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¿Qué es el desacoplamiento?

La desmutualización es un proceso mediante el cual una empresa privada, propiedad de un miembro, como una cooperativa o una mutua de seguros de vida, cambia legalmente su estructura para convertirse en una empresa que cotiza en bolsa y es propiedad de accionistas.

Conclusiones clave

  • La des-mutualización ocurre cuando una empresa estructurada como una mutua se transfiere a una corporación de accionistas.
  • La mutualización es el lugar más común para las empresas del sector de los seguros de vida.
  • Existen varios métodos de desmutualización, pero en todos los casos, los accionistas inversores reemplazan a los clientes asegurados como propietarios.

Entendiendo la desmutualización

El desacoplamiento implica el complejo proceso de cambiar la estructura financiera de una empresa, de una mutua a un modelo impulsado por los accionistas. Las mutuas son entidades (no mezcladas con fondos mutuos) que son propiedad de inversionistas privados y también son clientes o miembros de estas operaciones. Empresas como compañías de seguros, asociaciones de ahorro y préstamo, fideicomisos bancarios y uniones de crédito estructuradas tienden a ser mutuas.

Las mutuas de seguros suelen cobrar las primas de los asegurados a sus miembros y distribuir el riesgo y las ganancias a través de varios mecanismos. En Estados Unidos, esta práctica se remonta a 1716, cuando el Senado de Filadelfia creó por primera vez una compañía de seguros, que estructuró la operación como una mutua.

En 2000 y 2001, muchos eventos de desmutualización notables tuvieron lugar en el espacio de seguros, con la desmutualización de Prudential Insurance Company, Sun Life Insurance Company, Phoenix Home Mutual Insurance Company, Prime Life Insurance Company y Metropolitan Life Insurance Company (MetLife).

El proceso de mutualización

En la desmutualización, una mutua opta por cambiar su estructura corporativa a una empresa pública, donde los antiguos miembros pueden recibir una compensación estructurada o derechos de conversión de propiedad en la transferencia, en forma de acciones de la empresa.

Existen varias metodologías de desacoplamiento. En la «desmutualización total», una empresa lanza una oferta pública inicial (OPI), en la que subasta acciones a los accionistas, que pueden negociar sus posiciones de capital en un mercado público de intercambio. En este caso, los antiguos miembros de la contraparte no adquieren acciones automáticamente y, por lo tanto, deben invertir por separado.

Alternativamente, con el método de «desmutualización asegurada», después de la OPI, los antiguos miembros de la empresa contraparte adquieren automáticamente acciones de la empresa recién formada. Bajo este modelo, los miembros generalmente reciben una mayor compensación por su membresía anterior y, en general, no necesitan invertir capital personal en las acciones recién emitidas. Sin embargo, pueden comprar acciones adicionales si así lo desean.

Cuando se lleva a cabo la desmutualización, los antiguos miembros pueden usar los productos y servicios como lo hacían antes, sin embargo, los precios y otros términos de las transacciones pueden cambiar.