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¿Qué es un derecho de registro?

Es un derecho registrado que le da derecho a un inversionista con acciones restringidas a exigir a una empresa que cotice públicamente las acciones para que el inversionista pueda venderlas. Los derechos de registro, si se ejercen, pueden obligar a una empresa privada a convertirse en una empresa que cotiza en bolsa. Estos derechos generalmente se asignan cuando una empresa privada emite acciones para recaudar dinero. En la práctica, los derechos registrados en poder de un grupo inversor minoritario rara vez entran en vigor. Por lo general, es el bloque de accionistas mayoritarios el que determina si la empresa es pública o cuándo.

Comprensión de los derechos de registro

Los derechos de registro pueden ayudar a los inversores con acciones privadas a acceder al mercado más amplio para vender sus acciones. Los primeros inversores pueden tener horizontes de tiempo más cortos que los fundadores de empresas para un evento de liquidez y, por lo tanto, pueden querer ejercer estos derechos de registro. Sin embargo, los derechos ejercidos pueden tener un impacto significativo en la empresa. La empresa privada tendría que pasar por el proceso de presentación de oferta pública inicial (OPI), que probablemente sea costoso, quizás prematuro para los directores de la empresa y sus accionistas, o demasiado sutil. Se requerirá que los empleados dediquen tiempo al material organizado requerido para la presentación del Formulario S-1 de la SEC en lugar de centrarse en las operaciones comerciales diarias. La OPI también puede finalizar para llegar al mercado en un momento no volátil (condiciones de submercado), lo que puede resultar en que el precio de la acción sea más bajo de lo deseado.

Los derechos generalmente se negocian cuando se compran acciones de propiedad privada. Los puntos de negociación comunes incluyen el número de derechos otorgados al inversionista, y es probable que la administración prefiera menos derechos debido a los costos de la OPI. Es posible que la empresa no pueda promulgar derechos de registro durante varios años, especialmente si la empresa se encuentra en las primeras etapas de recaudación de fondos. Esto evita que la empresa sea empujada a cotizar en bolsa antes de que funcione el tiempo suficiente para mantenerse estable. Es de interés para la empresa limitar el efecto del derecho de registro.

Conclusiones clave

  • Los derechos de registro son derechos que dan derecho a los inversores a exigir que una empresa privada se haga pública. Son derechos que permiten a los accionistas privados financiar sus participaciones en procedimientos de liquidez.
  • Hay dos tipos de derechos de registro: derechos de reclamo y derechos de retroalimentación. El primero permite a los inversores obligar a una empresa a cotizar en bolsa y los derechos de cerdo permiten a los inversores incluir sus acciones en un evento de liquidez.

Dos tipos de derechos de registro

Los derechos de registro adoptan la forma de «superposición» o «reclamo». Los derechos de cerdo permiten a los inversores incluir sus acciones en un registro que se encuentra actualmente en las etapas de planificación de la empresa. Los derechos de cerdo no suelen crear problemas para una empresa. Los derechos de reclamo son el tipo de derecho de registro descrito en las secciones anteriores y estos pueden ser controvertidos por las razones discutidas. A menos que existan razones claras y convincentes para iniciar un proceso de OPI, los fundadores y las partes interesadas clave reembolsarán el ejercicio de los derechos de reclamación.

Ejemplo de derechos de registro

Los derechos de registro suelen contener cláusulas que establecen los términos del registro. Estos detalles incluyen el período de «bloqueo» durante el cual los inversores tienen prohibido vender sus acciones en una empresa después de que se haga pública. Por lo general, esto se limita a 180 días.

La expiración del período de bloqueo a menudo da como resultado la venta de las acciones de una empresa y una caída en su precio. Por ejemplo, las acciones de la empresa de redes sociales Snap Inc. cayeron hasta un cinco por ciento después de que expiró su período de bloqueo. Otras cláusulas incluyen la abolición de los derechos de registro para los inversores y el establecimiento de la responsabilidad del pago del registro a la dirección de la empresa.