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¿Qué es un cupón actual?

El cupón actual se refiere a un valor que cotiza más cerca de su valor nominal sin exceder el valor nominal. Es decir, el precio de mercado del bono es igual o cercano a su valor nominal emitido.

De manera diferente, un bono tiene el estado de cupón actual si su cupón se establece igual al rendimiento del bono al vencimiento (YTM) en el momento de la emisión. El concepto se utiliza a menudo en la distribución de precios de rendimiento entre valores respaldados por hipotecas (MBS).

Conclusiones clave

  • Un cupón actual se refiere a un bono que cotiza cerca de su valor nominal cuando se emitió por primera vez.
  • Se dice que los bonos que se venden con rendimientos dentro de ± 0,5% de las tasas de interés actuales del mercado tienen el estado de cupón actual.
  • Debido a que su tasa de cupón está cerca de la tasa establecida por el mercado, los bonos con cupón actuales son más estables y, a menudo, más líquidos que otros bonos con tasas de cupón más bajas.
  • En el mercado de valores respaldados por hipotecas (MBS), el punto de referencia para las hipotecas de precio y valor es el cupón actual, que es la hipoteca respaldada por comercio (TBA) que cotiza más cerca del valor nominal, pero que no lo excede.

Comprensión del cupón actual

Un bono con cupón actual es aquel que se vende a un precio igual o cercano a su valor nominal. En particular, el bono debe tener una tasa de cupón que se encuentre dentro de un 0,5% por encima o por debajo de las tasas actuales del mercado. Los bonos con cupón actual suelen ser más volátiles y más líquidos que otros bonos con cupones más bajos porque la tasa de cupón está más cerca de la tasa establecida por el mercado.

Dado que un bono con cupón actual es menos volátil, es menos probable que el emisor lo retire, por lo que tiene una protección de compra implícita en lugar de un suministro explícito de opciones. Sin embargo, debido a su estabilidad inherente, no producirá un resultado esperado tan grande.

Cupón actual y tasas de interés

El movimiento de las tasas de interés en los mercados tiene un efecto inverso sobre el valor de los bonos. Cuando las tasas de interés aumentan, el precio de los bonos cae y viceversa. Esto sucede que, independientemente de la dirección de los movimientos de las tasas de interés en la economía, las tasas generalmente se fijan en un bono.

Estas tasas fijas, conocidas como tasas de cupón, determinan los ingresos por intereses que un tarjetahabiente recibe periódicamente sobre su inversión de renta fija. Si las tasas de interés suben, las nuevas emisiones tendrán una tasa de cupón más alta que las emisiones existentes. Un bono con un cupón cercano a los rendimientos ofrecidos actualmente en bonos nuevos con vencimiento y riesgo crediticio similares se denomina bono con cupón actual.

Valores respaldados por hipotecas y cupón actual

El cupón actual se usa comúnmente para comprender el diferencial de valores respaldados por hipotecas (MBS) garantizados por las empresas patrocinadas por el gobierno de EE. UU. Fannie Mae y Freddie Mac y la agencia gubernamental Ginnie Mae.Debido a que las hipotecas básicas de MBS tienen diferentes tasas de interés, diferentes MBS tendrán diferentes cupones.

En el mercado de MBS, un cupón actual se define como una garantía hipotecaria a declarar (TBA) para cualquier emisión del mes actual de entrega que se cotice más cerca, pero que no exceda, el valor nominal. La calificación de TBA significa que no se ha asignado el grupo hipotecario que respaldará la garantía, aunque el contrato está a punto de celebrarse. El cupón actual es un MBS sintético de tasa fija a 30 años en el mercado de TBA que se utiliza como punto de referencia en toda la industria para la fijación de precios y la valoración de hipotecas.

Determinar el cupón actual de MBS

Para saber cuál es la seguridad del cupón actual, necesita conocer el valor nominal de las hipotecas, que es la suma de los principales pendientes de las hipotecas subyacentes. El cupón actual se calcula interpolando el cupón más alto por debajo de la par y el cupón más bajo por encima de la par, ajustando los días de retraso asociados con los valores en cuestión.

Alternativamente, se obtiene extrapolando del cupón más bajo por encima del par cuando un cupón no cotiza por debajo del par. Por ejemplo, los valores hipotecarios de TBA a menudo se negocian con tasas de interés en incrementos del 0,5%. Por lo tanto, asumiendo un valor nominal de 100, es probable que los valores hipotecarios de Fannie Mae al 8% se coticen a 99,5 y que los valores hipotecarios de Fannie Mae al 8,5% se coticen a 100,75. En este ejemplo, el 8% de la seguridad de Fannie Mae sería un cupón actual.

Consideraciones Especiales

El principio del análisis hipotecario es que cuanto más alto sea el cupón de garantía respaldado por una hipoteca en comparación con el cupón actual, más probable será la garantía con el respaldo de hipoteca prepago. Los inversores hipotecarios realizan este análisis de valor relativo al calcular los rendimientos y las valoraciones de MBS. Además, el cupón actual refleja la situación del mercado hipotecario. Por lo tanto, los prestamistas y prestatarios pueden usarlo como un indicador de la tasa justa para nuevas hipotecas.