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Habilidades y fundamentos de trading/ Risk Management

Desviación a la baja

¿Qué es la desviación a la baja?

La desviación a la baja es una medida del riesgo de desventaja que se centra en los rendimientos que caen por debajo de un umbral mínimo o un rendimiento mínimo aceptable (AS). Se utiliza para calcular el ratio de Sortino, una medida de rentabilidad ajustada al riesgo. La relación de Sortino es similar a la de Sharpe, excepto que reemplaza la desviación estándar con una desviación a la baja.

Conclusiones clave

  • La desviación a la baja es una medida del riesgo de desventaja que se centra en los rendimientos que caen por debajo de un umbral mínimo o un rendimiento mínimo aceptable (AS).
  • La desviación a la baja le da una mejor idea de lo que puede perder una inversión que la desviación estándar por sí sola.
  • La desviación a la baja no invierte ninguna información potencial, por lo que proporciona una imagen incompleta.

Comprender la desviación a la baja

La desviación estándar, la medida de riesgo de inversión más utilizada, tiene algunas limitaciones. Por ejemplo, trata todas las desviaciones de la media, ya sean positivas o negativas, de la misma manera. Sin embargo, los inversores generalmente solo se distraen con sorpresas negativas. La desviación a la baja resuelve este problema al centrarse completamente en el riesgo de desventaja. Sin embargo, la desviación de la desventaja no es la única forma de considerar las pérdidas. Otra forma de medir el riesgo de desventaja es la reducción máxima (MDD).

Una ventaja adicional de la desviación de la desventaja sobre la desviación estándar es que la desviación de la desventaja se puede adaptar a los objetivos específicos. Puede variar para adaptar los perfiles de riesgo de diferentes inversores a diferentes niveles de rendimiento mínimo aceptable.

Los ratios de Sortino y Sharpe permiten a los inversores comparar inversiones con distintos niveles de volatilidad o, en el caso del ratio de Sortino, riesgo de desventaja. Ambas razones miran el exceso de rendimiento, la cantidad de rendimiento por encima de la tasa libre de riesgo. Los valores del Tesoro a corto plazo a menudo reflejan la tasa libre de riesgo.

Suponga que dos inversiones tienen el mismo rendimiento esperado, digamos 10%. Sin embargo, uno tiene una desviación de desventaja del 9% y el otro tiene una desviación de desventaja del 5%. Cual es la mejor inversion? La relación de Sortino dice que este último es mejor y cuantifica la diferencia.

Calcular la desviación a la baja

El primer paso para calcular la desviación de la desventaja es seleccionar un rendimiento mínimo aceptable (AS). Las opciones comunes incluyen cero y la tasa de T-Bill sin riesgo para el año. Solo usaremos uno aquí por simplicidad.

En segundo lugar, restamos el AS de cada uno de los rendimientos.

Datos de entrada de desviación a la baja
Año Regresar Regreso – AS (1)
2011 -2% -3%
2012 dieciséis% 15%
2013 31% 30%
2014 17% dieciséis%
2015 -11% -12%
2016 21% 20%
2017 26% 25%
2018 -3% -4%
2019 38% 37%

El tercer paso es separar todos los números negativos, en este caso, -3, -12 y -4. Luego, elevamos al cuadrado los números negativos para obtener 9, 144 y 16. El siguiente paso es sumar los cuadrados, que en este caso nos da 169. A continuación, lo dividimos por el número de observaciones, 9 en nuestra muestra, para obtener aproximadamente 18,78. Finalmente, tomamos la raíz cuadrada de ese número para encontrar la desviación de la desventaja, que es aproximadamente 4.33% en este caso.

Qué puede decirle la desviación a la baja

La desviación a la baja le da una mejor idea de lo que puede perder una inversión que la desviación estándar por sí sola. La desviación estándar mide la volatilidad en la parte inferior y en la parte inferior, dando una imagen limitada. Es probable que dos inversiones con las mismas desviaciones estándar tengan diferentes desviaciones adversas.

Una desviación a la baja puede indicarle cuándo es probable que una inversión de «riesgo» con una desviación de calidad sea más segura de lo que parece. Considere una inversión que paga el 40% la mitad del tiempo y aún paga el 20% en años menos exitosos. Tal inversión tendría una desviación estándar mucho más alta que una inversión que solo pagaría el 5% anual. Sin embargo, pocos dirían que en realidad es más seguro pagar el 5% cada año. Ambas inversiones tendrían una desviación a la baja de cero utilizando el 5% como rendimiento mínimo aceptable (AS). Eso sugiere que ambos somos inversiones perfectamente seguras.

Límites de desviación a la baja

La desviación a la baja no invierte ninguna información potencial, por lo que proporciona una imagen incompleta. En el ejemplo anterior, aprendimos que una inversión que tenía una probabilidad del 50% de obtener el 40% y una probabilidad del 50% de obtener el 20% y obtener el 5% era definitivamente la misma desviación de desventaja si usamos el 5% como el mínimo aceptable. volver (MAR). Sin embargo, la primera inversión tiene un potencial al revés. De hecho, está garantizado que mejorará, la única pregunta es cuánto.