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¿Qué es una medida de club?

Una transacción de club es la compra de un capital privado o una presunción de participación controlada en una empresa que involucra a muchas firmas de capital privado diferentes. Este grupo de empresas unen sus activos y realizan la adquisición en conjunto. La práctica del capital privado históricamente ha permitido a las empresas comprar juntas mucho más caras de lo que podrían hacerlo solas. Además, con cada empresa en una posición más pequeña, se puede reducir el riesgo.

Conclusiones clave

  • Una medida de club se refiere a la compra de capital privado en la que varias empresas de capital privado agrupan sus activos para adquirir una empresa.
  • Los acuerdos de club para empresas de capital privado permiten empresas caras que normalmente no podrían pagar y distribuyen el riesgo entre las empresas participantes.
  • Las críticas a las transacciones de clubes incluyen cuestiones de prácticas regulatorias, cornisa del mercado y conflictos de intereses.

Comprensión de los mercados de clubes

Si bien los acuerdos de clubes han sido populares en los últimos años, pueden surgir problemas relacionados con las prácticas regulatorias, los conflictos de intereses y la criminalización del mercado. Por ejemplo, existe la preocupación de que los acuerdos de clubes reduzcan la cantidad de dinero que reciben los accionistas, porque un grupo de firmas de capital privado tiene menos partes contra las que pujar durante el proceso de adquisición.

Hay algunas firmas de capital privado que no aceptan acuerdos de clubes como regla, pero es la firma y los deseos de los socios limitados los que toman la mayoría de las decisiones de grandes cantidades de dinero dentro de esas firmas. Como ocurre con muchos acuerdos importantes de capital privado, el objetivo principal es organizar y organizar la adquisición para la venta al público en el futuro.

Deal Club y compras de capital privado

Tratar con un club es una especie de estrategia de compra. Otros tipos de transacciones de compra incluyen la estrategia de compra de la gerencia o MBO, en la que la gerencia ejecutiva de una empresa compra los activos y las operaciones del negocio que administran actualmente. Muchos gerentes están a favor de las MBO como estrategias de salida. Usando una estrategia de MBO, las grandes corporaciones a menudo pueden vender acciones que ya no forman parte de su negocio principal.

Además, si los propietarios desean jubilarse, MBO les permite retener activos. Al igual que con la compra apalancada (LBO), las MBO, que suelen presentarse en forma de deuda y capital, requieren una financiación sustancial de administradores y financieros adicionales.

Las adquisiciones apalancadas o LBO se realizan para construir de forma privada una empresa pública, subproducir parte de una empresa existente y / o transferir propiedad privada (por ejemplo, cambio de propiedad de una pequeña empresa). LBO generalmente requiere una relación de deuda de 90% a 10% de capital. Debido a esta alta relación deuda-capital, algunas personas consideran que la estrategia es despiadada y depredadora contra las empresas más pequeñas.

Ejemplo de una medida de club

En 2015, la firma de capital privado Permira se asoció con la Junta de Inversión del Plan de Pensiones de Canadá (CPPIB) para comprar Informatica, un proveedor de software empresarial con sede en California por $ 5.3 mil millones. Para habilitar la medida, los bancos proporcionaron $ 2.6 mil millones en deuda a largo plazo. Este fue uno de los LBO de alto perfil del año, especialmente dentro del software empresarial.

Sin embargo, al igual que con algunas adquisiciones apalancadas, no hubo desafíos por delante en el camino para completar la medida. La medida fue investigada por bufetes de abogados representantes de los derechos de los accionistas, cuestionando si esta era la mejor opción disponible. Después de revisar las alternativas (incluido un intento de vender la empresa mediante subasta), la gerencia decidió que la medida de capital privado ofrecida por Permira y CPPIB era la alternativa preferida.

Finalmente, los accionistas aprobaron la medida y recibieron $ 48,75 en efectivo por cada acción común. Una vez que se completó la medida, Informatica se volvió privada y se alistó en NASDAQ.