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La inversión se ha vuelto cada vez más compleja en los últimos años, con la creación de muchos instrumentos derivados que ofrecen nuevas formas de administrar el dinero. El uso de derivados para cubrir riesgos y mejorar los rendimientos ha existido durante generaciones, especialmente en la industria agrícola, cuando una de las partes de un contrato acuerda vender bienes o ganado a una contraparte que acuerda específicamente comprar esos bienes o ganado. precio en una fecha específica. Este enfoque contractual fue revolucionario cuando se introdujo por primera vez, reemplazando el simple apretón de manos.

La inversión en derivados más simple permite a las personas la opción de comprar o vender valores. El inversor no tiene el activo subyacente, pero apuesta por la dirección del movimiento del precio por acuerdo con una contraparte o por intercambio. Hay muchos tipos de instrumentos derivados, que incluyen opciones, swaps, futuros y contratos a plazo. Los derivados tienen muchos usos e incurren en diferentes niveles de riesgo, pero generalmente se consideran una forma útil de participar en los mercados financieros.

Conclusiones clave

  • Un derivado es un valor cuyo activo subyacente determina su estructura de precios, riesgo y plazo subyacentes.
  • Los inversores suelen utilizar derivados para cubrir una posición, aumentar el apalancamiento o especular sobre el movimiento de activos.
  • Los derivados se pueden comprar o vender en el mostrador o en un intercambio.
  • Hay muchos tipos de contratos de derivados que incluyen opciones, swaps y contratos de futuros / futuros.

Revisión rápida de términos

Los derivados son difíciles de entender para el público en general, en parte porque tienen un lenguaje único. Por ejemplo, muchos instrumentos que toman el otro lado del comercio tienen contrapartes. Cada derivado tiene un activo subyacente que determina su estructura de precios, riesgo y plazo subyacente. El riesgo percibido del activo subyacente influye en el riesgo percibido del derivado.

El precio del derivado puede ser un precio de ejercicio. Este es el precio al que se puede ejercer. También puede haber un precio de compra con derivados de renta fija, que refleja el precio al que puede convertir un emisor de valores. Muchos derivados obligan al inversor a tomar una posición alcista con una posición larga, una posición bajista con una posición corta o una posición neutral con una posición cubierta que puede incluir características largas y cortas.

Cómo pueden encajar los derivados en una cartera

Los inversores suelen utilizar derivados por tres razones: para cubrir una posición, para aumentar el apalancamiento o para especular sobre el movimiento de activos. Por lo general, un sitio está cubierto para proteger o asegurar el riesgo de los activos. Por ejemplo, un propietario de acciones compra una opción intestinal si quiere proteger la cartera del deterioro. Este accionista gana dinero si las acciones suben, pero también pierde menos dinero si las acciones caen porque la opción del intestino vale la pena.

Los derivados pueden aumentar enormemente el apalancamiento. El apalancamiento a través de opciones funciona muy bien en mercados volátiles. Cuando el precio del activo subyacente se mueve significativamente y en una dirección favorable, las opciones aumentan este movimiento. Muchos inversores recurren al índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange (VIX) para medir el apalancamiento potencial porque también predice la volatilidad de las opciones del índice S&P 500. Por razones obvias, la alta volatilidad puede aumentar el valor y el costo de las agallas y las llamadas.

Los derivados pueden aumentar el apalancamiento de manera significativa: cuando el precio del activo subyacente se mueve significativamente y en una dirección favorable, las opciones aumentan este movimiento.

Los inversores también utilizan derivados para apostar por el precio futuro del activo mediante la especulación. Los grandes juegos especulativos se pueden ejecutar libremente ya que las opciones brindan a los inversores la capacidad de apalancar sus posiciones a una fracción del costo de un activo subyacente.

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Derivados 101

Derivados comerciales

Los derivados se pueden comprar o vender de dos maneras: en el mostrador (OTC) o en un intercambio. Los derivados OTC son contratos celebrados de forma privada entre partes, como acuerdos de intercambio, en lugar de no regulados. Los derivados que se negocian en una bolsa, por otro lado, son contratos estandarizados. Existe riesgo de contraparte en la negociación extrabursátil porque los contratos no están regulados, aunque los derivados cambiarios no están sujetos a este riesgo debido a que las cámaras de compensación actúan como intermediarias.

Tipos de derivados

Hay tres tipos básicos de contratos. Estos incluyen opciones, swaps y contratos de futuros / a plazo; los tres tienen muchas variaciones. Las opciones son contratos que confieren el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo. Los inversores suelen utilizar contratos de opciones cuando no desean tomar una posición en el activo subyacente, pero aún desean aumentar la exposición en caso de un gran movimiento de precios.

Hay muchas estrategias de elección, pero las más comunes son:

  • Llamada larga: Usted cree que el precio de los valores aumentará y comprará el derecho (largo) para tener el valor (llamada). Como titular de la opción de compra larga, el pago es positivo si el precio del valor supera el precio de aptitud más que la prima pagada por la opción de compra.
  • Poner largo: Usted cree que el precio de un valor disminuirá y comprará el derecho (largo) a vender (poner) el valor. Como titular durante mucho tiempo, el pago es positivo si el precio del valor está por debajo del precio de aptitud más que la prima pagada por la opción de venta.
  • Llamada corta: Cree que el precio de un valor disminuirá y que venderá (emitirá) una opción de compra. Si vende una opción de compra, la contraparte (titular de la opción de compra en largo) tiene control sobre si la opción se ejerce o no porque usted cede el control a corto. Como escritor de la llamada, el pago es igual a la prima que recibe el comprador de la llamada si baja el precio del valor. Pero perderá dinero si la seguridad aumenta más que el precio del fitness más la prima.
  • Cortar: Cree que el precio del valor subirá y venderá (escribirá) put. Como autor de la opción de venta, el pago es igual a la prima que obtiene el comprador de la opción de venta si el precio del valor aumenta, pero si el precio del título cae por debajo del precio de aptitud menos la prima, pierde dinero.

Los swaps son derivados donde las contrapartes intercambian flujos de efectivo u otras variables asociadas con diferentes inversiones. El intercambio ocurre muchas veces porque una de las partes tiene una ventaja comparativa, como pedir prestado fondos a tasas de interés variables, mientras que otra parte puede pedir prestado más barato a tasas fijas. El cambio más simple en un swap, la forma más simple de activo o instrumento financiero, se llama simple vainilla, pero hay muchos tipos, que incluyen:

  • Swaps de tasa de interés: Las partes intercambian un préstamo a tasa fija por un préstamo a tasa flotante. Si una de las partes tiene un préstamo a tasa fija pero tiene pasivos a tasa flotante, puede intercambiar con otra parte y cambiar una tasa fija a tasa flotante para igualar los pasivos. Los swaps de tasas de interés también se pueden ingresar a través de estrategias de opciones y el swap le da al propietario el derecho pero sin la obligación de ingresar al swap.
  • Swaps de divisas: Una de las partes intercambia pagos de préstamos y capital en una moneda por pagos y capital en otra moneda.
  • Swaps de productos básicos: Un contrato en el que una parte y una contraparte acuerdan intercambiar flujos de efectivo, que dependen del precio de la materia prima subyacente.

Las partes de los contratos a plazo y futuros acuerdan comprar o vender un activo a un precio específico. Estos contratos generalmente se escriben utilizando el precio al contado o el precio más actual. La ganancia o pérdida del comprador se calcula de acuerdo con la diferencia entre el precio al contado en el momento de la entrega y el precio a plazo o futuro. Estos contratos se utilizan normalmente para cubrir riesgos o para especular. Los futuros son contratos estandarizados que se negocian en intercambios con contratos a plazo no estándar y se negocian en el mostrador.

La línea de base

Los inversores que buscan protegerse o asumir riesgos en una cartera pueden utilizar estrategias de derivados neutrales, a corto o largo plazo que buscan cubrir, especular o aumentar el apalancamiento. El uso de derivados solo tiene sentido si el inversor es plenamente consciente de los riesgos y comprende el impacto de la inversión dentro de una estrategia de cartera más amplia.