa de crecimiento anual en dividendos perpetuos

begin {align} & P = frac {D_1} {(rg)} \ & textbf {donde:} \ & P = text {Valor actual de las acciones} \ & D_1 = text {Dividendos esperados un año a partir del presente} \ & R = text {Tasa de rendimiento requerida para inversores de capital} \ & G = text {Tasa de crecimiento anual en dividendos perpetuos} end {alineado}

pag.=(r–gramo)D.1dónde:pag.=Valor actual de las accionesD.1=Dividendos esperados dentro de un añoR.=Tasa de rendimiento requerida para inversores de capitalGRAMO.=Tasa de crecimiento anual en dividendos perpetuos

Como su nombre lo indica, contabiliza los dividendos que una empresa paga a los accionistas, lo que refleja la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo. Este modelo tiene múltiples variaciones, cada una con diferentes variables dependiendo de los supuestos que desee incluir. A pesar de sus supuestos muy básicos y optimistas, el modelo de crecimiento de Gordon vale la pena cuando se aplica al análisis de empresas de primera línea e índices generales.

Modelos de ingresos residuales

Otro método de este tipo para calcular este valor es el modelo de ingreso residual, que se expresa en su forma más simple:


V.

0

=

B.

V.

0

+

D

R.

I.

t

(

1

+

r

)

t

dónde:

B.

V.

0

=

Valor contable actual del capital social de la empresa

R.

I.

t

=

Ingresos residuales de una empresa por un período de tiempo

t

r

=

Costo de equidad

begin {align} & V_0 = BV_0 + sum frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \ & textbf {place:} \ & BV_0 = text {Valor actual del libro de acciones de la empresa} \ & RI_t = text {Ingresos residuales de una empresa durante un período de tiempo} t \ & r = text {Costo de capital} end {alineado}

V.0=B.V.0+D(1+r)tR.I.tdónde:B.V.0=Valor contable actual del capital social de la empresaR.I.t=Ingresos residuales de una empresa por un período de tiempo tr=Costo de equidad

La característica clave de esta fórmula es cómo el método de valoración encuentra el valor de la acción basándose en la diferencia en las ganancias por acción y el valor en libros por acción (en este caso, el ingreso residual del título), para llegar a un valor intrínseco. para stock.

En esencia, el modelo busca obtener el valor intrínseco de las acciones sumando el valor en libros por acción al ingreso residual descontado (que puede reducir o aumentar el valor en libros).

Modelos de flujo de caja con descuento

Finalmente, el método de valoración más común utilizado para obtener el valor subyacente de una acción es el análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). En su forma más simple, es similar al DDM:


D.

C.

F.

=

C.

F.

1

(

1

+

r

)

1

+

C.

F.

2

(

1

+

r

)

2

+

C.

F.

3

(

1

+

r

)

3

+

⋯

C.

F.

norte

(

1

+

r

)

norte

dónde:

C.

F.

norte

=

Flujos de efectivo en el período

norte

begin {align} & DCF = frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} + cdots frac {CF_n} {(1 + r) ^ n} \ & textbf {place:} \ & CF_n = text {Flujos de efectivo en el período} n \ & begin {alineados } d = & text {Tasa de descuento, costo de capital promedio ponderado} \ & text {(WACC)} end {alineado} end {alineado} D.C.F.=(1+r)1C.F.1+(1+r)2C.F.2+(1+r)3C.F.3+⋯(1+r)norteC.F.nortedónde:C.F.norte=Flujos de efectivo en el período norte

Mediante el análisis de DCF, puede utilizar el modelo para determinar el valor razonable de sus acciones en función de los flujos de efectivo futuros proyectados. A diferencia de los dos modelos anteriores, el análisis de DCF analiza los flujos de efectivo libres, es decir, los flujos de efectivo que excluyen los costos no monetarios del estado de resultados, como la depreciación, e incluyen gastos en equipos y activos, así como cambios en el trabajo de capital. También utiliza WACC como una variable de descuento para calcular el valor del dinero en el tiempo. De Ben McClure explicación proporciona un ejemplo detallado que ilustra la complejidad de este análisis, que en última instancia determina el valor intrínseco de la acción.

Por qué valor intrínseco

¿Por qué un inversor tiene valor intrínseco? En los modelos enumerados anteriormente, los analistas utilizan estos métodos para determinar si el valor intrínseco de un título es mayor o menor que su precio de mercado actual, lo que les permite categorizarlo como «sobrevalorado» o «sobrevalorado». Normalmente, al calcular el valor intrínseco de una acción, los inversores pueden determinar un margen de seguridad adecuado, cuando el precio de mercado está por debajo del valor intrínseco estimado.

Al dejar un “colchón” entre el precio de mercado más bajo y el precio que cree que vale, limita la cantidad de desventaja en la que incurriría si la acción terminara incluso por debajo de su estimación.

Por ejemplo, en un año probablemente encontrará una empresa que crea que tiene fundamentos sólidos, así como excelentes oportunidades de flujo de efectivo. Ese año se cotiza a $ 10 por acción, y una vez que averigua su DCF, se da cuenta de que su valor intrínseco está más cerca de $ 15 por acción: un mercado de $ 5 tiene un margen de seguridad de aproximadamente el 35%, lo haría compre esta acción a $ 10. Si su valor intrínseco cae por debajo de $ 3 un año después, está ahorrando al menos $ 2 de su valor DCF inicial y tiene mucho espacio para vender si el precio de la acción cae con él.

Para los principiantes que se familiarizan con los mercados, recordar el valor intrínseco es un concepto crucial al investigar negocios y encontrar mercados que se adapten a sus objetivos de inversión. Si bien no es un indicador perfecto del éxito de una empresa, los modelos que se centran en lo básico brindan una visión solemne del precio de sus acciones.

La línea de fondo

Todos los modelos de valoración desarrollados por un economista financiero o académico están sujetos al riesgo y la volatilidad del mercado, así como a la fuerte irracionalidad de los inversores. Si bien el cálculo del valor intrínseco puede no ser una forma garantizada de mitigar todas las pérdidas en su cartera, proporciona una imagen más clara de la salud financiera de una empresa.

Los inversores de valor y otros que prefieren seleccionar inversiones en función de los elementos comerciales centrales consideran este indicador como un componente crítico para recuperar con éxito las acciones destinadas a tenencias a largo plazo. Desde una perspectiva humana, elegir acciones con precios de mercado por debajo de su valor intrínseco puede ayudar a ahorrar dinero al crear una cartera.

Si bien una acción puede estar subiendo de precio en un período, si parece estar sobrevaluada, puede ser mejor esperar hasta que el mercado caiga por debajo de su valor intrínseco para llegar a un mercado. Esto no solo lo salva de pérdidas más profundas, sino que le permite su margen de maniobra para asignar dinero a vehículos de inversión más seguros, como bonos y letras del Tesoro.