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Economía/ Fiscal Policy

Deflación

¿Qué es la deflación?

La deflación es una disminución general de los precios de los bienes y servicios, generalmente asociada con una contracción en la oferta de dinero y crédito en la economía. Durante la deflación, el poder adquisitivo de una moneda aumenta con el tiempo.

Conclusiones clave

  • La deflación es el descenso generalizado del nivel de precios de bienes y servicios.
  • La deflación generalmente se asocia con una contracción en la oferta de dinero y crédito, pero los precios también pueden caer debido al aumento de la productividad y las mejoras tecnológicas.
  • Ya sea que la economía, el nivel de precios y la oferta de dinero estén disminuyendo o aumentando, cambia el atractivo de varias opciones de inversión.

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Deflación

Entendiendo la deflación

La deflación hace que caigan los costos nominales de capital, trabajo, bienes y servicios, aunque sus precios relativos pueden permanecer sin cambios. La deflación ha sido una preocupación entre los economistas durante muchos años. A primera vista, la deflación beneficia a los consumidores porque pueden comprar más bienes y servicios con el mismo ingreso nominal a lo largo del tiempo.

Sin embargo, no todo el mundo ha ganado con los precios más bajos y los economistas a menudo se preocupan por las consecuencias de la caída de los precios en varios sectores de la economía, especialmente en asuntos financieros. En particular, la deflación puede dañar a los prestatarios, que pueden estar obligados a pagar sus deudas en efectivo por un valor superior al dinero que han pedido prestado, así como a los participantes en un mercado financiero que invierte o especula sobre la posibilidad de un aumento de los precios.

Causas de la deflación

Por definición, la deflación monetaria solo puede lograrse mediante una reducción en la oferta de efectivo o de instrumentos financieros reembolsables en efectivo. Hoy en día, son los bancos centrales los que tienen más influencia en la oferta monetaria, como la Reserva Federal. Cuando cae la oferta de dinero y crédito, sin una disminución correspondiente en la producción económica, los precios de todos los bienes tienden a caer. Los períodos de deflación a menudo ocurren después de largos períodos de expansión monetaria artificial. A principios de la década de 1930 fue la última vez que se produjo una deflación significativa en los Estados Unidos. El principal factor que contribuyó a este período de deflación fue la caída de la oferta monetaria tras las catastróficas quiebras bancarias. Otras naciones, como Japón en la década de 1990, se han desinflado hoy.

El economista de renombre mundial Milton Friedman argumentó que, bajo la mejor política, en la que el banco central busca una tasa de deflación igual a la tasa de interés real de los bonos del gobierno, la tasa nominal debe ser cero y el nivel de precios constantemente al real. calificar. de interés. Su teoría nacida contribuyó a la regla de Friedman, una regla de política monetaria.

Sin embargo, la caída de los precios puede deberse a otros factores: una disminución de la demanda agregada (una disminución de la demanda total de bienes y servicios) y una mayor productividad. Los precios más bajos posteriores suelen ser el resultado de una disminución en la demanda agregada. Las razones de este cambio incluyen la reducción del gasto público, las fallas del mercado de valores, el deseo de los consumidores de aumentar los ahorros y el endurecimiento de las políticas monetarias (tasas de interés más altas).

La caída de precios también puede ocurrir naturalmente cuando la producción de la economía crece más rápido que la oferta circulante de dinero y crédito. Esto es especialmente cierto cuando la tecnología promueve la productividad económica y, a menudo, se concentra en bienes e industrias que se benefician de las mejoras tecnológicas. Las empresas operan de manera más eficiente a medida que avanza la tecnología. Estas mejoras operativas han resultado en menores costos de producción y ahorros de costos en forma de precios más bajos. Esto es diferente pero similar a la deflación general de precios, que es una reducción general en el nivel de precios y un aumento en el poder adquisitivo del dinero.

La deflación de precios a través del aumento de la productividad difiere en ciertas industrias. Por ejemplo, considere el impacto de una mayor productividad en el sector de la tecnología. Durante las últimas décadas, las mejoras en la tecnología han llevado a reducciones significativas en el costo promedio por gigabyte de datos. En 1980, el costo promedio de un gigabyte de datos era $ 437,500; en 2010, el costo promedio fue de tres centavos. Esta reducción también ha provocado una caída significativa de los precios de los productos manufacturados que utilizan esta tecnología.

Cambio de opinión sobre el impacto de la deflación

Después de la Gran Depresión, cuando la deflación monetaria coincidió con un alto desempleo y un aumento de los impagos, la mayoría de los economistas creían que la deflación era un fenómeno perjudicial. Posteriormente, la mayoría de los bancos centrales ajustaron la política monetaria para promover aumentos constantes en la oferta monetaria, incluso si promovió una inflación crónica de precios y alentó a los prestatarios a pedir demasiado prestado.

El economista británico John Maynard Keynes advirtió contra la deflación porque creía que contribuyó al último ciclo de recesión económica durante la recesión cuando los propietarios de activos vieron caer los precios de sus activos, reduciendo así su disposición a invertir. El economista Irving Fisher ha desarrollado una teoría completa de la recesión económica basada en la deflación de la deuda. Fisher argumentó que la liquidación de la deuda después de un choque económico negativo podría reducir aún más la oferta de crédito en la economía, lo que podría llevar a una presión aún mayor sobre los deudores, lo que provocaría una depresión más liquidada y en espiral.

En los últimos años, los economistas están desafiando cada vez más las viejas interpretaciones de la deflación, especialmente después de un estudio de 2004 realizado por los economistas Andrew Atkeson y Patrick Kehoe. Después de revisar 17 países durante un período de 180 años, Atkeson y Kehoe encontraron 65 de 73 episodios de deflación sin ninguna recesión económica, mientras que 21 de 29 no experimentaron deflación. Ahora bien, existe una amplia gama de opiniones sobre la conveniencia de la deflación y la deflación de precios.

Deflación de la deuda y cambio en el financiamiento de acciones

La deflación hace que sea menos económico para los gobiernos, las empresas y los consumidores utilizar el financiamiento de la deuda. Sin embargo, la deflación aumenta el poder económico del financiamiento de capital basado en acciones.

Desde la perspectiva de un inversor, las empresas que acumulan grandes reservas de efectivo o tienen poca deuda son más atractivas bajo la deflación. Lo contrario es cierto para las empresas que están muy endeudadas y tienen pocas existencias de efectivo. La deflación fomenta el aumento de los rendimientos y aumenta la prima de riesgo requerida para los valores.