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Options Trading Strategy & Education/ Comercio de opciones y derivados

¿Debería un inversor tener una opción o ejercicio?

¿Cuándo es el momento de ejercer un contrato de opción? Este es un tema con el que los inversores a veces tienen dificultades porque no siempre está claro si es el mejor momento para call (comprar) las acciones o poner (vender) las acciones con una opción call o una opción a largo plazo.

Hay una serie de factores a considerar al tomar la decisión, incluido el valor del tiempo restante en la opción, si el contrato está a punto de vencer pronto y si realmente desea comprar las acciones subyacentes o venderlas.

Derecho a ejercer elecciones

Cuando los recién llegados ingresan al Universo de opciones por primera vez, generalmente comienzan aprendiendo los diferentes tipos de contratos y estrategias. Por ejemplo, una opción de compra es un contrato que otorga a su propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar 100 acciones de las acciones subyacentes pagando el precio de ejercicio por acción, hasta la fecha de vencimiento.

Por el contrario, una opción de venta representa el derecho a vender las acciones subyacentes.

Conclusiones clave

  • El conocimiento del mejor momento para ejecutar un contrato de opción depende de una serie de factores, incluida la cantidad de tiempo que queda hasta que expire y si el inversor desea comprar o vender las acciones subyacentes.
  • En la mayoría de los casos, las opciones pueden cerrarse (en lugar de ejercitarse) compensando las transacciones antes de que expiren.
  • No tiene sentido ejercitar opciones de valor de tiempo porque ese valor de tiempo se perderá en el proceso.
  • Mantener las acciones en lugar de la opción puede aumentar los riesgos y los niveles de margen en la cuenta de corretaje.

Lo importante que hay que entender es que el derecho ejercicio. Si tiene una opción, no tiene la obligación de hacer ejercicio; es tu elección. Da la casualidad de que existen buenas razones para no ejercer sus derechos como propietario de opción. En cambio, la mejor opción para el propietario de una opción que ya no quiere mantener el trabajo es a menudo cerrar la opción (venderla a través de una transacción de compensación).

Obligaciones de elección

Mientras que el titular de un contrato tiene derechos de elección a largo plazo, el vendedor o el escritor tiene obligaciones. Recuerde, un contrato de opciones siempre tiene dos lados: el comprador y el vendedor. La obligación del vendedor es entregar 100 acciones al precio de ejercicio. La obligación de un vendedor put es comprar 100 acciones al precio de ejercicio.

Cuando un vendedor recibe un aviso de opción de una práctica, se le asigna al contrato. En ese momento, el escritor elegido debe respetar el contrato si se le pide que cumpla con las condiciones. Cuando se entrega el aviso de asignación, es demasiado tarde para cerrar el trabajo y deben cumplir con los términos del contrato.

El proceso de adecuación y asignación está automatizado y el vendedor, que se selecciona aleatoriamente entre el número de inversores disponibles y que tiene las posiciones de opciones cortas, recibe una notificación cuando se realiza la transacción. Por lo tanto, las acciones desaparecen de la cuenta del vendedor de llamadas y son reemplazadas por la cantidad correcta de dinero; o si aparecen acciones en la cuenta del vendedor y el dinero se deduce para comprar esas acciones.

Cuatro razones para no elegir

Consideremos un ejemplo de una opción de compra de XYZ Corporation con un precio de ejercicio de 90, que vence en octubre y la acción se cotiza a 99 dólares por acción. Una llamada indica el derecho a comprar 100 acciones a $ 90 cada una, y el contrato se cotiza actualmente a $ 9,50 por contrato ($ 950 por un contrato porque 100 es el multiplicador de las opciones sobre acciones).

  • XYZ se cotiza actualmente a $ 99,00.
  • Tiene una opción de compra XYZ Oct 90.
  • Cada opción de compra da derecho a comprar 100 acciones del precio de ejercicio.
  • La opción de compra XYZ Oct 90 tiene un precio de $ 9.50.
  • Finales de octubre vence en dos semanas.

1. Valor temporal

El valor de una opción está determinado por una serie de factores, incluido el tiempo que queda hasta que expire y la relación entre el precio de ejercicio y el precio de la acción. Si, por ejemplo, un contrato vence en dos semanas, y otro contrato, sobre las mismas acciones y precio de ejercicio, vence en seis meses, la opción vale más que uno con sólo dos semanas, meses de vida restantes. Queda más valor de tiempo.

Si una acción se cotiza a $ 99 y una opción call de octubre del 90 se cotiza a $ 9,50, como en el ejemplo, el contrato es de $ 9 en efectivo, lo que significa que las acciones se pueden llamar $ 90 y vender por $ 99, para hacer un 9 beneficio por acción. La opción tiene un valor intrínseco de $ 9 y un valor de tiempo adicional de 50 centavos si se cotiza a $ 9,50. Un contrato que no tiene dinero (digamos una llamada del 100 de octubre), es solo un valor de tiempo.

Rara vez es prudente ejercer una opción a la que le queda un valor de tiempo porque ese valor de tiempo se pierde. Por ejemplo, la opción call del 90 de octubre sería mejor venderla por $ 9,50 en lugar de ejecutar el contrato (call la acción por $ 90 y luego venderla por $ 99). La ganancia de vender 100 acciones es de $ 900 para una ganancia de $ 9 por acción si se ejerce la opción, y una opción de venta por $ 9,50 equivale a $ 950 en la prima de la opción. Es decir, el inversor está dejando $ 50 sobre la mesa al ejercer la opción en lugar de venderla.

Además, rara vez es prudente ejecutar un contrato sin dinero. Por ejemplo, si el inversor es tan largo como el call del 100 de octubre y la acción es de $ 99, no hay razón para ejecutar el call del 100 de octubre y comprar acciones a $ 100 cuando el precio de mercado es de $ 99.

2. Mayores riesgos

Cuando tiene la opción de compra, lo más importante que puede perder es el valor de la opción o $ 950 por una opción de compra XYZ de octubre de 90. Si la acción se moviliza, todavía tiene derecho a pagar $ 90 por acción y el valor de la llamada aumentará. No tiene que ser propietario de las acciones para beneficiarse de un aumento de precio y no pierde nada al seguir la opción de compra. Si decide que quiere poseer las acciones (en lugar de la opción de compra) y ejercer, efectivamente vende su opción a cero y compra las acciones a $ 90 por acción.

Suponemos que ha pasado una semana y la empresa hace un anuncio inesperado. Al mercado no le gustan las noticias y la acción sube a 83 dólares. Eso es lamentable. Si tiene la opción de compra, ha perdido mucho, quizás casi sin valor, y su cuenta podría caer alrededor de $ 950. Sin embargo, si ejerció la opción y poseyó las acciones antes de la caída, el valor de su cuenta disminuyó en $ 1,600, o la diferencia entre $ 9,900 y $ 8,300. Esto es menos que ideal, ya que perdió $ 650 adicionales.

3. Costos de transacción

Cuando vende una opción, normalmente paga una comisión. Cuando ejerce una opción, generalmente paga una tarifa por practicar y una segunda comisión por vender las acciones. Es probable que esta combinación cueste más que la opción de venta, y no es necesario darle más dinero al corredor cuando no obtiene nada de la transacción. (Sin embargo, los costos variarán y algunos corredores ofrecen operaciones sin comisiones, por lo que vale la pena hacer los cálculos según la estructura de tarifas de su corredor).

4. Mayor exposición al borde

Cuando convierte una selección de opciones en acciones por ejercicio, ahora es propietario de las acciones. Necesita usar efectivo que ya no generará intereses para financiar la transacción, o pedir prestado efectivo a su corredor y pagar intereses sobre el préstamo de margen. En ambos casos, está perdiendo dinero sin compensación de ganancia. En su lugar, simplemente mantenga o venda la opción y evite costos adicionales.

Las opciones están sujetas a su operación automática al vencimiento, lo que significa que cualquier contrato contenido en el dinero al vencimiento se ejecutará de acuerdo con las reglas de la Corporación de Liquidación de Opciones.

Dos excepciones

A veces, una acción paga un gran dividendo y puede valer la pena ejercer una opción de compra para capturar el dividendo. O, si tiene una opción que tiene mucho dinero, es posible que no pueda venderla a su valor razonable. Sin embargo, si las ofertas son demasiado bajas, puede ser mejor ejercer la opción de comprar o vender las acciones. Haz las matematicas.

La línea de base

Existen razones de peso para no ejercer una opción antes y en la fecha de vencimiento. De hecho, si no desea tener un trabajo en las acciones subyacentes, a menudo no es incorrecto ejercer una opción en lugar de venderla. Si el contrato en el rubro de efectivo ha vencido y no desea ejecutarlo, asegúrese de cerrarlo compensando una venta o el contrato se ejecutará automáticamente de acuerdo con las reglas de la Corporación de Compensación de Opciones.