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Análisis fundamental/ Tools for Fundamental Analysis

Determinación del valor de las acciones seleccionadas

enero 1, 2022

Las acciones seleccionadas tienen cualidades de acciones y bonos, lo que hace que su valoración sea ligeramente diferente a la de las acciones. Los propietarios de las acciones son copropietarios en proporción a las acciones poseídas, al igual que los co-accionistas.

Las mejores acciones son valores híbridos que combinan algunas características de las acciones ordinarias con las características de los bonos corporativos.

Conclusiones clave

  • Técnicamente, son valores de renta variable, pero comparten muchas características con los instrumentos de deuda, ya que pagan dividendos consistentes y no tienen derecho a voto.
  • Los accionistas seleccionados también tienen prioridad sobre los ingresos de la empresa, lo que significa que los dividendos se pagan frente a los accionistas colectivos y tienen prioridad en caso de quiebra.
  • Como resultado, las mejores acciones deben valorarse utilizando técnicas como los modelos de crecimiento de dividendos.

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Valoración de opciones sobre acciones

Características raras de las acciones seleccionadas

Las acciones preferentes se diferencian de las acciones en que tienen una demanda preferencial por los activos de la empresa. Esto significa que en caso de quiebra, a los accionistas seleccionados se les paga por adelantado a los accionistas conjuntos.

Además, los accionistas seleccionados reciben un pago fijo similar a un bono emitido por la empresa. El pago se realiza en forma de dividendo trimestral, mensual o anual, según la política de la empresa, y constituye la base del método de valoración de una acción seleccionada.

El dividendo generalmente se establece como un porcentaje del precio de la acción o del monto en dólares. Suele ser un flujo de ingresos constante y predecible.

Modelos de valoración

Si las acciones seleccionadas tienen un dividendo fijo, entonces podemos calcular el valor descontando cada uno de estos pagos hasta la fecha. Este dividendo fijo no está garantizado en acciones. Si toma estos pagos y calcula la suma de los valores actuales a perpetuidad, obtiene el valor de las acciones.

Por ejemplo, si la Compañía ABC paga un dividendo de 25 centavos cada mes y la tasa de rendimiento requerida es del 6% anual, entonces el valor esperado de las acciones, utilizando el enfoque de descuento de dividendos, sería de $ 50. 0.005, pero puede usar el dividendo anual de $ 3 (0.25 x 12) y dividirlo por la tasa de descuento anual de 0.06 para obtener $ 50. Es decir, debe descontar todos los pagos de dividendos futuros emitidos hasta hoy y luego sumar todos los valores.


V.

=

D.

1

1

+

r

+

D.

2

(

1

+

r

)

2

D.

3

(

1

+

r

)

3

+

⋯

+

D.

norte

(

1

+

r

)

norte

dónde:

V.

=

El valor

begin {align} & V = frac {D_ {1}} {1 + r} + frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} frac {D_ {3}} { (1 + r) ^ {3}} + cdots + frac {D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \ & textbf {lugar:} \ & V = text { El valor} \ & D_1 = text {dividendo próximo período} end {alineado}

V.=1+rD.1+(1+r)2D.2(1+r)3D.3+⋯+(1+r)norteD.nortedónde:V.=El valor

Por ejemplo:


V.

=

PS

0

.

2

5

1

.

0

0

5

+

PS

0

.

2

5

(

1

.

0

0

5

)

2

+

PS

0

.

2

5

(

1

.

0

0

5

)

3

+

⋯

+

PS

0

.

2

5

(

1

.

0

0

5

)

norte

begin {align} & V = frac { $ 0.25} {1.005} + frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {2}} + frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {3 }} + cdots + frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \ & V = $ 0.249 + $ 0.248 + cdots end {alineado}

V.=1.005PS0.25+(1.005)2PS0.25+(1.005)3PS0.25+⋯+(1.005)nortePS0.25

Como todos los dividendos son iguales, podemos reducir esta ecuación a:


V.

=

D.

r

begin {alineado} & V = frac {D} {r} \ & V = frac { $ 0.25} {0.005} end {alineado} V.=rD.

Dividendos crecientes

Si el dividendo tiene un historial de crecimiento predecible, o si la empresa dice que se producirá un crecimiento continuo, debe tenerlo en cuenta. El cálculo se llama Modelo de crecimiento de Gordon.


V.

=

D.

(

r

–

gramo

)

V = frac {D} {(rg)}

V.=(r–gramo)D.

Al restar el número de crecimiento, los flujos de efectivo se descuentan por un número más bajo, lo que da como resultado un valor más alto.

Consideraciones

Si bien un dividendo ofrece acciones seleccionadas, que generalmente están garantizadas, el pago puede reducirse si no hay suficientes ganancias para acomodar una distribución; debe tener en cuenta este riesgo. El riesgo aumenta a medida que aumenta la tasa de pago (pago de dividendos frente a ganancias). Además, si el dividendo tiene la posibilidad de crecer, entonces el valor de las acciones será mayor que el resultado del cálculo anterior.

Las acciones seleccionadas normalmente no tienen los derechos de voto de los accionistas.Esta puede ser una característica valiosa para las personas con grandes cantidades de acciones, pero para el inversor medio, esta franquicia tiene poco valor. Sin embargo, debe considerarlo al evaluar la comerciabilidad de las acciones seleccionadas.

Las acciones seleccionadas tienen un valor implícito similar al de un bono, lo que significa que se moverá inversamente con las tasas de interés. Cuando la tasa de interés del mercado sube, entonces viene el valor de las acciones seleccionadas. Esto se hace para tener en cuenta otras oportunidades de inversión y se refleja en la tasa de descuento utilizada.

Otra cosa a tener en cuenta es si las acciones tienen una oferta de compra, que básicamente permite a una empresa sacar las acciones del mercado a un precio predeterminado. Si las acciones seleccionadas son reembolsables, los compradores deben pagar menos de lo que hubieran pagado si no hubiera una disposición de compra. Eso se debe a que beneficia a la empresa emisora ​​porque básicamente pueden emitir nuevas acciones con un pago de dividendos más bajo.

La línea de base

Las mejores acciones son un tipo de inversión de capital que proporciona un flujo constante de ingresos y una potencial apreciación. Ambos aspectos deben tenerse en cuenta al intentar determinar su valor. Los cálculos que utilizan el modelo de descuento de dividendos son difíciles de usar debido a los supuestos involucrados, como la tasa de rendimiento requerida, el crecimiento o la duración de los rendimientos más altos.

El pago de dividendos suele ser fácil de obtener, pero la parte difícil llega cuando este pago cambia o puede cambiar en el futuro. Además, puede ser muy difícil obtener una tasa de descuento correcta y, si este número es obsoleto, puede cambiar significativamente el valor calculado de las acciones.