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Determinando la dirección del mercado con VIX

Una búsqueda en Google de VIX ha llevado a una serie de páginas inesperadas: nombre de la banda de rock checa, catálogo de ropa flotante y Vienna Internet Exchange. Cosas interesantes, pero eso no es lo que pretendíamos. El VIX de CBOE es un indicador de tiempo de mercado común. Analizamos cómo se construye VIX y cómo los inversores pueden usarlo para evaluar los mercados de valores de EE. UU.

¿Qué es el VIX?
VIX es el símbolo del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange. Es una medida del nivel de volatilidad implícita, no de la volatilidad histórica o estadística, de una amplia gama de opciones, basada en el S&P 500. Este indicador se denomina «medida del miedo del inversor» porque refleja los mejores pronósticos de volatilidad de los inversores. O riesgo de mercado a corto plazo. En general, el VIX comienza a aumentar durante las tensiones financieras y disminuye a medida que los inversores se vuelven complacientes. El mejor pronóstico del mercado es la volatilidad del mercado a corto plazo.

La volatilidad implícita es la volatilidad esperada de los subyacentes, en este caso una amplia gama de opciones en el índice S&P 500. Refleja el nivel de volatilidad de precios implícito en los mercados de opciones, no la volatilidad real o histórica del índice en sí. Si la volatilidad implícita es alta, la prima de las opciones será alta y viceversa. En general, el aumento de las primas de las opciones, si asumimos que todas las demás variables permanecen constantes, refleja la mayor expectativa de volatilidad del índice bursátil subyacente en el futuro, lo que indica niveles más altos de volatilidad implícita.

VIX y comportamiento del mercado de valores

Si bien otros factores funcionan, en la mayoría de los casos, un VIX alto indica un mayor temor de los inversores y un VIX bajo sugiere complacencia. Históricamente, este patrón en la relación entre el VIX y el comportamiento del mercado de valores se ha repetido en ciclos alcistas y bajistas, patrones que veremos con más detalle a continuación. Durante los períodos de agitación del mercado, el VIX se dispara más alto, lo que refleja en gran medida la demanda de pánico de OEX como cobertura contra nuevas caídas en las carteras de acciones. Hay menos miedo durante los períodos alcistas y, por lo tanto, menos necesidad de que los administradores de cartera compren agallas.

Al medir los niveles de miedo de los inversores paso a paso, y en el día a día, el VIX, al igual que muchos indicadores emocionales como los índices put / call y las encuestas de estado de ánimo, se puede utilizar como una herramienta de opinión contradictoria al probar los altibajos. de la expresión del mercado en medio. -Base de término. Hay dos formas de usar el VIX de esta manera: la primera es observar el nivel real del VIX para determinar sus implicaciones en el mercado de valores. Otro enfoque es mirar los ratios que comparan el nivel actual con el promedio móvil a largo plazo del VIX. Este segundo método, llamado detrending, ayuda a revertir las tendencias a largo plazo en el VIX, proporcionando una lectura más estable en forma de oscilador.

Cuando las mediciones muestran miedo Un inversor no tiene miedo

Echemos un vistazo más de cerca a algunos números del VIX, para ver qué nos dicen los mercados de opciones sobre el mercado de valores y el estado de ánimo de la multitud inversora.

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VIX diario, oscilador y S&P 500. Fuente: MetaStock Professional.
Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

La Figura 1 muestra el VIX, en el verano de 2003, coqueteando con fondos reales, sumergiéndose hasta cerca o por debajo de 20. La Figura 2 debe verse como una revelación, ya que muestra que el VIX se reduce de vez en cuando, se agotó poco después. . Siempre que el VIX cae por debajo de 20, el mercado de valores marca un techo a mediano plazo. Dado que el VIX se está rompiendo por debajo de 20 en la Figura 1, sugiere que la multitud de inversores es extremadamente complaciente con las perspectivas actuales, con pocos motivos de preocupación.

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VXN diario, oscilador y S&P 500. Fuente: MetaStock Professional.
Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Es interesante notar que el VXN, que simboliza el índice de volatilidad implícita del índice Nasdaq 100, es aún más bajista a fines del verano de 2003. En la Figura 2, el VXN, calculado de la misma manera que el VIX, cayó a niveles no vistos desde el complaciente verano de 1998, cuando el VXN estaba por debajo de 29,5. Se produjo una gran venta casi de inmediato.

Además, los niveles de los osciladores discretos suelen estar por debajo de -5,00 (igual que el VIX) antes de una venta, aunque esta señal de venta a veces puede ser anticipada, que puede ser el caso de las lecturas de septiembre de 2003. De hecho, los índices bursátiles parecían ser disminuyendo, dadas las lecturas bajas en el VIX y VXN en ese momento, como se ve en el patrón S&P similar a un oso en los gráficos de la Figura 1 y la Figura 2.

En ese momento era relativamente seguro esperar que las acciones subieran aún más, pero irían acompañadas de niveles de VXN y VIX aún más bajos. La historia, sin embargo, muestra que los inversores complacientes pueden ser castigados con la caída de los precios, si no prestan atención a las advertencias de este indicador confiable.

La línea de fondo

Recuerde, existe el riesgo de pérdida, con el comercio de opciones y futuros, por lo tanto, opere solo con capital de riesgo. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.