Las empresas que venden bienes de consumo envasados (CPG) son tradicionalmente negocios de alto margen. Producen principalmente bienes en la categoría de consumo básico, con instalaciones de producción optimizadas que pueden aprovechar las economías de escala y los costos generales de los bienes vendidos (COGS). La industria de bienes de envasado para el consumidor es altamente competitiva debido a las mayores barreras de entrada, así como a la alta saturación y los bajos costos de transferencia para el consumidor.
Conclusiones clave
- Las empresas de bienes de consumo envasados han sido tradicionalmente empresas de gran tamaño con instalaciones de producción optimizadas que pueden aprovechar las economías de escala y los costos generales de los bienes vendidos.
- Las CPG suelen caer en la categoría de productos básicos de consumo.
- Puede ser importante para los CPG evaluar las cuentas por cobrar y los índices de actividad de inventario porque estas empresas son mayoristas con muchas conexiones de clientes minoristas.
En S&P 100, estas empresas incluyen:
- Productos personales y domésticos de Procter & Gamble (PG)
- Bebidas no alcohólicas Coca-Cola (KO)
- Bebidas no alcohólicas de PepsiCo (PEP)
- Tabaco Philip Morris International (PM)
- Confitería Mondelez International (MDLZ)
- Tabaco Altria (MO)
- Productos personales y domésticos de Colgate-Palmolive (CL)
- Alimentos envasados Kraft Heinz (KHC)
Por lo general, es mejor analizar las proporciones básicas que son muy importantes para cada empresa, así como algunas más exclusivas del grupo industrial en sí, cuando se analizan ampliamente estas empresas.
Los basicos
Hay algunas razones clave para buscar las finanzas de cualquier empresa en la que pueda estar interesado en invertir.
Rentabilidad de capital (DES): El rendimiento de las acciones suele ser el informe más completo sobre el desempeño de una empresa. DES proviene del ingreso neto / participación en el capital social de los accionistas.
Márgenes de beneficio: Querrá ver los márgenes de ganancia en el estado de resultados. El estado de resultados se puede desglosar para mostrar el margen de beneficio bruto, el margen de beneficio operativo y el margen de beneficio neto. El margen bruto ayuda a estimar COGS. El margen operativo ayuda a evaluar lo que la empresa está gastando en productos para exteriores para la producción. El margen neto será un factor en los costos de capital de la empresa, así como en los impuestos. Los márgenes de beneficio de las CPG pueden ser excepcionalmente altos, por lo que esto es algo que debe examinarse más de cerca dentro del grupo.
Solvencia: La solvencia puede ser importante para comprender los pasivos de los pasivos de deuda de una empresa. El índice de cobertura de intereses muestra los costos operativos / costos por intereses. La deuda de capital también se usa comúnmente aquí. Otro ratio interesante del balance es el pasivo total / patrimonio.
Capital de trabajo: El capital de trabajo dará una idea del capital a corto plazo que tiene la empresa para satisfacer sus necesidades a corto plazo. El capital de trabajo se calcula tomando los activos corrientes menos los pasivos corrientes. A menudo, las empresas establecerán un requisito de capital de trabajo para ayudar a los contadores a realizar un seguimiento de esta métrica de forma más regular. El cambio neto en el capital de trabajo de un período de informe al siguiente se informa en el estado de flujo de efectivo.
Las especificaciones
Como se mencionó, los márgenes de utilidad siempre han sido una parte integral del análisis de los estados de resultados, pero los márgenes de utilidad en las CPG pueden ser únicos. Los márgenes de beneficio suelen ser altos en el grupo de CPG. Esto se debe a que muchas empresas de CPG han desarrollado instalaciones de producción optimizadas con la ventaja de las economías de escala para reducir el costo total de los bienes vendidos y crear un mayor margen de beneficio bruto. Por lo tanto, cualquier salida de márgenes de beneficio bajos en CPG puede plantear problemas.
A continuación, se muestran los márgenes de beneficio de las ocho CPG más grandes del S&P 100 a marzo de 2020.
Bordes CPG.
Fuente: Perfiles de MarketWatch
Debido al potencial de alta competencia, las empresas de bienes de envasado de consumo a menudo compiten en precio, lo que puede afectar los márgenes. Si los márgenes operativos son muy bajos, puede significar que las empresas están gastando demasiado en costos operativos, lo que puede no estar pagando o puede tener un beneficio a largo plazo. Los márgenes netos relativos más bajos pueden ser otro problema si las empresas dependen de un capital caro para su financiación.
Aparte de los márgenes de beneficio, las relaciones de actividad pueden ser importantes en la industria de bienes de consumo envasados. Estas empresas son mayoristas con muchos clientes. Esto da como resultado un alto nivel de importancia en la gestión de cuentas por cobrar, así como en la gestión de inventarios.
Cuentas por cobrar
Rotación de cuentas por cobrar: Se calculan tomando las ventas netas a crédito durante un período superior al promedio de las cuentas por cobrar del período. Se prefiere una mayor rotación.
Días de cuentas por cobrar: Calcula con (cuentas por cobrar del período / ingresos del período) x número de días del período. Esta proporción muestra qué tan rápido se pagan las cuentas en días (el número promedio de días que los clientes tardan en pagar su factura).
Inventario
El inventario es otra área clave que es importante para las GPC. Desde el punto de vista operativo, el inventario debe producirse, almacenarse y distribuirse. Para los gerentes de inventario, dos razones clave considerarán la rotación y los días.
Volumen de ventas de inventario: COGS para el período / inventario promedio para el período. Los niveles de rotación y producción de inventario a menudo se pueden rastrear e integrar de cerca para las empresas de CPG. Una mayor rotación de inventario significa una venta y distribución de inventario más rápidas. Por lo tanto, una mayor rotación de inventario puede generar mayores requisitos de producción.
Días de inventario: (Inventario promedio de un período / COGS de un período) x número de días del período. Esto muestra el número de días de inventario que quedan almacenados después de la producción.
Ratios de actividad de observación
En general, estos cuatro índices de actividad pueden ser muy importantes para las empresas de bienes de consumo envasados. Estas empresas suelen facturar con crédito extendido debido a la naturaleza de la relación con mayoristas y minoristas, por lo que la gestión de cuentas por cobrar es relevante e importante. El inventario también es una gran parte del negocio, por lo que puede ser muy importante rastrear los niveles de producción y los flujos comerciales sobre cómo se mueve el inventario.
