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¿Qué es una curva de resultado de matrimonios mixtos (en curva)?

Una curva de rendimiento interpolarizada (curva I) es una curva de rendimiento derivada mediante el uso de fondos sobre la marcha. Debido a que los fondos en ejecución se limitan a vencimientos específicos, se debe interpolar el resultado de los vencimientos entre los fondos en ejecución. La interpolación es una forma de determinar el valor de una entidad desconocida, a menudo mediante el uso de análisis numéricos para estimar el valor de esa entidad.

Los analistas financieros y los inversores cruzan las curvas de rendimiento para ayudar a predecir la actividad económica futura y los niveles de precios del mercado de bonos. Pueden lograr esto mediante el uso de una serie de metodologías, incluido el análisis de regresión y el bootstrapping.

Conclusiones clave

  • Una curva de rendimiento interpolarizada o «curva I» se refiere a una curva de rendimiento trazada utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de los Fondos sobre la marcha.
  • Los Fondos en ejecución son los bonos del Tesoro de los Estados Unidos o los pagarés de vencimiento específicos emitidos recientemente.
  • La interpolación se refiere a los métodos utilizados para crear nuevos puntos de datos estimados entre puntos de datos identificados en un gráfico.
  • Dos de los métodos más comunes para interpolar una curva de rendimiento son el bootstrapping y el análisis de regresión.
  • Los inversores y analistas financieros a menudo cruzan las curvas de rendimiento para comprender mejor hacia dónde se dirigen los mercados de bonos y la economía en el futuro.

Comprensión de la curva de rendimiento intersticial

La curva de rendimiento es la curva que se forma en un gráfico cuando se trazan los distintos rendimientos y vencimientos de los valores del Tesoro. El gráfico se traza con el eje y muestra las tasas de interés y el eje x muestra los períodos de tiempo crecientes. Debido a que los bonos a corto plazo tienden a tener rendimientos más bajos que los bonos a largo plazo, la curva ascendente va de abajo hacia la derecha.

Cuando se traza la curva de rendimiento utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de los Fondos en ejecución, se proporciona una curva de rendimiento interpolarizada o curva I. Los Fondos en ejecución son ciertos efectos, pagarés o bonos al vencimiento emitidos recientemente.

Por el contrario, los Fondos Off-the-Run son deuda negociable del Tesoro que cubre emisiones más estacionales. El Tesoro tendrá un rendimiento más bajo y un precio más alto en la carrera que una emisión similar fuera de la carrera, y representan solo un pequeño porcentaje del total de valores del Tesoro emitidos.

Interpolación

La interpolación es solo un método utilizado para determinar el valor de una entidad desconocida. Los valores del Tesoro emitidos por el gobierno de EE. UU. No están disponibles para todos los períodos. Por ejemplo, podrá obtener el rendimiento de un bono de 1 año, pero no de un bono de 1,5 años.

Para determinar el valor de rendimiento faltante o la tasa de interés para derivar una curva de rendimiento, la información faltante se puede interpolar utilizando una variedad de métodos, incluido el análisis de regresión o de arranque. Una vez que se deriva la curva de rendimiento interpolarizada, se puede calcular un margen de rendimiento a partir de ella, ya que hay poco vencimiento comparable a los vencimientos de los Fondos sobre la marcha.

Dado que las curvas de rendimiento reflejan la visión del mercado de bonos sobre los niveles de inflación, las tasas de interés y el crecimiento económico futuro general, los inversores pueden utilizar las curvas de rendimiento para ayudarles a tomar decisiones de inversión.

Bootstrapping

El método de arranque utiliza la interpolación para determinar los rendimientos de los valores de cupón cero con diferentes vencimientos. Al utilizar este método, un bono con un cupón para sus flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cupón, se elimina y se convierte en bonos con cupón múltiple. El extremo corto de la curva generalmente tendrá varias tasas conocidas. Para tipos que no se conocen debido a una liquidez insuficiente en el extremo corto, puede utilizar los tipos del mercado monetario interbancario.

Volviendo, faltan las primeras tasas interdependientes para todos los vencimientos. Puede hacer esto utilizando un método lineal de interpolación. Una vez que haya establecido todas las tasas de la estructura temporal, utilice el método de arranque para derivar la curva cero a partir de la estructura par temporal. Es un proceso iterativo que permite obtener la curva de rendimiento de cupones cero a partir de las tasas de cupón y los precios de los bonos.

Consideraciones Especiales

Varios tipos diferentes de valores se distribuyen en renta fija al rendimiento de la curva de rendimiento interpolarizada, lo que lo convierte en una referencia importante. Por ejemplo, ciertas obligaciones hipotecarias garantizadas por agencias (CMO) se extienden a la curva I en una ubicación en la curva igual a su vida promedio ponderada. Es probable que la vida media ponderada de un CMO esté en algún lugar dentro de los tesoros corrientes, lo que requiere la derivación de la curva de rendimiento interpolarizada.