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¿Cuál es la diferencia entre difusión de calidad?

El diferencial de diferencial de calidad (QSD) se utiliza para calcular la diferencia entre las tasas de interés de mercado que pueden lograr dos partes potenciales que ingresan a un swap de tasas de interés. QSD es una medida que las empresas pueden utilizar para medir el riesgo de contraparte en los swaps de tipos de interés.

Conclusiones clave

  • La diferencia entre las tasas de interés de mercado obtenidas por dos partes que participan en un swap de tasas de interés es un diferencial de margen de calidad.
  • Las empresas con diferente solvencia crediticia utilizan el QSD.
  • La QSD se calcula restando la tasa de mercado contratada por la tasa disponible para la contraparte en instrumentos de tasa similar.

Base del diferencial de difusión de la calidad

Un diferencial de diferencial de calidad es una medida utilizada en el análisis de swap de tipos de interés. Empresas con diferente solvencia crediticia utilizan esta herramienta. Utilizan un diferencial de dispersión de calidad para medir el riesgo de incumplimiento. Cuando la QSD es positiva, se espera que el canje beneficie a ambas partes involucradas.

El diferencial de diferenciales de calidad es la diferencia entre los dos diferenciales de calidad. Se puede calcular de la siguiente manera:

  • QSD = Diferencial de prima de deuda a tasa fija – Diferencial de prima de deuda a tasa variable

El diferencial de deuda a tasa fija suele ser mayor que la deuda a tasa variable.

Los inversores en bonos pueden utilizar el diferencial de calidad para determinar si incluso mayores rendimientos aumentan el riesgo.

Swaps de tipos de interés

Los swaps de tipos de interés se negocian en mercados institucionales o mediante acuerdos directos entre contrapartes. Permiten que una entidad intercambie su riesgo crediticio con otra utilizando diferentes tipos de instrumentos crediticios.

Un swap típico incluirá una tasa de interés de tasa fija y una tasa flotante. Una empresa que busca protegerse contra tasas más altas en sus bonos de tasa flotante en un entorno de tasa elevada querría la deuda de tasa flotante para la deuda de tasa fija. La contraparte tiene una visión contradictoria del mercado y cree que las tasas caerán, por lo que le pide a la deuda a tasa flotante que pague sus obligaciones y obtenga ganancias.

Por ejemplo, un banco puede actualmente canjear su deuda en bonos a tasa flotante al 6% por deuda en bonos a tasa fija al 6%. Las compañías de deuda pueden igualar diferentes plazos de vencimiento dependiendo de la duración del contrato de canje. Cada empresa acepta el canje utilizando los instrumentos que ha emitido.

Comprensión de la difusión de la calidad

El diferencial de calidad proporciona una medida de la calidad crediticia para ambas partes involucradas en los swaps de tasas de interés. El diferencial de calidad se calcula restando la tasa de mercado contratada por la tasa disponible para la contraparte en instrumentos de tasa similar.

Un ejemplo del mundo real de un diferencial de dispersión de calidad

A continuación, se muestra un ejemplo de cómo funcionan los diferenciadores de difusión de la calidad. La Compañía A, a cambio de su deuda a tasa flotante, recibirá una tasa fija. La Compañía B, a cambio de su deuda a tasa fija, recibirá una tasa flotante. El diferencial de dispersión de calidad generalmente no se calcula en función de las tasas de los instrumentos utilizados. La solvencia de las dos empresas es diferente.

Si la Compañía A (calificación AAA) usa deuda a tasa flotante a dos años al 6% y la Compañía B (calificación BBB) usa deuda a tasa fija a cinco años al 6%, entonces el diferencial de diferencial de calidad debería calcularse en base a las tasas contra las tasas del mercado.

La Compañía A tiene una tasa del 6% sobre la deuda a tasa variable a dos años en comparación con la tasa del 7% de la Compañía B sobre la deuda a tasa variable a dos años, por lo que este diferencial de calidad es del 1%. Para la deuda a tasa fija a cinco años, la Compañía A paga el 4%, mientras que la Compañía B paga el 6%, por lo que el margen de calidad es del 2%. La clave es utilizar productos similares en el cálculo del margen de calidad para comparar tasas de problemas similares.

En el ejemplo anterior, esto resultaría en 2% menos 1%, lo que resultaría en QSD 1%. Recuerde, un diferencial de diferencial de calidad positivo sugiere que un swap es de interés para ambas partes porque existe un riesgo de incumplimiento favorable. Si la empresa con calificación AAA tuviera una prima de tasa flotante mucho más alta para la empresa de menor calidad crediticia, se produciría un diferencial de diferencial de calidad negativo. Es probable que esto obligue a la empresa con tarifas más altas a buscar réplicas con tarifas más altas.