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¿Qué es una valoración?

La valoración es el proceso analítico de determinar el valor actual (o proyectado) de un activo o empresa. Se utilizan muchas técnicas para evaluar. Los analistas que valoran una empresa observan la gestión del negocio, la composición de su estructura de capital, la perspectiva de ganancias futuras y el valor de mercado de sus activos, entre otras métricas.

El análisis fundamental se utiliza a menudo en la valoración, aunque se pueden utilizar muchos otros métodos, como el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) o el modelo de descuento de dividendos (DDM).

Conclusiones clave

  • La valoración es un proceso cuantitativo para determinar el valor razonable de un activo o negocio.
  • En general, una empresa puede valorarse por sí sola en su conjunto o de forma relativa en comparación con otras empresas o activos similares.
  • Existen diferentes métodos y técnicas para la valoración; cada uno puede tener un valor diferente.
  • Las valoraciones pueden verse rápidamente afectadas por las ganancias corporativas o eventos económicos que obligan a los analistas a recuperar sus modelos de valoración.

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Modelos de valoración: análisis de acciones de Apple con CAPM

¿Qué le dice la valoración?

La valoración puede ser útil para determinar el valor razonable de un valor, determinado por cuánto está dispuesto a pagar un comprador al vendedor, asumiendo que ambas partes participan voluntariamente en la transacción. Cuando un valor cotiza en una bolsa, los compradores y vendedores determinan el valor de mercado de una acción o un bono.

Sin embargo, el concepto de valor intrínseco se refiere al valor percibido de un valor basado en ganancias futuras o una característica de alguna otra empresa que no está relacionada con el precio de mercado de un valor. Ahí es donde entra en juego la valoración. Los analistas realizan una valoración para determinar si una empresa o activo está sobrevalorado o infravalorado.

Las dos categorías principales de métodos de valoración

Modelos de valoración completa buscan obtener el valor intrínseco o “real” de una inversión basándose únicamente en elementos básicos. Simplemente observe los elementos básicos que solo se enfocan en cosas como dividendos, flujo de efectivo y la tasa de crecimiento de su empresa individual, y no se preocupe por ninguna otra empresa. Los modelos de valoración asociados con esta categoría incluyen el modelo de descuento de dividendos, el modelo de flujo de efectivo descontado, el modelo de ingresos residuales y el modelo basado en activos.

Modelos de valoración relativa, en cambio, trabajar comparando la empresa en cuestión con otras empresas similares. Estos métodos implican calcular múltiplos y proporciones, como el plural precio-ganancias, y compararlos con múltiplos de empresas similares.

Por ejemplo, si el P / U de una empresa es menor que el P / U de una empresa comparable, la empresa original podría considerarse sobrevalorada. El modelo de valoración relativa suele ser mucho más fácil y rápido de calcular que el modelo de valoración total, por lo que muchos inversores y analistas comienzan su análisis con este modelo.

Cómo las ganancias afectan la valoración

La fórmula de ganancias por acción (EPS) se expresa como ganancias disponibles para los co-accionistas divididas por el número de acciones ordinarias en circulación. El EPS es un indicador de las ganancias de una empresa, ya que cuanto más valor gana una empresa por acción, más valiosa es cada acción para los inversores.

Los analistas utilizan la relación precio-beneficio (P / E) para la valoración de acciones, que se calcula como el precio de mercado por acción dividido por EPS. La relación P / E calcula qué tan caro es el precio de una acción en relación con las ganancias producidas por acción.

Por ejemplo, si la relación P / U de una acción es 20 veces las ganancias, los analistas comparan la relación P / U con otras empresas de la misma industria y la relación para el mercado en general. En el análisis de acciones, las razones como la P / U para valorar una empresa se denominan valoración basada en múltiplos o múltiplos. Otros multiplicadores, como EV / EBITDA, se comparan con empresas similares y múltiplos históricos para calcular el valor intrínseco.

Métodos de valoración

Hay muchas formas diferentes de evaluar. Un método de descuento del análisis de flujo de efectivo mencionado anteriormente es uno que calcula el valor de un negocio o activo en función de su potencial de ganancias. Otros métodos incluyen mirar transacciones anteriores y transacciones similares de compras de empresas o activos, o comparar una empresa con empresas similares y sus valoraciones.

El análisis de comparabilidad de empresas es un método para analizar empresas similares, tanto en tamaño como en industria, y cómo negocian para determinar el valor razonable de su empresa o activo. El método de transacción anterior analiza las transacciones de empresas similares en el pasado para determinar un valor apropiado. También existe el método de valoración basado en activos, que se suma a todos los valores de los activos de la empresa, asumiendo que se han vendido al valor justo de mercado, para llegar al valor intrínseco.

A veces es apropiado hacer cada uno de estos y luego pesar cada uno para calcular un valor intrínseco. Mientras tanto, algunos métodos son más adecuados para determinadas industrias y no para otros métodos. Por ejemplo, no utilizaría un enfoque de valoración basado en activos para valorar una empresa de consultoría que tiene pocos activos; en cambio, sería más apropiado un enfoque basado en los ingresos como el DCF.

Valoración del flujo de caja con descuento

Los analistas también valoran un activo o inversión utilizando las entradas y salidas de efectivo generadas por el activo, conocido como análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). Estos flujos de efectivo se descuentan a valor presente utilizando una tasa de descuento, que es un supuesto sobre las tasas de interés o una tasa mínima de rendimiento asumida por el inversor.

Si una empresa está comprando una pieza de maquinaria, la empresa analiza las salidas de efectivo para la compra y las entradas de efectivo adicionales generadas por el nuevo activo. Todos los flujos de efectivo se descuentan al valor presente y la empresa determina el valor actual neto (VAN). Si el VAN es un número positivo, la empresa debe realizar la inversión y comprar el activo.

Limitaciones de valoración

Al decidir el método de valoración a utilizar para valorar una acción por primera vez, es fácil superar el número de técnicas de valoración disponibles para los inversores. Hay métodos de valoración que son bastante simples y otros métodos son más relevantes y complejos.

Desafortunadamente, no existe un método que se adapte mejor a cada situación. Cada acción es diferente y cada industria o sector tiene características únicas que pueden requerir múltiples métodos de valoración. Al mismo tiempo, diferentes métodos de valoración proporcionarán diferentes valores para el mismo activo subyacente o empresa, lo que puede llevar a los analistas a utilizar la técnica que proporciona el resultado más favorable.