En este momento estás viendo ¿Cuáles son las desventajas del modelo de descuento de dividendos (DDM)?

Las desventajas de utilizar el modelo de descuento de dividendos (DDM) incluyen la dificultad de realizar proyecciones precisas, el hecho de que no tiene en cuenta las compras y su supuesto básico de ingresos por dividendos únicamente.

Conclusiones clave

  • El modelo de descuento de dividendos (DDM) tiene una serie de desventajas clave, incluida su falta de precisión.
  • Un factor limitante clave del DDM es que solo puede ser utilizado por empresas que pagan dividendos a una tasa creciente.
  • El DDM también se considera demasiado conservador al no incluir las compras de acciones.

El DDM asigna un valor a una acción esencialmente utilizando un tipo de análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) para determinar el valor presente de los dividendos futuros proyectados. Si el valor determinado es superior al precio actual de la acción, la acción se considera infravalorada y vale la pena comprarla.

Si bien el DDM puede ser útil para estimar los ingresos potenciales por dividendos de una acción, tiene algunas desventajas fundamentales.

Desventaja No. 1: Deben pagarse dividendos

La primera desventaja de DDM es que no se puede utilizar para evaluar acciones que no pagan dividendos, independientemente de las posibles ganancias de capital de invertir en las acciones. El DDM se basa en la suposición errónea de que el único valor de una acción es el retorno de la inversión (ROI) que proporciona a través de dividendos.

Después de todo, solo funciona cuando se espera que los dividendos aumenten a un ritmo constante en el futuro. Esto hace que el DDM no sea útil para analizar algunas empresas. Con el DDM solo se pueden utilizar empresas maduras y estables con un historial de pagos de dividendos.

Esto significa que los inversores que solo usan DDM se acercarían a empresas de alto crecimiento, como Google (GOOG).

Desventaja No. 2: Muchas suposiciones necesarias

Otra deficiencia del DDM es que el cálculo del valor que utiliza requiere algunas suposiciones sobre cosas como la tasa de crecimiento, la tasa de rendimiento requerida y la tasa impositiva. Esto incluye que el modelo DDM asume dividendos y que existe una correlación entre las ganancias.

Un ejemplo es que la producción de dividendos cambia drásticamente con el tiempo. Si alguna de las proyecciones o suposiciones hechas en el cálculo es levemente errónea, esto puede resultar en que los analistas determinen el valor de una acción que está significativamente fuera de lugar en términos de sobrevaloración o sobrevaloración.

Hay varios cambios en el DDM que intentan solucionar este problema. Sin embargo, la mayoría de ellos implican realizar proyecciones y cálculos adicionales que están sujetos a errores que aumentan con el tiempo.

Desventaja No. 3: Ignorar compras

Otra crítica al DDM es que ignora los efectos de la recompra de acciones, efectos que pueden marcar una gran diferencia en el retorno del valor de las acciones para los accionistas. Ignorar las compras de acciones ilustra el problema de que el DDM es, en general, demasiado conservador en su estimación del valor de las acciones. Mientras tanto, es más ventajoso para las estructuras tributarias de otros países realizar compras de acciones contra dividendos.