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¿Qué son los derechos de distribución de incentivos?

Los derechos de distribución de incentivos (IDR) ofrecen una proporción cada vez mayor de los flujos de efectivo distribuibles incrementales de los socios limitados. Usados ​​en sociedades limitadas maestras (MLP), las IDR describen aumentos en la distribución de unidades para los socios limitados.

Conclusiones clave

  • Los derechos de distribución de incentivos dan una mayor proporción de las ganancias de los socios a un socio general a medida que aumentan los ingresos.
  • Tiene como objetivo motivar al socio general a fomentar el crecimiento de los socios limitados.
  • Se puede abusar del sistema. Los socios comanditarios deben examinar minuciosamente los acuerdos.

La participación de la parte general en los flujos de efectivo distribuibles incrementales generalmente comienza en el 2%, pero puede llegar al 20% o incluso al 50%.

En los últimos años, muchos MLP se están deshaciendo de los IDR, señalando que la estructura para realizar dichos pagos no es sostenible a largo plazo.

Explicación de los derechos de distribución de incentivos

La programación de IDR de sociedad principal limitada se realiza normalmente para motivar al socio general a fomentar el crecimiento distribuido de los socios limitados. Si los pagos a socios limitados alcanzan un nivel predeterminado, el socio general recibe un pago cada vez más alto en función del flujo de caja incremental del socio limitado. Los derechos de incentivos de distribución generalmente se determinan con base en las cifras de distribución trimestrales.

Analizar la estructura

Las IDR son relativamente poco comunes y pueden ser complejas. Los inversores de MLP a menudo los malinterpretan. Además, algunos socios generales pueden abusar del mecanismo de IDR para generar pagos externos para ellos mismos.

Cada IDR tiene una estructura diferente dentro de un MLP, y los socios potenciales de MLP limitados deben analizar cuidadosamente esa estructura en cualquier inversión potencial. Algunas estructuras pueden tener el efecto de promover o prevenir el crecimiento distribuido para socios limitados.

Algunos derechos de distribución de incentivos están estructurados de una manera que beneficia injustamente al partido general (GP).

Flujo de caja confiable

El incentivo general de los socios puede ser sustancial. Esto generalmente significa que al socio comanditario le va bien durante un largo período de tiempo. Y, si el desempeño del MLP falla, el socio limitado debería ver su flujo de efectivo significativamente menor que el socio general debido a la estructura del IDR.

Algunos socios limitados renuncian a grandes ganancias a favor de un flujo de caja estable.

El mercado de socios limitados es que negocian en parte (o muchos) de los resultados finales para obtener un flujo de caja más estable y confiable. Pero los flujos de efectivo y los riesgos de las IDR a menudo conducen a relaciones controvertidas entre los socios limitados y el socio general. Algunos médicos abusan del mecanismo IDR, creando términos que disfrutan más que los socios limitados.