En este momento estás viendo ¿Debe una empresa emitir deuda o acciones?

Las empresas a menudo necesitan dinero externo para mantener sus operaciones e invertir en el crecimiento futuro. Se pueden obtener dos tipos de capital: deuda y capital.

Deuda capital

El financiamiento de la deuda es capital que se toma prestado mediante préstamos de fondos que se reembolsarán posteriormente. Los préstamos y el crédito son tipos comunes de deuda. El beneficio del financiamiento de la deuda es que permite a una empresa apalancar una pequeña cantidad de dinero a una cantidad mucho mayor, lo que permite un crecimiento más rápido de lo que sería posible de otra manera.

Además, los pagos de la deuda son generalmente deducibles de impuestos.La desventaja del financiamiento de deuda es que los prestamistas exigen el pago de intereses, lo que significa que el monto total reembolsado excede el monto inicial. Además, los pagos de la deuda deben realizarse independientemente de los ingresos comerciales. Para empresas más pequeñas o nuevas, esto puede ser especialmente peligroso.

Capital social

El financiamiento de capital se refiere a los fondos que generan la venta de una acción. La principal ventaja de la financiación mediante acciones es que no es necesario reembolsar los fondos. Sin embargo, el financiamiento de capital no es la solución «sin condiciones».

Los accionistas compran acciones con la impresión de que luego tienen una pequeña participación en el negocio. Entonces, la empresa se ve como un accionista y debe generar ganancias consistentes para mantener una valuación de acciones saludable y pagar dividendos. Debido a que el financiamiento de capital representa un riesgo mayor para el inversionista que el financiamiento de deuda para el prestamista, el costo del capital social suele ser más alto que el costo de la deuda.

Cómo elegir entre deuda y capital

La cantidad de dinero requerida para obtener capital de diversas fuentes, conocida como costo de capital, es crucial para determinar la estructura de capital óptima de una empresa. El costo de capital se expresa como un porcentaje o como una cantidad en dólares, según el contexto.

El costo del capital de la deuda se refleja a la tasa de interés cobrada por el prestamista. Un préstamo al 6% tiene un costo de capital de $ 100,000 con una tasa de interés del 6% y un costo de capital total de $ 6,000. Sin embargo, debido a que los pagos de la deuda son deducibles de impuestos, la tasa del impuesto de sociedades se incluye en muchos cálculos del costo de la deuda.

Suponiendo una tasa impositiva del 30%, el préstamo anterior tendría un costo de impuesto sobre el capital de 4.2%.

Cálculos de costo de capital

El costo del financiamiento de capital requiere un cálculo relativamente simple que involucra el modelo de precios de activos de capital o CAPM:

CAPM=Tasa libre de riesgo(Empresa Beta × Prima de riesgo) text {CAPM} = frac { text {Tasa libre de riesgo}} {( text {Empresa Beta} times text {Prima de riesgo)}}

CAPM=(Empresa Beta × Prima de riesgo)Tasa libre de riesgo

Teniendo en cuenta los resultados generados por el mercado más grande, así como el desempeño relativo de las acciones individuales (indicado por beta), el costo de calcular el capital representa el porcentaje de cada dólar invertido por los accionistas en rendimientos.

La combinación de financiación mediante deuda y capital social que ofrece la mejor financiación al menor coste es un principio fundamental de cualquier estrategia empresarial prudente. Para comparar diferentes estructuras de capital, los contadores corporativos utilizan una fórmula llamada costo de capital promedio ponderado, o WACC.

El WACC multiplica los costos porcentuales de la deuda, después de tener en cuenta la tasa del impuesto de sociedades, y el capital social de cada plan de financiamiento propuesto por un peso equivalente a la proporción del capital total representado por cada tipo de capital.

Esto permite a las empresas determinar qué niveles de financiación de deuda y capital son más rentables.